dYdXがCosmosエコシステムに参入：インセンティブ措置と市場パフォーマンス分析

11月13日、Cosmos SDKとTendermintに基づいて設計されたdYdX v4が正式にベータ段階に入り、取引機能がオープンしました。現在、Cosmos上のv4バージョンはStarkEx上のv3バージョンと同期して稼働しており、取引量の大部分は依然としてv3に集中しています。この二重軌道の並行戦略は、v3の機能とユーザー群を保持するだけでなく、v4の新プラットフォームでの革新と発展の基盤を築いています。

現在の市場の変動が大きい中、オンチェーンの永続契約プラットフォームはかなりの取引量を迎え、関連するプラットフォームトークンのパフォーマンスも非常に目を引きます。11月16日現在、DYDXトークンの価格は4.02ドルに達し、7日間での上昇率は54.45%に達しました。データによると、dYdXの最近の1日平均取引量は約170億ドルで、過去3ヶ月のうち前の2ヶ月の1日取引量のピークを超えています。この分野で時価総額が最も大きいプロジェクトであるdYdXの市場パフォーマンスは、投資家の強い関心と積極的な反応を反映しています。

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DYDXの収益性のプロファイリング

dYdXの最新のアップデートでは、最も投資家が注目しているのは、取引手数料がUSDC形式で全てDYDXトークンのステーキング者とバリデーターに配分されるということです。この変更は、手数料がもはや運営会社によって徴収されず、トークン保有者に直接還元されることを意味します。

他の永続的契約プランや現物DEXと比較して、dYdXは注文書取引モデルを採用しており、受動的な流動性提供者はいません。積極的に参加するマーケットメーカーは、未配分のDYDXトークン報酬を獲得でき、取引から発生する手数料はすべてステーキング者に分配されます。このモデルは、他のプロジェクトに対するdYdXの収益性を大幅に向上させます。

最新のデータに基づいて計算すると、DYDXの流通時価総額は約7.2億ドルであり、過去30日間の867万ドルの手数料をもとに推算すると、年換算手数料は1.05億ドルに達する見込みです。価格手数料比(P/F)は6.6で、推定ステーキング利回りは14.6%に達します。しかし、この推定方法には一定の限界があり、取引量が変わらず、すべてがv4に移行することを前提とし、現在流通しているDYDXが総量の20%未満であるという事実を無視しています。

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多角的アプローチで取引量の移転を促進する

取引がv3からv4に移行することを奨励するために、dYdXは以下の措置を講じました：

1. 2000万ドルのDYDXトークンをv4の開始インセンティブに配分します。
2. 新しい取引報酬モジュールを導入し、各ブロックの取引手数料に基づいて報酬を配分します。
3. v4の初期にお得な取引手数料を提供します。
4. v3の取引手数料割引、取引報酬、LP報酬を徐々に減らします。
5. v4ステーキングモジュールを開通し、DYDXをイーサリアムからdYdXチェーンに移行してステーキングできるようにします。

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Cosmosエコシステム内の広範なサポート

DYDXの時価総額規模を考慮して、複数のCosmosエコシステムプロジェクトが支持を表明しています。

• CircleがNobleでネイティブUSDCを発表し、クロスチェーン転送プロトコル（CCTP）をサポートする計画です。
• StrideはDYDXの流動性ステーキングトークンstDYDXを開発することを決定しました。
• DYDXはLevanaやShade ProtocolなどのDeFiアプリケーションで使用でき、流動性を提供したり、取引に参加したりします。

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まとめ

dYdXはCosmosエコシステムにアプリケーションチェーン形式で導入され、DYDXトークン保有者に新たな価値獲得の手段を提供します。現時点でv4の取引量は少ないですが、各種インセンティブが実施されることで、取引量は徐々にv3からv4へと移行すると予想されています。この変化はdYdXのエコシステムに影響を与えるだけでなく、Cosmosネットワーク全体にも深遠な影響を及ぼす可能性があります。