ステーブルコインの未来:発行から分販への転換

ステーブルコインは暗号分野において欠かせない金融ツールとなり、その製品市場の適合性は疑う余地がありません。現在、ステーブルコインの総供給量は2400億ドルを超え、年間のオンチェーン取引量は7兆ドルを超え、規模は従来の決済ネットワークに匹敵します。しかし、発行量と流動性だけでは持続的な成長をもたらすには不十分であり、ステーブルコインの応用の次の段階では、より多くの新しい要素が関与することになります。

発行から分配への転換

初期のステーブルコインの価値は主に発行者に集中していましたが、TetherやCircleなどの発行者が市場に登場するにつれて、発行者自体の重要性は徐々に低下しています。現在、ステーブルコインの主導権は発行者からディストリビューターに移行しています。

ディストリビューターは、ステーブルコインを実際のアプリケーションシーンに統合しており、彼らはユーザー関係を掌握し、ユーザー体験を形成し、どのステーブルコインが注目を集めるかをますます決定しています。多くのディストリビューターは、PayPalがPYUSDを発行したり、TelegramがEthenaと提携したり、Metaがステーブルコインのチャネルを探索したりするなど、プラットフォームの構築をさらに強化しています。

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チェーン上のステーブルコインのユースケース分析

現在、ステーブルコインの使用は主に3つの環境に集中しています: 中央集権型取引所、DeFiプロトコル、そしてMEV。この3つのアドレスの合計は、ステーブルコインの総供給量の38%を占め、取引量は総取引量の63%を占めています。

中央集権型取引所(CEX)

• ステーブルコイン総供給量の占有率:27%
• 過去30日間から総取引量まで:11%
• 準備金収入:30億ドル

CEXに連動したステーブルコインの供給はエコシステムの大部分を占めています。2023年の局所的な低点以来、トップCEXの供給量はほぼ倍増しました。

分散型金融(DeFi)

• ステーブルコインの総供給量の占有率:11%
• 過去30日間から総取引量まで:21%
• 準備金収入:11億ドル

DeFiステーブルコインの供給は、担保、LP資産、そして借貸市場、DEXおよびデリバティブプロトコルの決済層から来ています。過去6ヵ月間、DeFiステーブルコインの月間取引量は約1000億ドルから6000億ドル以上に増加しました。

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MEVマイナー/ノード検証

• ステーブルコインの総供給量:<1%
• 過去30日間の総取引量:31%

MEVロボットは取引を再編成することによって価値を獲得し、その高頻度の行動はオンチェーン取引量の比率が過剰になる原因となります。

未帰属ウォレット

• ステーブルコイン総供給量:54%
• 過去30日間から総取引量まで:35%
• 準備金収入:56億ドル

未標記のウォレットにおけるステーブルコインの活動は説明が難しいが、供給と取引量の大部分を占めている。これには個人ユーザー、未確認の機関、スタートアップなどが含まれる。

まとめ

ステーブルコインエコシステムは新しい段階に入り、価値はますますアプリケーションとインフラを構築する開発者に流れるでしょう。焦点は通貨そのものから、通貨が機能するためのプログラム可能なシステムに移ります。規制の枠組みが整備され、ユーザーフレンドリーなアプリケーションが急増する中、ステーブルコインは指数関数的な成長を迎えると期待されています。

未来の金融世界は、ステーブルコインだけでなく、それらを取り巻くエコシステムによっても定義される。ステーブルコインの未来は、その全ての潜在能力を引き出すアプリケーション、インフラストラクチャ、体験を創造するビルダーに属する。