著者 | FinTaxオーウェン
米東時間8月7日、アメリカのトランプ大統領はホワイトハウスで「401(k)投資家のための代替資産へのアクセスの民主化」という行政命令に署名し、財務省、労働省、証券取引委員会（SEC）に対してルールの改訂を開始するよう求めた。この命令は、暗号通貨、不動産、プライベートエクイティなどの「代替資産」を401(k)年金投資の範囲に組み込むことを目指している。このニュースはまるで平地の雷のように、世界の金融市場を迅速に揺さぶった。これは87000億ドルに及ぶ退職金プールを動かす可能性があるだけでなく、暗号資産が周辺的な実験から主流金融システムへと進むための重要な一歩と見なされている。
ホワイトハウスがこの措置は「一般投資家の多様な資産へのアクセスを拡大する」ことを目的としていると主張する中、核心的な問題が浮上しています：これは果たしてアメリカ人の退職後の未来に向けた富の増加の新たな章を開くものなのか、それとも結果を考慮しない全国的な賭けなのか？
この行動の重要性を理解するには、まず401(k)がアメリカの退職保障制度においてどのような意味を持つのかを理解する必要があります。アメリカの年金制度は三つの柱で構成されています：第一の柱は政府が運営する義務的な社会保障（Social Security）で、毎月退職者に基本年金を支給します；第二の柱は雇用主が提供する退職貯蓄プランであり、401(k)が最も普及しており、従業員の税前拠出金と雇用主のマッチング拠出金が共同で資金を積み立て、雇用主が限られた投資オプションを提供します；第三の柱は個人退職口座（IRA）で、個人が自発的に開設し、投資範囲がより広範で、一部のタイプのIRAではすでに暗号通貨に投資できるようになっています。
第二の柱では、401(k)が最も代表的な雇用主の退職年金プランであり、ほとんどの雇用主は従業員の参加を支援し、給与からの控除とマッチング拠出を通じて資金を積み立て、複利成長を実現します。401(k)に加えて、公共教育機関や一部の非営利団体の従業員向けの403(b)プランなどもあります。2025年第1四半期までに、アメリカの401(k)市場規模は8.7兆ドルを超え、数千万のアメリカ家庭の退職生活の核心的な保障となっています。
強制的な政府の社会保障に対して、IRAと401(k)の最大の違いは、投資の自主性にあります：これらの2種類の口座は、税金の繰延べまたは非課税の利益を享受しますが、IRAの投資範囲はより広く、さまざまな資産（特定のタイプの中に暗号通貨を含む）を直接保有できます；401(k)の投資範囲は長期的に制限されており、ほとんどの資金は雇用主が選定した資産管理機関がパッケージにした低リスク製品（共同基金や債券など）に投資されており、現物資産を直接保有することはありません。トランプの今回の改革は、401(k)の投資制限を解除し、暗号通貨などの高ボラティリティ資産が主流の退職投資ポートフォリオに入るための制度的条件を整えることを目的としています。
長い間、アメリカの401(k)プランは、暗号通貨などの高リスク資産を厳格に排除してきました。その根本的な理由は、退職貯蓄の安全性と安定性を保護することです。高いボラティリティは年金の健全な増加目標と本質的に相反し、規制当局は一般投資家がリスク耐性や専門的判断力に欠けていることを懸念しており、市場が急激に変動した場合、彼らの年金保障に直接的な影響を与えることになります。同時に、金融機関は保管、評価、コンプライアンスの面で追加のコストとリスクに直面しており、これも政策が長期的に引き締まった状態を維持する要因となっています。
今回、トランプ政権が行政命令を署名して制限を緩和したのは、政策的な気まぐれではなく、多重の要因が重なった結果である。一方では、低金利と高インフレが共存する環境の中で、国民が高いリターンを求めるニーズに応えるため、選挙時の「規制緩和」の約束を果たすものである。もう一方では、政治的な資本の回収である—暗号業界は選挙期間中にトランプ陣営を支援し、その家族も暗号分野に投資を行っている。より深い背景には、暗号市場がもはや周辺的な実験ではなく、機関投資、ETFの承認、世界的なコンプライアンスの進展が加速する中で、徐々に主流資産として見なされるようになっている。
