分散型金融エコシステム2024年展望：重要なトレンドと発展方向

近年、分散型金融分野は急速な発展と変革を遂げています。最初の実験的プロジェクトから、今や暗号通貨分野に欠かせないインフラへと成長しました。いくつかのプロジェクトが際立っていますが、この分野の競争はますます激化しています。各プロジェクトは市場シェアを拡大するために新しい製品の開発に積極的です。それでは、2024年の分散型金融分野にはどのようなトレンドが見られるでしょうか？以下は、分散型金融分野のいくつかの重要なトレンドに関する予測と分析です。

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プラットフォーム化のトレンド

DeFi分散型金融分野の継続的な発展と成熟に伴い、主要なDeFiプロトコルは単一のコアビジネスに満足せず、包括的なサービスを提供するプラットフォームへの転換を望んでいます。

過去一年、多くの著名な分散型金融（DeFi）プロトコルがビジネスの範囲を拡大しているのを見てきました。例えば、ある有名な貸出プロトコルの子DAOがイーサリアムで立ち上がった後、そのTVLは瞬く間に16.5億ドルに達し、主要な貸出プラットフォームの一つとなりました。一部のDEXや貸出プロトコルも次々と自社のステーブルコインを発表しました。また、いくつかのプロトコルはウォレットアプリを発表し、さらにはNFTプラットフォームを買収しました。

新興のパブリックチェーンでは、安定コイン、DEX、ローンチパッド、流動性ステーキングなどの複数の分散型金融機能を一度に開発したプロジェクトも見られ、ほぼすべての一般的な分散型金融業務を網羅しています。ただし、貸し出しを除きます。

この分散型金融プロトコルのプラットフォーム化は明らかなトレンドとなっており、分散型金融の発展の成熟度とますます激化する競争を反映しています。このトレンドは今後も強化される可能性が高いです。

トッププロジェクトの利点が持続

いくつかの主要な分散型金融プロトコルは、前回の牛市の前から存在していたプロジェクトであり、マーケットの持続的な進化の中で自身の地位を強化し続け、強力なネットワーク効果とブランドの影響力を示し、常に更新と進化を遂げています。短期的には、これらのプロジェクトは引き続き主要な市場シェアを占め、簡単には置き換えられない可能性が高いです。

例えば、ある主要なDEXが新しいバージョンを発表し、"フック"を通じてさまざまなカスタマイズ機能を追加することを許可しました。同時に、オフチェーンでの注文署名とオランダ式オークションによるオンチェーン決済の提案も行いました。ある主要な貸出プラットフォームの新バージョンは資本効率を向上させ、複数のチェーンに拡張し、市場での地位をさらに強化しました。

データによると、主要なEVM互換チェーン上で、ある主要なDEXが約55％の市場シェアを占めている。

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流動性マイニングの衰退、資金は効率的なプロジェクトに流れる

イーサリアム、ソラナ、BNBチェーンなど、すでに成熟したエコシステムを持つパブリックチェーンでは、流動性マイニングは徐々に過去のものとなってきています。プロジェクトはより多くの「実際の利益」に依存して資金を引き寄せる一方で、資金もより効率的な場所に流れる傾向があります。

最近、Solanaエコシステムの発展とSOL価格の上昇に伴い、その上のDEXは非常に高い資本効率を示しています。現在の流動性提供者は主に実際の取引手数料収入に依存しており、これらのプロジェクトは短期的により多くの資金を引き付ける可能性があります。

ある日のデータを例にとると、SolanaのあるDEXにおいて流動性が最も高いSOL/USDC、SOL/USDTプールは、取引手数料だけでの1日の平均収入がほぼ0.5%に近いか、それを超えています。それに対して、Ethereum上のETH/ステーブルコイン流動性トップ3の取引ペアは、流動性提供の1日の収入がそれぞれ0.068%、0.077%、0.127%に過ぎません。

