株式トークン化：金融革新の新たな波

最近、一部の著名なフィンテック企業や暗号通貨取引所が株式トークン業務を次々と開始し、市場の広範な注目を集めています。この革新は投資家に全く新しい株式取引の方法を提供しており、私たちが深く探求する価値があります。

アメリカのあるフィンテック企業の株式トークンの革新

アメリカの有名なフィンテック企業が最近、EU市場で注目の株式トークンサービスを開始しました。この革新により、ユーザーはドル建てで株価を追跡する派生商品を売買でき、会社は自動的にユーロへの交換を行いますが、0.1%の為替手数料がかかります。

管理とマッピングメカニズム

この会社の株式トークンの核心は、その独特の保管およびマッピング方式にあります。これらのトークンは、証券の直接マッピングではなく、価格追跡のデリバティブです。基礎資産は、米国のライセンスを取得した機関によって会社のヨーロッパ口座に安全に保管されています。会社のヨーロッパ支部は、これらの契約を発行し、それをブロックチェーンに記録する責任を負っています。注目すべきは、株式トークンのデリバティブ特性により、対応する証券は会社の口座にのみ保管され、ユーザーは直接償還できないということです。

規制コンプライアンス

その会社の株式トークンは、EUのMiFID II（金融商品市場指令II）フレームワークの下でデリバティブ契約として提供されています。会社が以前に買収した取引所は、MFT（多国間取引施設）ライセンスを保有しており、EUのデリバティブ取引サービスを提供する企業に対する許可要件を満たしています。これは、EU地域でこのサービスが適切に規制されており、ユーザーに一定のコンプライアンス保証を提供することを意味します。ただし、このサービスは現在EU地域でのみ利用可能であり、米国では取引できません。

取引時間およびコーポレートアクション処理

取引時間に関して、第一段階では、同社の株式トークンは毎週5日取引可能で、時間は中央ヨーロッパ時間/夏時間の月曜日02:00から土曜日02:00までです。

会社の行動（配当、配分、分割など）に関する場合、会社は代わりに実行します：

• ポジション調整：株式分割、逆分割、株式コードの変更または分割などの操作に対して、株式トークンの数量は、基礎となる株式の変化を反映するためにアカウント内で自動的に調整される可能性があります。
• 現金分配：合併、買収、清算または上場廃止などのイベントに対して、ユーザーはイベントに基づいてユーロ建ての現金分配を受け取る可能性があります。
• 配当：現金配当は自動的に処理されます。ユーザーはユーロで支払われる配当を受け取り、取引履歴には現金分配として表示されます。配当の支払いには為替手数料はかかりませんが、ユーザーの所在地に応じて源泉税が課される場合があります。

資金の回転に関して、株式トークンを売却して得た資金は即座に取引に利用でき、T+1日に引き出すことができます。

ブロックチェーン技術の応用

この会社の株式トークンの発行はブロックチェーン技術を利用しており、初期はArbitrumブロックチェーンに基づいていますが、後期には会社が独自に構築したLayer2ブロックチェーンに移行する予定です。これは、会社がブロックチェーン技術を活用して取引の効率と透明性を向上させることに取り組んでいることを示しています。

プライベートエクイティ市場の革新

その大規模な暗号通貨普及計画の一環として、同社は初めてブロックチェーン技術を通じてプライベートエクイティへのアクセスを実現し、ヨーロッパのユーザーにいくつかの著名なテクノロジー企業のトークン化された株式を提供しました。この動きは、EUのより柔軟な規制環境のおかげで、一般の投資家も通常内部者や高ネットワース投資家にのみ開放されている未上場企業の株式にアクセスできるようになりました。

ある暗号通貨取引所のオープンデザイン

別の有名な暗号通貨取引プラットフォームも株式トークンサービスを開始しましたが、そのデザインはよりオープンで暗号通貨ネイティブです。

監督とマッピングメカニズム

保管メカニズム：株式トークンは専門機関が実際の株式またはETF資産を購入し、準拠した第三者保管機関に保管します。各トークンは1:1で基礎資産に連動しており、保管プロセスは厳格に監視され、資産の安全性と透明性が保証されています。公式は、準備証明メカニズムが第三者技術によって定期的に検証され、トークンと実際の資産の一致が確保されていることを強調しています。

マッピングメカニズム：これらの株式トークンは、SolanaブロックチェーンのSPLトークンに基づいており、基礎となる株式またはETFの一部の所有権を示しています。トークン化プロセスはスマートコントラクトを通じて実現され、価格は従来の市場とオラクルを通じてリアルタイムで同期します。ユーザーはトークンを互換性のあるウォレットに移動し、分散型金融（DeFi）プロトコルで取引、流動性マイニング、または担保として使用できます。公式は特に、これらのトークンはいつでも基礎資産の現金価値に償還でき、決済プロセスは迅速かつ効率的であると指摘しています。

