SECは分散型金融の規制環境を再構築し、オンチェーン金融市場に新たな機会をもたらす。

2025-08-16 22:46:17

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SECが分散型金融の規制を再構築し、アメリカの暗号化分野に新たな機会が浮上

2025年6月9日、米国証券取引委員会の新(SEC)委員長であるポール・S・アトキンス氏は、「分散型金融とアメリカンスピリット」と題した円卓会議で肯定的なスピーチを行い、SECの将来のDeFiフレンドリーな規制政策の基礎を築きました。

この発言は暗号市場に積極的な反応を引き起こした。Aave、Uni、Mkr、Compなどの有名な分散型金融プロジェクトの価値が大幅に上昇し、ETHの価格もそれに伴って上昇した。これらの比較的去中心化された老舗の分散型金融プロトコルにとって、これは単に価値回帰を意味するだけでなく、彼らがついにコンプライアンス化する機会を得たことがより重要である。

この記事では、アトキンスの講演内容を解読し、アメリカの暗号化規制の新たな動向を探り、オンチェーン金融市場の未来の発展トレンドを展望します。

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1. DeFiとアメリカンスピリット

アトキンスは、分散型金融運動自体がアメリカの経済的自由、私有財産権、そして革新精神といった核心的な価値観を体現していると指摘しています。

1.1 ブロックチェーンネットワークの本質

ブロックチェーンは革命的なイノベーションであり、私たちに所有権と経済的権利の移転を再考させます。この共有データベースは、ユーザーが仲介者なしでデジタル資産の所有権を持つことを可能にします。ネットワークは経済的インセンティブメカニズムを通じて参加者にデータベースの検証と維持を奨励し、自由市場システムを形成しています。

1.2 ネットワークノード参加者の地位

アトキンスは、SEC内部で自発的に作業証明(PoW)または権益証明(PoS)ネットワークの「マイナー」、「バリデーター」、または「ステーキングサービス」プロバイダーは連邦証券法の制約を受けないことが明確であると述べた。彼はこれを明確にするための正式な規制の策定を推進することを約束した。

1.3 資産のセルフカストディの重要性

アトキンスは、個人が暗号資産を自己管理する権利は基本的なアメリカの価値観であり、インターネット時代に消えてはならないと強調しています。彼は、市場参加者に対して暗号資産を自己管理するためのより大きな柔軟性を与えることを支持しており、特に仲介者が不必要な取引コストを増加させたり、オンチェーン活動への参加を制限したりする場合においてです。

1.4 自己実行ソフトウェアコードの地位

アトキンスは、百年前の規制枠組みが現在の仲介モデルを覆し改善する可能性のある技術革新を抑圧すべきではないと考えています。彼は、最近の危機の中で、多くのオンチェーンシステムが設計通りに稼働し続け、強いレジリエンスを示したことを指摘しています。

1.5 革新的な規制ルール

アトキンスは、SECが登録機関が自己実行型ソフトウェアシステムと取引するのを助けるために新しいガイドラインや規制を策定することを検討していると述べました。彼は、発行者と仲介者が効率を高め、新製品を展開するためにオンチェーンシステムを使用することに興奮しており、スタッフに現行のルールを改訂することを検討するよう指示しました。

アトキンスは「革新免除」という概念を提案し、条件を満たす開発者や企業が迅速にオンチェーン製品やサービスを市場に投入できるようにし、アメリカが「世界の暗号通貨の首都」となるというビジョンを実現しようとしています。

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二、SECの新時代の規制アプローチ

2.1 前SEC会長時代の規制思考

以前、SECの分散型金融に対する規制は主に以下のいくつかの側面に集中していました:

特定のプロジェクトのトークンを「証券」として認定する
ステーキングサービスプロバイダーを"証券"を提供するものと見なす
一部の取引プラットフォームが未登録の証券取引に関与していると認定される

この厳格な「証券」の認定基準は、既存の法律および規制手続きに対する挑戦を引き起こし、SECが執行型の規制手段を採用する原因となった。

2.2 アトキンス委員長時代のSEC規制の新しい考え方

新しいSECの規制目標が根本的に変化しました。アトキンスはスピーチの中で重要なシグナルを発信しました: 資格のある開発者や企業がアメリカでブロックチェーン技術の革新を行うことを奨励し、アメリカを世界の暗号資産市場の最適な参加地にすることを目指しています。

現実世界の資産のブロックチェーン化(RWAトークン化)について、SECの新たなアプローチには次のようなものが含まれます:

合理な規制フレームワークを策定する
より柔軟な暗号資産の発行方法を採用する
登録機関が保管においてより多くの自主権を持つことをサポートします
より多くの種類の取引商品を導入することを許可する

分散型金融に関するSECの新しいアプローチには:

Stakingビジネスを再定義し、ブロックチェーンネットワークの発展を促進する
資産の自己管理により柔軟性を高める
自己の実行ソフトウェアコードの責任の境界を明確にする
チェーン上の金融市場に対して規制の指導を提供する
イノベーションの免除フレームワークを構築し、イノベーションを促進する

2.3 アメリカの暗号化規制フレームワークが初めて現れる

アメリカの暗号化規制の基本的な枠組みが初歩的に形成されました:

銀行規制当局は「支払いステーブルコイン」の規制を担当しています
CFTCは暗号資産を規制しています
SECは分散型金融活動とトークン化資産を監視しています
FinCEN、OFAC等がKYC/AML/CTFおよび経済制裁関連の監督を担当

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三、未来の発展のトレンド

規制の枠組みが明確になるにつれて、今後の暗号化業界は以下の傾向を示す可能性があります:

老舗分散型金融プロジェクトが正式に合規化する見込み
革新的分散型金融プロジェクトは「革新免除」の下で急速に発展しており、特に利回り型ステーブルコインなどの金融商品が注目されています。
分散型金融とトークン化された資産の組み合わせにより、より多様な金融商品を創造する
Web2の伝統的なフィンテック企業とWeb3 DeFiの革新的な統合
チェーン上の金融市場(On-Chain Financial Markets)の興起により、グローバルで低いハードル、高い流動性を持つインターネット金融市場が形成される。
ドル建てステーブルコイン、ドルおよび米国債はこの市場の基盤資産となります。