暗号通貨空間における流動性の断片化の問題とその解決策

暗号資産業界が取引スループットの向上において顕著な進展を遂げる中、新しい第一層ブロックチェーンやサイドチェーンネットワークは、より迅速で低コストの取引体験を提供しています。しかし、この進展はまた、コアの課題をもたらしました。それは流動性の断片化、つまり資本とユーザーがますます複雑化するブロックチェーンネットワークに分散していることです。

イーサリアムの創設者ヴィタリック・ブテリンは最近の記事で、ブロックチェーンのスケーリングの成功が逆に予期しない調整問題を引き起こしていると指摘しました。ブロックチェーンネットワークが多数存在し、各チェーン上に大量の価値があるため、ユーザーは毎日クロスチェーン操作、トークン交換、ウォレットの切り替えなどの煩わしいプロセスに直面しています。

この問題はイーサリアムエコシステムだけでなく、ほぼすべてのブロックチェーンエコシステムが似たような課題に直面しています。最も先進的な新興ブロックチェーンであっても、相互接続が難しい流動性の"孤島"になる可能性があります。

断片化の実際的な影響

流動性の分散は、トレーダー、投資家、または分散型金融（DeFi）アプリケーションが単一の資産"プール"を利用できないことを意味します。代わりに、各ブロックチェーンやサイドチェーンは独立した流動性を持っています。この隔離は、特にトークンを購入したり、特定の貸付プラットフォームを利用したりする際に、ユーザーに多くの不便をもたらします。

技術知識が不足しているユーザーにとって、頻繁にネットワークを切り替えたり、専用のウォレットを作成したり、複数の取引手数料を支払ったりするプロセスは、決してシームレスな体験ではありません。さらに、各独立プール内の流動性が弱いため、価格変動や取引スリッページが増加します。

多くのユーザーがクロスチェーンブリッジを利用して異なるチェーン間で資金を移転していますが、これらのブリッジはしばしばハッカー攻撃の標的となり、ユーザーの恐怖と不信を引き起こします。流動性の移転プロセスがあまりにも煩雑であったりリスクが高すぎる場合、DeFiは主流の採用を実現することが難しくなります。同時に、各プロジェクトは市場からの淘汰を避けるために、複数のネットワークに展開せざるを得ません。

一部の観察者は、フラグメンテーションがユーザーを少数の支配的な地域チェーンや中央集権型取引所に戻らせる可能性があり、これがブロックチェーンの台頭を推進する分散化の理念を弱めることを懸念しています。

現在の解決策とその限界

この問題に対して、業界はいくつかの解決策を提案しています。クロスチェーンブリッジと包装資産は基本的な相互運用性を実現しましたが、ユーザー体験はまだ十分にスムーズではありません。クロスチェーンアグリゲーターは、一連の交換を通じてトークンをルーティングできますが、通常は基盤となる流動性を統合せず、単にユーザーのナビゲーションを助けるだけです。

同時に、CosmosやPolkadotのようなエコシステムは、そのフレームワーク内で相互運用性を実現していますが、より広範な暗号資産の分野では依然として比較的独立した領域です。

問題の根源は、各チェーンが独立した実体として自らを位置付けていることにあります。新しいチェーンやサブネットは、本当に流動性を統一するためには、基層から"挿入"する必要があります。さもなければ、ユーザーは別の流動性の領域を発見してクロスチェーンする必要が増えるだけです。ブロックチェーン、ブリッジ、アグリゲーター間の競争関係により、意図的に隔離され、断片化が悪化し、課題がさらに複雑化しています。

基礎レベルの流動性統合

基盤層での統合を実現することは、流動性の断片化を解決するための効果的な方法です。この方法は、ブリッジとルーティング機能をチェーンのコアインフラストラクチャに直接埋め込むことによって実現されます。この理念は、いくつかの第1層プロトコルや専用フレームワークで現れ、相互運用性を基本要素として見なすのではなく、オプションの追加機能として扱っています。

検証ノードは自動的にクロスチェーン接続を処理し、新しいチェーンやサイドチェーンが即座に起動し、より広範なエコシステムの流動性にアクセスできるようにします。これにより、安全リスクやユーザーエクスペリエンスの問題を引き起こすことが多い第三者ブリッジへの依存が減少します。

イーサリアムが異種の第2層（L2）ソリューションを処理する際に直面する課題は、統合の重要性を浮き彫りにしています。異なる参加者——イーサリアムは決済層として、実行に焦点を当てたL2、そしてさまざまなブリッジサービス——はそれぞれ動機を持ち、流動性が分散しています。

Vitalikがこの問題に注目していることは、より一体化した設計の必要性を強調しています。統合された基盤層モデルは、リリース時にこれらのコンポーネントを統合し、ユーザーが複数のウォレット、ブリッジソリューション、またはサマリー間を頻繁に切り替えることなく、資金が自由に流動できることを保証します。

統合されたルーティングメカニズムは、資産の移転を統合し、バックエンドで統一された流動性プールをシミュレートします。各取引のユーザーに対して料金を請求するのではなく、全体の流動性フローの一部をキャッチすることによって、このようなプロトコルは摩擦を軽減し、ネットワーク全体の資本の流れを促進します。開発者は共有された流動性基盤に即座にアクセスでき、最終ユーザーは複数のツールを使用したり、予期しない費用に直面したりすることを回避できます。

この統合に対する重視は、より多くのネットワークがオンラインになっても、シームレスな体験を維持するのに役立ちます。

エコシステムを横断する普遍的な問題

しかし、ブテリンの論文は主にイーサリアムのスケーラビリティの問題に焦点を当てていますが、フラグメンテーションはエコシステム全体に共通する課題です。プロジェクトがイーサリアム仮想マシンと互換性のあるチェーン、WebAssemblyベースのプラットフォーム、または他のプラットフォームに構築されているかどうかにかかわらず、流動性が隔離されている場合、フラグメンテーションの問題に直面します。

より多くのプロトコルが基盤層ソリューションを探求し、自動相互運用性をチェーン設計に組み込むにつれて、人々は未来のネットワークが資本のさらなる分裂をもたらすのではなく、資本の統一に貢献することを望んでいます。

明確な原則が浮かび上がった：接続性がなければ、高スループットは意味を失う。

ユーザーはL1、L2、またはサイドチェーンの技術的な詳細を考慮する必要はありません。彼らは単に、分散型アプリケーション（DApps）、ゲーム、金融サービスにシームレスにアクセスできることを望んでいます。新しいチェーンの体験が馴染みのあるネットワークでの操作に似ていれば、ユーザーはより容易に受け入れることができます。

統一で流動的な未来へ向かう

暗号化コミュニティが取引スループットの向上に注目していることは、予想外の逆説を明らかにしています。速度を向上させるために作られるチェーンが増えれば増えるほど、エコシステムの利点は分散し、その利点は共有された流動性にあります。処理能力を向上させることを目的とした新しいチェーンは、別の孤立した資本プールを作成する可能性があります。

ブロックチェーンインフラストラクチャに相互運用性を直接組み込むことは、この課題を解決するための明確な道筋を提供します。プロトコルが自動的にクロスチェーン接続を処理し、資産を効果的にルーティングできると、開発者はユーザー群や資本を分散させることなく拡張できます。成功の尺度は、エコシステム全体で価値の流れがどれだけスムーズに改善されるかにあります。

この方法の技術的基盤はすでに存在しています。次のタスクは、これらの措置を真剣に実施し、安全性とユーザーエクスペリエンスの最適化に重点を置くことです。