市場の感情とオンチェーンデータ分析

投資家心理指標

現在の恐怖と欲望指数は74に達しており、欲望の範囲にあります。これは市場の投資家の感情が比較的楽観的であることを示しています。注目すべきは、この指数は6月に大幅な下落を見せ、7月初めには年間最低の30以下にまで落ち込み、その後顕著な反発を示したことです。

! サイクルキャピタル:1週間オンチェーンデータトラッカー(20240729)

先物市場のダイナミクス

7月5日から、CMEビットコイン契約の建玉は継続的に増加し、7月23日に減少が見られました。7月28日以降、建玉は再び増加しました。この変化は市場参加者の態度の変化を反映しています：7月初めには投資家が将来の市場を楽観視しており、月の中頃に圧力レベルが近づくと一部の資金が建玉を減らすことを選択しましたが、月末にある重要人物が講演を行った後、ビットコインの価格が一時的に下落したにもかかわらず、迅速な反発があったため、一部の投資家が再び市場に戻りました。

先週（7月16日から23日）、CMEビットコインレバレッジファンドのショートポジションが103件増加し、515ビットコインに相当します。通常、この指標の上昇は、アービトラージ資金が現物市場でもポジションを増やしていることを意味します。指標が転換点まで低下すると、ショートポジションの手仕舞い後に上昇相場が現れる可能性を示唆することが多いです。

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現物市場のトレンド

ある取引所のビットコインのロングポジションは3月16日に底を打った（対応する相場の高値）後、蓄積を始め、現在も高位を維持しているが、増加の勢いは鈍化している。

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ステーブルコインの供給と市場参加度

ステーブルコイン供給オシレーター(SSRO)は7月9日に安値を記録し、昨年の8月から9月に見られた水準を下回り、市場参加が急激に減少したことを示しています。 しかし、これは潜在的な変曲点も形成しており、指標は安値から反発しています。 一部の小型株の暗号通貨では、この比較的低いレベルがラリーに適した条件を提供する可能性があります。

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ビットコイン保有者構造の変化

長期保有者の保有比率の変化は、2023年12月から2024年4月の主要な上昇段階において、長期保有者が継続的に売却していたことを示しています。しかし、4月からビットコインが幅広い振れ幅の範囲に入ると、長期保有者は売却行動を停止し、保有を続ける傾向を示しました。

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歴史的に見ると、ブルマーケットは通常、2回の長期保有者の保有比率の低下を伴い、そのうちの2回目の低下幅はしばしば1回目を上回ります。現在、長期保有者の未実現損益はまだ高リスク領域（0.75以上）には達しておらず、これは今回の市場がまだピークを形成していない可能性を示唆しています。

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短期保有者の未実現ネット損益指標がブルマーケットで0近くまたはそれ以下になると、しばしば段階的なボトムを示す。2024年にはこの指標が0を下回ったのが2回あり、最近のものは6月末から7月初めにかけて起こった。7月15日にはこの指標が0を超えて回復し、昨年9月の類似の動きに照らすと、これは新たな上昇の始まりを予兆しているかもしれない。

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