利益率の差がこれほど大きい場合、専門の流動性プロバイダーは、利益率が高く、資本効率がより高いプロジェクトに移行する可能性が高いです。これは、主要な分散型金融プロジェクトが優位性を失うことを意味するわけではなく、彼らは依然としてより良いファンダメンタルズ、より高い安全性と安定性を持っていますが、成長率は相対的に遅くなる可能性があります。新興プロジェクトは、ブーム期においてより速い成長率を維持する可能性があり、将来の成長に対する期待もトークン価格に反映されるでしょうが、この成長が持続可能かどうかは別の問題です。

LSTが新しいパブリックチェーンのTVL成長をリード

流動性ステーキングプロジェクトは、多くのプルーフ・オブ・ステークメカニズムを採用したブロックチェーン上で以前から存在していましたが、流動性ステーキングトークン（LST）はイーサリアムの上海アップグレードの前まで広く議論されることはありませんでした。現在、ある流動性ステーキングのリーダーは、TVLが最も高いプロジェクトとなっています。

このトレンドはSolanaにも現れ、2つの流動性ステーキングプロジェクトがSolanaエコシステムのTVLの上位2位を占めています。これらのプロジェクトはSolanaの最近のTVLの成長をリードするだけでなく、エアドロップの期待と持続的なインセンティブを通じて分散型金融（DeFi）プロトコルにおけるLSTの使用を促進し、エコシステム全体のTVLの向上を助けています。

他のTVLを向上させたい公链も、LSTがエコシステムの促進に重要であることに気付いたようです。例えば、ある新興公链のエコシステムでは、あるDEXでのLST取引ペアのAPRは49.04%に達し、そのうち48.09%は公式の報酬から来ています。別の公链のエコシステムでは、貸出のリーダーもLST事業を展開しており、現在LSTによってもたらされたTVLは貸出業務を超えています。

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Perp DEXは突破を迎えるかもしれません

去中心化永続契約取引所（Perp DEX）は常に注目を集めており、いくつかの成功したプロジェクトも登場しています。しかし、既存の主要なPerp DEXプロジェクトは、使用体験においてそれぞれ長所と短所があります。

例えば、あるプロジェクトのv1バージョンは片側の市場状況でロングとショートの比率が不均衡であり、流動性提供者にとって不利です；同時に、トレーダーに対して請求されるさまざまな手数料も高いです。v2バージョンではロングとショートのバランスを取るために取引スリッページを導入しましたが、これがユーザーに不確実性をもたらしました。別のプロジェクトでは資金コストの変動が大きく、オフチェーンオラクルの使用により注文から実行までに遅延が生じています。

最近登場したいくつかのPerp DEXプロジェクトは、魅力的な特徴を示しています。あるプロジェクトのDLPプールでは、一部の取引ペアが30日間流動性を提供することで、リターンが数百、さらには千パーセントに達することがあります。レバレッジを使用して流動性を提供することには大きなリスクがありますが、より高いリターンをもたらす可能性もあります。また、資金効率がより高いPerp DEXソリューションを提供するプロジェクトもいくつかあります。

実世界の資産の機会と課題

現実世界資産（RWA）プロジェクトには一定の議論があります。これらは通常、単一のエンティティに依存する必要があり、規制の課題に直面する可能性があり、これは分散型金融の理念と完全には一致しません。

現時点では、米国債が唯一大規模に適用できるRWAの方向のようです。不動産やアートなど他のものもトークン化は可能ですが、非標準化の特性のため、オンチェーンでは依然として流動性が不足しています。

アメリカの利上げ予想の変化に伴い、2024年には短期米国債の利回りが大幅に低下することが予想され、これはRWA製品の利回りに直接影響を与えるでしょう。同時に、暗号市場がブルマーケットに突入すると、ステーブルコインの需要が増加し、この種の製品の魅力が低下する可能性があります。ある有名なRWAプロジェクトの最近のデータによると、そのステーブルコインの発行量は10月下旬以降すでに減少し始めています。

それにもかかわらず、多くのCrypto起業家はこの分野に対する探求の興味を持ち続けています。この過程で、RWAに影響力のある伝統的な金融機関をパートナーとして導入する可能性があり、少なくとも注目を集めるストーリーとなるでしょう。

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