株式のトークン化:金融イノベーションの新たなフロンティア

最近、多くのフィンテック企業が株式トークン事業を次々と開始し、市場の広範な注目を集めています。この革新的な製品は、投資家に新しい株式取引の方法を提供し、深く探討する価値があります。

フィンテック企業が株式トークン化の波をリード

ある有名なフィンテック企業が最近、EU市場で注目を集める株式トークンサービスを開始しました。この革新により、ユーザーはドル建てで株価を追跡するデリバティブを売買でき、会社は自動的にユーロ換算を行いますが、0.1%の為替手数料がかかります。

株式トークンのコアメカニズムは、その独自の保管およびマッピング方式にあります。これらのトークンは価格追跡の派生商品であり、基礎資産は米国のライセンスを取得した機関によって安全に保管されています。会社はこれらの契約を発行し、それをブロックチェーンに記録します。注目すべきは、株式トークンの派生商品としての性質により、対応する証券は会社の口座にのみ保管でき、ユーザーは直接償還できないことです。

規制遵守の観点から、この会社の株式トークンはMiFID II（金融商品市場指令II）の枠組みの下でデリバティブ契約として提供されます。会社が以前に取得したある取引所はMFT（マルチファシリティ取引所）ライセンスを保有しており、EUのデリバティブ取引サービスを提供する会社のライセンス要件を満たしています。これは、このサービスがEU地域で適切な規制を受けており、ユーザーに一定のコンプライアンス保証を提供することを意味します。ただし、この株式トークンサービスは現在EU地域のみで利用可能であり、アメリカでは取引できません。

取引時間に関して、第1段階の株式トークンは毎週5日取引可能で、時間は中央ヨーロッパ時間/夏時間の月曜日02:00から土曜日02:00までです。企業行動（配当、分配、スプリットなど）が関わる場合、企業が代わりに実行します。これにはポジション調整、現金配分、配当処理などが含まれます。

この会社の株式トークン発行はブロックチェーン技術を活用しており、初期は特定のブロックチェーンに基づいていますが、後期には会社が独自に構築したLayer2ブロックチェーンに移行する予定です。これは、会社がブロックチェーン技術を活用して取引の効率と透明性を向上させることに取り組んでいることを示しています。

その大規模な暗号通貨推進計画の一環として、同社は初めてブロックチェーン技術を通じてプライベートエクイティへのアクセスを実現し、ヨーロッパのユーザーに対してあるAI企業とある宇宙企業のトークン化された株式を提供しました。この画期的な措置は、EUのより柔軟な規制環境のおかげで、一般投資家も通常は内部者や高ネットワース投資家のみがアクセスできる未上場企業の株式にアクセスできるようになりました。

別の取引プラットフォームのオープンデザイン

一方で、別の暗号通貨取引所が発表した株式トークン製品は、よりオープンなデザインを採用しています。

このプラットフォームのストックトークンは、専門機関によって実際の株式またはETF資産を購入および保管する責任があり、適切な第三者保管機関に預けられています。各トークンは基礎資産に対して1:1でペッグされており、保管プロセスは厳格に監視されており、資産の安全性と透明性が確保されています。このプラットフォームは、準備証明メカニズムが特定のオラクルによって定期的に検証され、トークンと実際の資産の一致が確保されることを強調しています。

これらの株式トークンは、特定の高性能ブロックチェーンに基づくトークンで、基礎となる株式やETFの一部の所有権を表しています。トークン化プロセスはスマートコントラクトを通じて実現され、価格は従来の市場と予言者を通じてリアルタイムで同期されます。ユーザーはトークンを互換性のあるウォレットに移動させ、分散型金融（DeFi）プロトコルで取引、流動性マイニング、または担保として使用できます。このプラットフォームは、株式トークンはいつでも基礎資産のキャッシュ価値に償還でき、決済プロセスは迅速かつ効率的であると特に指摘しています。

規制遵守の観点から、このプラットフォームは専門機関と積極的に協力し、世界の規制機関と連携して株式トークンが現地の法律や規制に適合するようにしています。プラットフォームは厳格なKYCおよびAMLプロセスを実施しており、すべてのユーザーは本人確認を通過する必要があります。現在、このサービスは米国外の顧客のみを対象としており、米国、カナダ、英国、EU、オーストラリアなどの市場のユーザーはサポートされていません。主なターゲット市場には、ヨーロッパ（一部地域）、ラテンアメリカ、アフリカ、アジアが含まれます。

取引時間に関して、このプラットフォームの株式トークンは24/5取引（月曜日から金曜日までの終日）をサポートし、従来の米国株式市場の時間制限を突破しています。休業期間中（週末および米国の祝日）、オンチェーン取引は引き続き行うことができ、価格はオラクルが提供する最終の終値および市場の需給に基づき、"予測市場"のような価格変動が発生する可能性があります。このプラットフォームは将来的に7/24の全天候型取引を実現する計画です。

企業行動の処理において、株式トークンの保有者は従来の株主の投票権や株主総会への参加権を享有しません。配当はトークン価格調整メカニズムを通じて間接的に分配され、保有比率に応じてユーザーに同等のトークンをエアドロップする形で経済的利益が伝達されます。他の企業行動（株式分割、合併など）は専門機関によって処理され、トークンの数量または価値は基礎資産の変化を反映するように調整されます。

このプラットフォームの株式トークンは現在、特定のトークン標準を採用した高性能ブロックチェーンに基づいています。プラットフォームは、このブロックチェーンが高いスループット、低い取引コスト、成熟したエコシステムのために選ばれたと述べています。将来的には、株式トークンを他の高性能ブロックチェーンに拡張し、相互運用性と市場カバレッジを向上させる計画があります。

現在、このプラットフォームは60種類のアメリカ株式とETFのトークン化バージョンを提供しており、多くの有名なテクノロジー企業や主要なインデックスETFが含まれています。これらのトークンは他の暗号通貨取引プラットフォームやDeFiプラットフォームでも取引可能で、市場のカバレッジを拡大しています。

まとめ

比較すると、2社の株式トークン化の提案はそれぞれ特徴があります。前者はコンプライアンスとメインストリームのカバレッジがより優れており、上場していない株式を提供しています。一方、後者はより多くの地域をカバーし、ネイティブチェーン上の取引やDeFiプロトコルをサポートしており、暗号通貨エコシステムにより密接に関連しています。

スタートアップチームにとって、新しい株式トークン資産の発行に参加することは激しい競争に直面するかもしれませんが、依然として2つの機会があります。1つは、細分化された人々や地域にサービスを提供し、従来の証券会社が届かないが暗号通貨がカバーできる市場を対象とすることです。2つ目は、金融商品イノベーションを行い、株式トークンが資産プールに組み込まれた後、新しいデリバティブ資産や取引戦略を提供することです。例えば、高レバレッジ契約やレバレッジETFなどを提供し、差別化された競争優位を形成します。

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