ハイパーEVMエコシステムの新星 Project X の台頭

Hyperliquidは、この牛市の中で最も目立つ取引プラットフォームの一つであり、日々の取引量は150億ドルを突破し、オンチェーンの永続契約市場の74%以上のシェアを占めています。そのネイティブトークンHYPEは、現在暗号通貨の時価総額ランキングで12位に位置しています。Hyperliquidのビジョンは、単一のオンチェーントレーディングプラットフォームになることにとどまらず、自己を中心としたエコネットワークHyper EVMの構築に尽力しています。

最近、Hyper EVM エコシステム内の新しいプロジェクト Project X がコミュニティの広範な関心を引き起こしました。この分散型取引所（DEX）は、ローンチからわずか三日で、総ロックアップ量（TVL）が 4000 万ドルを突破しました。新興プロジェクトとして、Project X のエコシステムの位置付けとチームのバックグラウンドは深く掘り下げる価値があります。

Project X の誕生を理解するためには、その創設チームの前のプロジェクトである Pacmoon を振り返る必要があります。

! 100%自己資金による草の根チームのセカンドベンチャー、Project XはHyperliquidの成長軌道を再現できますか?

PacmoonはかつてBlastチェーン上の有名なソーシャルMemeプロジェクトであり、「Yapモード」（ソーシャルバイラルとコミュニティコンセンサスを利用してトークンの価値を推進する）を通じて、完全希薄化評価（FDV）を20億ドルを超えるまで押し上げ、Blastエコシステムの代表的なプロジェクトとなりました。しかし、現在このプロジェクトのトークンPACのFDVはわずか35,000ドルに過ぎず、ほぼゼロに近いです。これは一方面でBlastネットワークの徐々に静まりを反映し、他方でこのプロジェクトの儚い特性を浮き彫りにしています。

公式文書によれば、Project Xのコアチームは7人で構成されており、その中でLambolandは成長戦略を担当し、BOBBYは製品運営を監督し、hishoは製品デザインに集中し、Aliはクリエイティブディレクターを務めています。チームには、Y Combinatorのバックグラウンドを持つ最高技術責任者（CTO）と2名のDeFiネイティブなバックエンド開発者も含まれています。

公開された4人のメンバーは、それぞれ異なる程度でPacmoonまたはBlastネットワークの構築に関与しており、その中でLambolandとBOBBYはPacmoonの共同創設者です。

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現在、チームはDeFiインフラストラクチャ、特に自動マーケットメーカー分散型取引所（AMM DEX）に焦点を当てています。Project Xの計画は、チームが「Uniswapの模倣」を超え、革新的な「配分メカニズム、インセンティブ設計、ユーザー体験」によって取引プラットフォームの競争論理を再構築したいということを示しています。公式ウェブサイトに記載されているように、「技術は収束しており、次のDeFiの勝敗は、どのように価値をより効率的に配分し、インセンティブを設計し、ユーザーが留まる意欲を持たせるかにかかっています。」

Project Xは段階的な開発戦略を採用しており、現在は第一段階の"HyperEVM DEX"に焦点を当てています。その後、"EVM Aggregator"およびまだ公開されていない第三段階に拡張する予定で、最終的な目標は"暗号トレーダーのための最適な取引プラットフォーム"になることです。

現在のコア製品として、HyperEVM DEXは「UniswapスタイルのAMM DEX」として位置付けられていますが、ユーザー体験とインセンティブメカニズムにおいて差別化された設計がなされています：

• 料金配分：V3 バージョンでは、86% の取引手数料が流動性提供者 (LP) に直接配分され、残りの部分はプロトコルの運営に使用されます。この割合は同類の AMM の中では「高い LP リターン」グループに属します。
• V2プールの準備：V2バージョンはまだローンチされていないものの、チームは将来的により複雑なマーケットメイキング戦略（動的手数料やクロスチェーン流動性アグリゲーションなど）を通じて、LPの収益をさらに向上させることを明らかにしています。

HyperEVM DEXの構築が完了した後、Project Xは第二段階に入り、「EVM Aggregator」の開発に集中します。この機能はクロスチェーン取引の集約を実現し、ユーザーはProject Xを通じて複数のEVM互換チェーンの流動性にワンクリックでアクセスできるようになり、現在の「マルチチェーンDEXの分断」の問題を解決します。

参加方法

Project Xのポイントメカニズムは、現在のアクティブユーザーの成長の鍵です。現在、ポイントはユーザーがエコシステムに参加するための核心的な証明書であり、将来的にはトークンエアドロップやエコシステムの権利に直接関連する可能性があります。

現在のポイントの取得方法は主に以下の通りです：

• 流動性提供（LP）：ユーザーは、HyperEVM DEXの流動性プール（現在主に推奨されているkHYPEプールなど）に資産を預け、その取引手数料に基づいてポイントを獲得します。ポイントの計算は「手数料の発生」と強く関連していることに注意が必要です。
• 取引：ユーザーはプラットフォームで現物取引を完了することでポイントを獲得でき、ポイントの数は取引規模と頻度に基づいて計算されます。
• 友達を招待：専用の招待コードを共有することで、ユーザーはダブルリワードを獲得できます：友達が獲得したポイントの10％を紹介報酬として受け取り、同時に友達の基本ポイント獲得効率が10％向上します。

エコシステムの迅速な冷起動のために、Project X は短期的なインセンティブ措置を設定しました：

• 毎日100万ポイントプール：現在の段階では、プラットフォームは毎日固定で100万ポイントを解放しており、すべてのユーザーのポイント獲得はこのプールから来ています。
• 初月ポイント倍率：最初の30日間、毎日ポイントランキング上位100位のユーザーは最低1倍のポイント倍率報酬を受け取ることができます。

注意が必要なのは、プロジェクトチームが最近ポイントシステムのインターフェースを調整したことで、現在のポイント獲得がユーザーインターフェースにリアルタイムで反映されていることです。しかし、具体的なエアドロップルール（ポイントとトークンの交換比率、エアドロップの時間）はまだ発表されていないため、公式の後続発表を基準とする必要があります。

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リスク提示

多くのリスク投資に依存するDeFiプロジェクトとは異なり、Project Xの資金源はより草の根的です：公式サイトには「100％自己資金調達、機関投資なし、エンジェル投資なし、プライベートセールなし」と明記されています。このモデルの利点は、チームがプロジェクトに対するコントロールを強化し、より「長期主義」に傾くことです。

しかし、これは潜在的なリスクを伴います。外部資金の不足はプロジェクトのリスク耐性が弱くなることを意味し、極端な市場状況やスマートコントラクトの脆弱性に直面した場合、ユーザーの損失を補填できない困難な状況に直面する可能性があります。

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