今月アメリカのインフレが加速しましたが、GDPは予想を下回り、アメリカ経済の「スタグフレーション」への懸念が市場に広がっています。このような状況の中、地政学的な対立の影響も加わり、今月の資本市場はプルバックを経験しました。アメリカ株と日本株は明らかに下落しましたが、ヨーロッパは比較的良好なパフォーマンスを示し、世界の投資家はいわゆるグローバル経済のシステミックリスクを心配していないことがわかります。暗号資産市場は変動を経験しましたが、ブラックスワンイベントによりビットコインは一時6万ドルを下回りました。しかし、4月29日に暗号資産市場は歴史的な瞬間を迎えました：香港の暗号資産ETFが承認され、追加の資金が引き続き流入していることを示しており、市場の見通しは良好です。年初時、金利引き下げの期待と消費者物価指数(CPI)の継続的な下降により、市場はインフレ懸念を脇に置いていました。しかし、その後、インフレデータは上昇し続け、金利引き下げの期待は何度も低下しました。データによると、現在市場は5月に金利を引き下げないという期待を維持しており、ごく少数の人々はさらなる金利引き上げを予想しています。現在のデータによれば、アメリカは「スタグフレーション」状態に入っているようです——高いインフレ率なのに経済成長が低い。アメリカの第一四半期のGDPは前年同期比でわずか1.6%の増加にとどまり、予想を大きく下回っています。一方、コアPCE物価指数は第一四半期に予想を上回って3.7%の増加を見せており、これはエネルギーと食品を除いたデータです。言い換えれば、最近の国際的なコモディティ価格の上昇の影響を除外しても、アメリカのインフレは依然として非常に深刻です。今年の初めに、アメリカ経済は「高成長、低インフレ」という状況を呈し、「金髪の少女」の経済ストーリーが世界の投資家の主流のストーリーとなりました。短期間で、状況は「非常に良好」から「スタグフレーション危機」に変わり、アメリカの今後の焦点は「インフレ」の問題にどのように対処するかにあります。現在、市場にはごく一部の人々がさらなる利上げに賭け始めていますが、利上げの可能性は低く、単に利下げのタイミングを遅らせ、利下げの回数とベースポイントを減少させるだけでしょう。アメリカの現在のインフレは、上流原材料価格、雇用、需要の複数の影響を受けています。今後、商品価格が理性的になり、労働市場が再均衡し、中古車価格の下落傾向が続くなどの要因により、アメリカのコアインフレは若干の低下が見込まれます。現在のところ、アメリカの経済状況は連邦準備制度が望んでいるものであり、「賃金-インフレ」スパイラルを解く方法はいくつもあり、必ずしも経済に大きな影響を与える利上げを続ける必要はありません。今月、円と日本株が大幅に下落しました。このような状況下で、国際投資家は円を売却しドルを買い戻すことになりますが、アメリカが背後で操っているのではないかと疑念を抱く人も少なくありません。これはドル流動性の収束にも大きく寄与します。現在、アメリカの連邦準備制度の官僚は全体的にハト派的であり、さらなる利上げの明確な信号を発していない。これはアメリカがインフレ問題に対処するための一定の政策ツールを持っていることを示唆しているかもしれない。要するに、現段階でアメリカ経済は確かにインフレ圧力という難題に直面しており、市場に一定の懸念を引き起こしているが、投資家はインフレ問題について過度に恐れる必要はない。さらに、今月は地政学的な対立が多く、これも資本市場における急騰の要因となっています。現時点では、イランとイスラエルは比較的自制を保っており、さらなる衝突のエスカレーションの兆しは見られません。また、現代社会においては、大国の核抑止力下で大規模な戦争が勃発する可能性は極めて低いため、地政学的問題が金融市場に与える影響はしばしば突発的で短命です。たとえロシアとウクライナ、NATOの間で戦争が勃発しても、その国の株式市場は現在、戦争以来の全ての下落幅をほぼ回復しています。したがって、今月の戦争の影響は単なる突発的な変数に過ぎません。米国株式市場は5ヶ月間の"狂牛"を経て、ついに大きな調整が現れました——ナスダック指数は120日線を下回り、エヌビディアは4月19日に-10%の下落を記録しました。