注目すべきは、この政策が暗号通貨だけでなく、より広範な「オルタナティブアセット」にも適用されることであり、その公式な定義にはプライベートエクイティ、不動産、コモディティ、そしてデジタル通貨などが含まれています。これは、政策の本意が投資制限を全面的に緩和し、個人投資家の選択肢を拡大することであり、社会が高リターン資産を追求する熱意に応えるものであることを意味しています。
この「厳禁」から「解放」への転換は、アメリカの監督理念の緩和を反映すると同時に、資本市場の構造の変化と政治エコロジーの再構築を映し出していると言える。
暗号通貨などの代替資産を401(k)の投資範囲に含めることは、アメリカ政府が退職制度に前例のない高リスクの実験を開始することを意味します。一旦年金が大規模に暗号市場に参入すると、これは市場の流動性と価格の安定性を著しく向上させるだけでなく、政府と暗号市場の間に利益の結びつきを形成します。数百万のアメリカ人の退職貯蓄が暗号資産と結びつくと、政府は政策決定において市場の安定性を維持する方法を考慮せざるを得なくなるでしょう。このような深い結びつきは、暗号通貨のコンプライアンスプロセスを大幅に加速し、規制機関に対してより明確で、より充実した規制を策定させることを促し、全体の市場の成熟度、透明性、信頼性を向上させ、より多くの主流機関や個人投資家を引き付けることになるでしょう。
同時に、より深い政治的考慮は、利益が結びつくことで、暗号に友好的な政策が党派を越えて継続する可能性があるということです。それは、暗号通貨の庇護を、トランプの個人的または党派的な行動から、政府が国民の財産を保護する「やむを得ない選択」に引き上げます。暗号市場を弱体化させるような措置は、有権者によって「年金のチーズに手を出した」と見なされ、政治的な反発を引き起こす可能性があります。
（あなたの年金がブロックチェーン上にあるとき、彼らはまだ「いいえ」と言うことができますか？画像出所：著者自身の制作）
しかし、この賭けには多くの懸念が伴っています。暗号市場は価格の激しい変動で知られており、その周期的な牛市と熊市の交代はしばしば大幅な資産の縮小を伴います。さらに重要なのは、市場には依然として詐欺、マネーロンダリング、違法融資などの構造的問題が潜んでおり、一部の資産は透明性に欠け、取引プラットフォームでのセキュリティ事件が頻繁に発生しています。このような環境下で年金基金が大きな打撃を受けると、損失は単なる帳面上のものでなく、社会的な信頼危機を引き起こすことになります——数百万のアメリカ家庭の将来の保障が直接揺らぎ、政治的圧力は急速にホワイトハウスと議会に伝わります。その時、政府は財政介入によって市場を救うことを余儀なくされ、政策と市場の二重の拘束が形成されるかもしれません。
言い換えれば、この措置は暗号通貨が制度化され、全面的な規制の時代に入ることを促進する可能性がある一方で、リスクが制御を失ったときに政策立案者に逆風をもたらす可能性もあり、この「大胆な試み」が再考され、さらには批判される歴史の一部となるかもしれません。
長年にわたり、アメリカの401(k)プランには、税制上の2つのモードが存在しています：伝統型は「税前投資、退職時に通常所得として課税」、Roth型は「税後投資、条件を満たせば免税で引き出し可能」 — — どちらのモードでも、投資利益に対する課税が遅延される効果があり、これが長期的な魅力の一因です。したがって、暗号資産を401(k)の投資範囲に含めても、これらの基本的な税法ルールは変更されませんが、この高ボラティリティの資産が初めて延税または免税の準拠した「殻」の中に入ることを意味し、投資家はアカウントの税制上の利点を享受しつつ、暗号市場の長期的な成長に賭けることができます。
この枠組みの中で、財政的影響は時間的な税収ゲームのようなものです。「伝統的アカウント」を選択した投資家にとって、当期の課税所得が減少し、政府の短期的な税収が減少しますが、将来的に引き出す段階で一括して課税所得に計上されます。これは典型的な「水を放って魚を育てる」戦略です——今日の利益を使って数十年後のより大きな税基盤を得るためのものです。もし暗号資産が長期的に成功すれば、退職時に得られる利益は現在のものを大きく超える可能性があり、その結果、政府にはより高い税収がもたらされます。逆に、市場が低迷したり政策環境が変わったりすれば、短期的な税収の犠牲が長期的な財政の空洞化を招く可能性があります。これがこの行動の財政的意味における最大のリスクと懸念でもあります。