規制コンプライアンス

コンプライアンスフレームワーク：このプラットフォームは、パートナーと共に世界の規制当局と積極的に協力し、株式トークンが現地の法律および規制に準拠することを保証します。公式には、プラットフォームは厳格なKYCおよびAMLプロセスを実施しており、すべてのユーザーは本人確認を通過する必要があります。

地域制限：これらの株式トークンは現在、非米国の顧客のみが利用可能であり、米国、カナダ、英国、欧州連合、オーストラリアなどの市場のユーザーはサポートされていません。目標市場には、ヨーロッパ（一部地域）、ラテンアメリカ、アフリカ、アジアが含まれます。

規制の課題と展望：公式に認められたように、トークン化された証券は複雑な国際規制環境に直面しています。プラットフォームは規制当局とコミュニケーションを取り、サポートする管轄区域を段階的に拡大する計画を立てており、法的リスクを低減するためにコンプライアンス優先戦略を強調しています。

取引時間およびコーポレートアクション処理

取引時間：株式トークンは24/5取引（月曜日から金曜日の終日）をサポートし、従来の米国株式市場の時間制限を突破します。公式に確認されたところによれば、これらのトークンはプラットフォームまたはSolanaチェーン上で互換性のあるウォレットを通じて取引できます。休市期間中（週末および米国の祝日）、チェーン上での取引は引き続き行われ、価格はオラクルが提供する最後の終値および市場の需給に基づくため、"予測市場"のような価格変動が生じる可能性があります。プラットフォームは将来的に7/24の全時間取引を実現する計画です。

企業行為の取り扱い：公式に明確にされたように、株式トークンの保有者は従来の株主の投票権や株主総会への参加権を享有しません。配当はトークン価格調整メカニズムを通じて間接的に分配され、保有割合に応じてユーザーに同等のトークンがエアドロップされることに相当し、経済的利益の伝達を確保します。その他の企業行為（株式分割や合併など）は専門機関によって処理され、トークンの数量や価値は基礎資産の変化を反映するように適宜調整されます。

ブロックチェーン技術の応用

サポートされているブロックチェーン：株式トークンは現在、Solanaブロックチェーンに基づいており、SPLトークン標準を採用しています。公式によると、Solanaはその高いスループット、低い取引コスト、成熟したエコシステムのために、初回プラットフォームとして選ばれました。プラットフォームは、今後株式トークンを他の高性能ブロックチェーンに拡張し、相互運用性と市場カバレッジを向上させる計画です。

発行状況：株式トークンは専門機関によって発行され、初回に60種類のアメリカの株式とETFが上場されます。これには多くの著名なテクノロジー企業やインデックスファンドが含まれています。プラットフォームは2025年6月30日からこれらのトークンを上場し、サポートする資産の種類を継続的に増やす予定です。これらのトークンは他の暗号通貨取引プラットフォームやSolana DeFiプラットフォームでも取引可能で、市場のカバレッジが拡大します。

まとめと展望

比較すると、2社の株式トークンサービスにはそれぞれの特徴があります。アメリカのフィンテック企業は、コンプライアンスや主流の人々へのカバレッジにおいて優れており、未上場株式を提供しています。一方、暗号通貨取引プラットフォームは、より多くの地域をカバーし、暗号通貨エコシステムの特性により適した、通貨圏のネイティブチェーン上での取引やDeFiプロトコルをサポートしています。

スタートアップチームにとって、新しい株式トークン資産の発行に参加することは、この2つの大企業と競争できるとは限りませんが、依然として2種類の潜在的な機会があります。

1. 特定のセグメントや地域にサービスを提供し、従来の証券会社に代わるロジックに似て、従来の金融機関がカバーできないが、暗号通貨がアクセスできる地域や人々をターゲットにします。

2. 金融商品のイノベーションでは、株式トークンが資産プールに組み込まれた後、スタートアップチームは新しいデリバティブ資産や取引戦略を提供し、大型プラットフォームとの差別化を図ることができます。例えば、高レバレッジ契約やレバレッジETFなどの革新的な商品です。

株式のトークン化は間違いなく投資家により多様な選択肢を提供しますが、新しい金融商品として、ユーザーは取引に参加する前にそのメカニズム、リスク、および関連する規制を十分に理解する必要があります。技術の進展と規制の整備に伴い、株式のトークン化は将来の金融市場の重要な構成要素になる可能性があります。

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