米国株の現在の動きは、利下げ期待の変化をより反映しており、地政学的な衝突は二次的な理由です。テクノロジー株の評価は流動性に直接関連しており、利下げ期待の延期はテクノロジー株の評価スペースを直接圧縮します。また、ある機関が今月、米国株の六大テクノロジー株の評価を「買い増し」から「中立」に引き下げた理由は、このセクターがかつて享受していた利益の勢いが冷却されており、上昇の原動力が消えつつあるためです。しかし、その機関のストラテジストは、今回の引き下げは「これらの株が直面している困難を比較し、周期的な力の制約を認める」ものであり、「評価の拡大に基づく予測や人工知能に対する疑念ではない」と述べています。この理由は実際にかなり合理的です。結局のところ、AIの影響を受けて、巨頭たちの評価はすでに未来の利益期待を反映しています。巨頭たちが今後再び急騰する場合、それはAIの発展が再び市場の期待を超える場合だけです。アメリカを除いて、日本の株式市場も今月大きなプルバックが見られました。日本の状況は、最近の円の狂った下落によるもので、投資家が日本の資産を売却しています。また、円とドルの相関性が強く、連邦準備制度の利下げ期待の後ずれも円の最近の変動の重要な理由の一つです。米国と日本の株式市場の不調は、一部の人々に米国のインフレ問題が世界的な金融危機を引き起こす可能性を懸念させている。このような結論を出すのはまだ早い。なぜなら、米国と日本を除く他の国々の株式市場には明らかなプルバックは見られないからだ。フランスのCAC40やドイツのDAXは大幅なプルバックを示さず、依然として堅調である。インドのムンバイのSensex30も常に70000ポイント以上で変動している。今回の米国株式市場のプルバックは、市場が予想の変化とブラックスワンイベントに対して突発的に反応した結果であり、明らかなシステミックリスクは存在しない。今月の暗号資産市場の動向は思わしくなく、BTC価格は最低で6万ドルを下回り、ETH価格は最低で2800ドルを下回りました。3月中旬にビットコイン価格が新高値を更新して以来、調整期に入り、現在までに1ヵ月半の調整が続いています。この期間中、地政学的な対立やアメリカの経済データが予想を下回るといったブラックスワンイベントが、もともと活発でない暗号資産市場に追い打ちをかけました。4月中旬のスパイクは中東の地政学的な対立によって引き起こされたものです。現在のところ、暗号資産市場は伝統的な資産の動きと強く関連した状態に入っています——ビットコインの価格とエヌビディアの株価は昨年近く驚くべき相関関係を示しています。この強い相関は非常に興味深く、現在のところ公認の説明はありません。もしビットコインが市場のコンセンサスによって"電子ゴールド"と見なされるなら、理論的にはその動きは金に関連すべきであり、地政学的な対立に対応する動きは急騰するべきであり、下落するべきではありません。金の価格動向から見ると、イランとイスラエルの対立の数日間において金は歴史的な最高値を更新し、金の避難資産としての特性を十分に示しています。この状況は一つのことを示しているかもしれません——現在のビットコインの動きは確かにアメリカのETFに結びついています。4月全体で、ETFは純流出の動きを示しています。このように一国の資産に結びついた動きは、実際にはあまり合理的ではありません。ビットコインの最も注目すべき分散化属性は、誰もが合意する価値保存手段となり、誰もビットコインを発行したり、消滅させたりする権利を持っていません。この法定通貨とは異なる属性は、信用通貨時代の一筋の清流となっています。しかし、現在、単一の国のETFがビットコインの価格決定権を持っており、製造や消滅はできないものの、分散化属性との一定の乖離が生じています。幸運なことに、アメリカに続いて、4月29日に香港も6つの仮想資産現物ETFを正式に承認しました。その中には3つのビットコインETFと3つのイーサリアムETFが含まれています。これらのETF製品は、製品の費用構造、取引効率、発行戦略が異なり、投資家に多様な選択肢を提供しています。