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アメリカの万億年金が暗号資産に流入？この豪賭にはどのようなリスクがあるのか
著者 | FinTaxオーウェン
米東時間8月7日、アメリカのトランプ大統領はホワイトハウスで「401(k)投資家のための代替資産へのアクセスの民主化」という行政命令に署名し、財務省、労働省、証券取引委員会（SEC）に対してルールの改訂を開始するよう求めた。この命令は、暗号通貨、不動産、プライベートエクイティなどの「代替資産」を401(k)年金投資の範囲に組み込むことを目指している。このニュースはまるで平地の雷のように、世界の金融市場を迅速に揺さぶった。これは87000億ドルに及ぶ退職金プールを動かす可能性があるだけでなく、暗号資産が周辺的な実験から主流金融システムへと進むための重要な一歩と見なされている。
ホワイトハウスがこの措置は「一般投資家の多様な資産へのアクセスを拡大する」ことを目的としていると主張する中、核心的な問題が浮上しています：これは果たしてアメリカ人の退職後の未来に向けた富の増加の新たな章を開くものなのか、それとも結果を考慮しない全国的な賭けなのか？
この行動の重要性を理解するには、まず401(k)がアメリカの退職保障制度においてどのような意味を持つのかを理解する必要があります。アメリカの年金制度は三つの柱で構成されています：第一の柱は政府が運営する義務的な社会保障（Social Security）で、毎月退職者に基本年金を支給します；第二の柱は雇用主が提供する退職貯蓄プランであり、401(k)が最も普及しており、従業員の税前拠出金と雇用主のマッチング拠出金が共同で資金を積み立て、雇用主が限られた投資オプションを提供します；第三の柱は個人退職口座（IRA）で、個人が自発的に開設し、投資範囲がより広範で、一部のタイプのIRAではすでに暗号通貨に投資できるようになっています。
第二の柱では、401(k)が最も代表的な雇用主の退職年金プランであり、ほとんどの雇用主は従業員の参加を支援し、給与からの控除とマッチング拠出を通じて資金を積み立て、複利成長を実現します。401(k)に加えて、公共教育機関や一部の非営利団体の従業員向けの403(b)プランなどもあります。2025年第1四半期までに、アメリカの401(k)市場規模は8.7兆ドルを超え、数千万のアメリカ家庭の退職生活の核心的な保障となっています。
強制的な政府の社会保障に対して、IRAと401(k)の最大の違いは、投資の自主性にあります：これらの2種類の口座は、税金の繰延べまたは非課税の利益を享受しますが、IRAの投資範囲はより広く、さまざまな資産（特定のタイプの中に暗号通貨を含む）を直接保有できます；401(k)の投資範囲は長期的に制限されており、ほとんどの資金は雇用主が選定した資産管理機関がパッケージにした低リスク製品（共同基金や債券など）に投資されており、現物資産を直接保有することはありません。トランプの今回の改革は、401(k)の投資制限を解除し、暗号通貨などの高ボラティリティ資産が主流の退職投資ポートフォリオに入るための制度的条件を整えることを目的としています。
長い間、アメリカの401(k)プランは、暗号通貨などの高リスク資産を厳格に排除してきました。その根本的な理由は、退職貯蓄の安全性と安定性を保護することです。高いボラティリティは年金の健全な増加目標と本質的に相反し、規制当局は一般投資家がリスク耐性や専門的判断力に欠けていることを懸念しており、市場が急激に変動した場合、彼らの年金保障に直接的な影響を与えることになります。同時に、金融機関は保管、評価、コンプライアンスの面で追加のコストとリスクに直面しており、これも政策が長期的に引き締まった状態を維持する要因となっています。
今回、トランプ政権が行政命令を署名して制限を緩和したのは、政策的な気まぐれではなく、多重の要因が重なった結果である。一方では、低金利と高インフレが共存する環境の中で、国民が高いリターンを求めるニーズに応えるため、選挙時の「規制緩和」の約束を果たすものである。もう一方では、政治的な資本の回収である—暗号業界は選挙期間中にトランプ陣営を支援し、その家族も暗号分野に投資を行っている。より深い背景には、暗号市場がもはや周辺的な実験ではなく、機関投資、ETFの承認、世界的なコンプライアンスの進展が加速する中で、徐々に主流資産として見なされるようになっている。