また、カテゴリ的にはアメリカをリードしており、現在アメリカではイーサリアム現物ETFはまだ承認されていません。機関は、これらの革新的なETFへの市場の関心が高まるにつれて、これらの6つのETFが暗号資産市場に10億ドルの増分資金をもたらすと予測しています。最新のニュースによれば、オーストラリアは今年の年末にビットコインETFを導入する予定です。このマルチポイント開花型ETFの上場は、初期に世界各地に分布していたマイニング場とマイニングマシンにやや似ており、二次市場でビットコインの非中央集権的特性を十分に維持することができます——どの機関や国もビットコインの価格を単独で決定する権限を持っていません。そのため、ますます多くの国や地域の機関がビットコイン現物ETFを上場するにつれて、巨鯨たちの保有もますます分散されるでしょう。その時、二次市場においてビットコインの価格決定権も分散化の特徴を示し、電子ゴールドの価値の本質に戻る可能性があります。4月、米国連邦準備制度のタカ派の発言と中東地域の地政学的対立が資本市場に変動をもたらしましたが、核大国間の戦略的安定性が市場にある程度の保障を提供しています。インフレ抑制戦略に関して、米国連邦準備制度は潜在的な金融リスクに積極的に対処していますが、アメリカと日本の株式市場ではプルバックが見られるものの、世界の資本市場には広範な金融危機の兆候はまだ現れていません。この重要な時期に、アジア市場、特に香港の金融革新策は非常に重要です。香港のビットコインETFの承認と上場の予定は、アジアの金融市場が暗号化通貨分野で大きな一歩を踏み出したことを示すだけでなく、世界の資本市場の新たな引爆点となる可能性があります。この進展は投資家に新しい資産配分の選択肢を提供するだけでなく、暗号資産市場がより成熟し、規制された方向へ進むことを促進する可能性があり、新たな投資機会と市場トレンドの誕生を予示し、二次市場におけるビットコインの価格決定権の「分散化」を促進しています。
香港ビットコインETFが承認され、世界の資本市場の新たな局面が徐々に現れてきた
今月アメリカのインフレが加速しましたが、GDPは予想を下回り、アメリカ経済の「スタグフレーション」への懸念が市場に広がっています。このような状況の中、地政学的な対立の影響も加わり、今月の資本市場はプルバックを経験しました。アメリカ株と日本株は明らかに下落しましたが、ヨーロッパは比較的良好なパフォーマンスを示し、世界の投資家はいわゆるグローバル経済のシステミックリスクを心配していないことがわかります。暗号資産市場は変動を経験しましたが、ブラックスワンイベントによりビットコインは一時6万ドルを下回りました。しかし、4月29日に暗号資産市場は歴史的な瞬間を迎えました：香港の暗号資産ETFが承認され、追加の資金が引き続き流入していることを示しており、市場の見通しは良好です。
年初時、金利引き下げの期待と消費者物価指数(CPI)の継続的な下降により、市場はインフレ懸念を脇に置いていました。しかし、その後、インフレデータは上昇し続け、金利引き下げの期待は何度も低下しました。データによると、現在市場は5月に金利を引き下げないという期待を維持しており、ごく少数の人々はさらなる金利引き上げを予想しています。
現在のデータによれば、アメリカは「スタグフレーション」状態に入っているようです——高いインフレ率なのに経済成長が低い。アメリカの第一四半期のGDPは前年同期比でわずか1.6%の増加にとどまり、予想を大きく下回っています。一方、コアPCE物価指数は第一四半期に予想を上回って3.7%の増加を見せており、これはエネルギーと食品を除いたデータです。言い換えれば、最近の国際的なコモディティ価格の上昇の影響を除外しても、アメリカのインフレは依然として非常に深刻です。
今年の初めに、アメリカ経済は「高成長、低インフレ」という状況を呈し、「金髪の少女」の経済ストーリーが世界の投資家の主流のストーリーとなりました。短期間で、状況は「非常に良好」から「スタグフレーション危機」に変わり、アメリカの今後の焦点は「インフレ」の問題にどのように対処するかにあります。現在、市場にはごく一部の人々がさらなる利上げに賭け始めていますが、利上げの可能性は低く、単に利下げのタイミングを遅らせ、利下げの回数とベースポイントを減少させるだけでしょう。アメリカの現在のインフレは、上流原材料価格、雇用、需要の複数の影響を受けています。今後、商品価格が理性的になり、労働市場が再均衡し、中古車価格の下落傾向が続くなどの要因により、アメリカのコアインフレは若干の低下が見込まれます。
現在のところ、アメリカの経済状況は連邦準備制度が望んでいるものであり、「賃金-インフレ」スパイラルを解く方法はいくつもあり、必ずしも経済に大きな影響を与える利上げを続ける必要はありません。今月、円と日本株が大幅に下落しました。このような状況下で、国際投資家は円を売却しドルを買い戻すことになりますが、アメリカが背後で操っているのではないかと疑念を抱く人も少なくありません。これはドル流動性の収束にも大きく寄与します。
現在、アメリカの連邦準備制度の官僚は全体的にハト派的であり、さらなる利上げの明確な信号を発していない。これはアメリカがインフレ問題に対処するための一定の政策ツールを持っていることを示唆しているかもしれない。要するに、現段階でアメリカ経済は確かにインフレ圧力という難題に直面しており、市場に一定の懸念を引き起こしているが、投資家はインフレ問題について過度に恐れる必要はない。
さらに、今月は地政学的な対立が多く、これも資本市場における急騰の要因となっています。現時点では、イランとイスラエルは比較的自制を保っており、さらなる衝突のエスカレーションの兆しは見られません。また、現代社会においては、大国の核抑止力下で大規模な戦争が勃発する可能性は極めて低いため、地政学的問題が金融市場に与える影響はしばしば突発的で短命です。たとえロシアとウクライナ、NATOの間で戦争が勃発しても、その国の株式市場は現在、戦争以来の全ての下落幅をほぼ回復しています。したがって、今月の戦争の影響は単なる突発的な変数に過ぎません。
米国株式市場は5ヶ月間の"狂牛"を経て、ついに大きな調整が現れました——ナスダック指数は120日線を下回り、エヌビディアは4月19日に-10%の下落を記録しました。
米国株の現在の動きは、利下げ期待の変化をより反映しており、地政学的な衝突は二次的な理由です。テクノロジー株の評価は流動性に直接関連しており、利下げ期待の延期はテクノロジー株の評価スペースを直接圧縮します。また、ある機関が今月、米国株の六大テクノロジー株の評価を「買い増し」から「中立」に引き下げた理由は、このセクターがかつて享受していた利益の勢いが冷却されており、上昇の原動力が消えつつあるためです。しかし、その機関のストラテジストは、今回の引き下げは「これらの株が直面している困難を比較し、周期的な力の制約を認める」ものであり、「評価の拡大に基づく予測や人工知能に対する疑念ではない」と述べています。
この理由は実際にかなり合理的です。結局のところ、AIの影響を受けて、巨頭たちの評価はすでに未来の利益期待を反映しています。巨頭たちが今後再び急騰する場合、それはAIの発展が再び市場の期待を超える場合だけです。
アメリカを除いて、日本の株式市場も今月大きなプルバックが見られました。日本の状況は、最近の円の狂った下落によるもので、投資家が日本の資産を売却しています。また、円とドルの相関性が強く、連邦準備制度の利下げ期待の後ずれも円の最近の変動の重要な理由の一つです。
米国と日本の株式市場の不調は、一部の人々に米国のインフレ問題が世界的な金融危機を引き起こす可能性を懸念させている。このような結論を出すのはまだ早い。なぜなら、米国と日本を除く他の国々の株式市場には明らかなプルバックは見られないからだ。フランスのCAC40やドイツのDAXは大幅なプルバックを示さず、依然として堅調である。インドのムンバイのSensex30も常に70000ポイント以上で変動している。今回の米国株式市場のプルバックは、市場が予想の変化とブラックスワンイベントに対して突発的に反応した結果であり、明らかなシステミックリスクは存在しない。