注目すべきは、この政策が暗号通貨だけでなく、より広範な「オルタナティブアセット」にも適用されることであり、その公式な定義にはプライベートエクイティ、不動産、コモディティ、そしてデジタル通貨などが含まれています。これは、政策の本意が投資制限を全面的に緩和し、個人投資家の選択肢を拡大することであり、社会が高リターン資産を追求する熱意に応えるものであることを意味しています。
この「厳禁」から「解放」への転換は、アメリカの監督理念の緩和を反映すると同時に、資本市場の構造の変化と政治エコロジーの再構築を映し出していると言える。
暗号通貨などの代替資産を401(k)の投資範囲に含めることは、アメリカ政府が退職制度に前例のない高リスクの実験を開始することを意味します。一旦年金が大規模に暗号市場に参入すると、これは市場の流動性と価格の安定性を著しく向上させるだけでなく、政府と暗号市場の間に利益の結びつきを形成します。数百万のアメリカ人の退職貯蓄が暗号資産と結びつくと、政府は政策決定において市場の安定性を維持する方法を考慮せざるを得なくなるでしょう。このような深い結びつきは、暗号通貨のコンプライアンスプロセスを大幅に加速し、規制機関に対してより明確で、より充実した規制を策定させることを促し、全体の市場の成熟度、透明性、信頼性を向上させ、より多くの主流機関や個人投資家を引き付けることになるでしょう。
同時に、より深い政治的考慮は、利益が結びつくことで、暗号に友好的な政策が党派を越えて継続する可能性があるということです。それは、暗号通貨の庇護を、トランプの個人的または党派的な行動から、政府が国民の財産を保護する「やむを得ない選択」に引き上げます。暗号市場を弱体化させるような措置は、有権者によって「年金のチーズに手を出した」と見なされ、政治的な反発を引き起こす可能性があります。
（あなたの年金がブロックチェーン上にあるとき、彼らはまだ「いいえ」と言うことができますか？画像出所：著者自身の制作）
しかし、この賭けには多くの懸念が伴っています。暗号市場は価格の激しい変動で知られており、その周期的な牛市と熊市の交代はしばしば大幅な資産の縮小を伴います。さらに重要なのは、市場には依然として詐欺、マネーロンダリング、違法融資などの構造的問題が潜んでおり、一部の資産は透明性に欠け、取引プラットフォームでのセキュリティ事件が頻繁に発生しています。このような環境下で年金基金が大きな打撃を受けると、損失は単なる帳面上のものでなく、社会的な信頼危機を引き起こすことになります——数百万のアメリカ家庭の将来の保障が直接揺らぎ、政治的圧力は急速にホワイトハウスと議会に伝わります。その時、政府は財政介入によって市場を救うことを余儀なくされ、政策と市場の二重の拘束が形成されるかもしれません。
言い換えれば、この措置は暗号通貨が制度化され、全面的な規制の時代に入ることを促進する可能性がある一方で、リスクが制御を失ったときに政策立案者に逆風をもたらす可能性もあり、この「大胆な試み」が再考され、さらには批判される歴史の一部となるかもしれません。
長年にわたり、アメリカの401(k)プランには、税制上の2つのモードが存在しています：伝統型は「税前投資、退職時に通常所得として課税」、Roth型は「税後投資、条件を満たせば免税で引き出し可能」 — — どちらのモードでも、投資利益に対する課税が遅延される効果があり、これが長期的な魅力の一因です。したがって、暗号資産を401(k)の投資範囲に含めても、これらの基本的な税法ルールは変更されませんが、この高ボラティリティの資産が初めて延税または免税の準拠した「殻」の中に入ることを意味し、投資家はアカウントの税制上の利点を享受しつつ、暗号市場の長期的な成長に賭けることができます。
この枠組みの中で、財政的影響は時間的な税収ゲームのようなものです。「伝統的アカウント」を選択した投資家にとって、当期の課税所得が減少し、政府の短期的な税収が減少しますが、将来的に引き出す段階で一括して課税所得に計上されます。これは典型的な「水を放って魚を育てる」戦略です——今日の利益を使って数十年後のより大きな税基盤を得るためのものです。もし暗号資産が長期的に成功すれば、退職時に得られる利益は現在のものを大きく超える可能性があり、その結果、政府にはより高い税収がもたらされます。逆に、市場が低迷したり政策環境が変わったりすれば、短期的な税収の犠牲が長期的な財政の空洞化を招く可能性があります。これがこの行動の財政的意味における最大のリスクと懸念でもあります。