今月の暗号資産市場の動向は思わしくなく、BTC価格は最低で6万ドルを下回り、ETH価格は最低で2800ドルを下回りました。3月中旬にビットコイン価格が新高値を更新して以来、調整期に入り、現在までに1ヵ月半の調整が続いています。この期間中、地政学的な対立やアメリカの経済データが予想を下回るといったブラックスワンイベントが、もともと活発でない暗号資産市場に追い打ちをかけました。4月中旬のスパイクは中東の地政学的な対立によって引き起こされたものです。
現在のところ、暗号資産市場は伝統的な資産の動きと強く関連した状態に入っています——ビットコインの価格とエヌビディアの株価は昨年近く驚くべき相関関係を示しています。この強い相関は非常に興味深く、現在のところ公認の説明はありません。
もしビットコインが市場のコンセンサスによって"電子ゴールド"と見なされるなら、理論的にはその動きは金に関連すべきであり、地政学的な対立に対応する動きは急騰するべきであり、下落するべきではありません。金の価格動向から見ると、イランとイスラエルの対立の数日間において金は歴史的な最高値を更新し、金の避難資産としての特性を十分に示しています。
この状況は一つのことを示しているかもしれません——現在のビットコインの動きは確かにアメリカのETFに結びついています。4月全体で、ETFは純流出の動きを示しています。
このように一国の資産に結びついた動きは、実際にはあまり合理的ではありません。ビットコインの最も注目すべき分散化属性は、誰もが合意する価値保存手段となり、誰もビットコインを発行したり、消滅させたりする権利を持っていません。この法定通貨とは異なる属性は、信用通貨時代の一筋の清流となっています。しかし、現在、単一の国のETFがビットコインの価格決定権を持っており、製造や消滅はできないものの、分散化属性との一定の乖離が生じています。
幸運なことに、アメリカに続いて、4月29日に香港も6つの仮想資産現物ETFを正式に承認しました。その中には3つのビットコインETFと3つのイーサリアムETFが含まれています。これらのETF製品は、製品の費用構造、取引効率、発行戦略が異なり、投資家に多様な選択肢を提供しています。また、カテゴリ的にはアメリカをリードしており、現在アメリカではイーサリアム現物ETFはまだ承認されていません。機関は、これらの革新的なETFへの市場の関心が高まるにつれて、これらの6つのETFが暗号資産市場に10億ドルの増分資金をもたらすと予測しています。
最新のニュースによれば、オーストラリアは今年の年末にビットコインETFを導入する予定です。
このマルチポイント開花型ETFの上場は、初期に世界各地に分布していたマイニング場とマイニングマシンにやや似ており、二次市場でビットコインの非中央集権的特性を十分に維持することができます——どの機関や国もビットコインの価格を単独で決定する権限を持っていません。
そのため、ますます多くの国や地域の機関がビットコイン現物ETFを上場するにつれて、巨鯨たちの保有もますます分散されるでしょう。その時、二次市場においてビットコインの価格決定権も分散化の特徴を示し、電子ゴールドの価値の本質に戻る可能性があります。
4月、米国連邦準備制度のタカ派の発言と中東地域の地政学的対立が資本市場に変動をもたらしましたが、核大国間の戦略的安定性が市場にある程度の保障を提供しています。インフレ抑制戦略に関して、米国連邦準備制度は潜在的な金融リスクに積極的に対処していますが、アメリカと日本の株式市場ではプルバックが見られるものの、世界の資本市場には広範な金融危機の兆候はまだ現れていません。
この重要な時期に、アジア市場、特に香港の金融革新策は非常に重要です。香港のビットコインETFの承認と上場の予定は、アジアの金融市場が暗号化通貨分野で大きな一歩を踏み出したことを示すだけでなく、世界の資本市場の新たな引爆点となる可能性があります。この進展は投資家に新しい資産配分の選択肢を提供するだけでなく、暗号資産市場がより成熟し、規制された方向へ進むことを促進する可能性があり、新たな投資機会と市場トレンドの誕生を予示し、二次市場におけるビットコインの価格決定権の「分散化」を促進しています。