ステーブルコイン決済技術スタック解析: 技術とビジネスの二重視点からエコシステムを分析

世界の金融システムは深刻な変革の波の中にあります。従来の決済ネットワークは、古いインフラ、長い決済サイクル、そして高額な手数料により、新興の代替案であるステーブルコインから全面的な挑戦を受けています。これらのデジタル資産は、価値の国境を越えた流れのモデル、企業取引のパラダイム、そして個人が金融サービスにアクセスする方法を急速に革新しています。

過去数年、ステーブルコインは持続的に発展し、グローバルな支払いの重要な基盤構造となっています。大手フィンテック企業、決済処理業者、そして主権国家が徐々にステーブルコインを消費者向けアプリケーションや企業資金の流れに組み込んでいます。一方で、決済ゲートウェイから入出金チャネル、さらにプログラム可能な収益商品などの一連の新興金融ツールが、ステーブルコインの利用の便捷性を大いに向上させています。

本報告は技術とビジネスの二重視点から、ステーブルコインエコシステムを深く分析します。この分野を形作る重要な参加者、ステーブルコイン取引を支える核心インフラストラクチャ、及びその応用を推進する動的な需要について研究します。さらに、ステーブルコインがどのように新しい金融アプリケーションのシナリオを生み出し、世界経済のプロセスに広く統合される中で直面する課題についても探ります。

! ステーブルコインのエコシステムを技術とビジネスの両方の観点から分析する

一、なぜステーブルコイン決済を選ぶのか?

ステーブルコインの影響力を探るためには、まず従来の決済ソリューションを検討する必要があります。これらの従来のシステムには、現金、小切手、デビットカード、クレジットカード、国際電信(SWIFT)、オートクリアリングハウス(ACH)、そしてピアツーピア決済などが含まれます。これらは日常生活に溶け込んでいますが、ACHやSWIFTの基盤は1970年代から存在しています。当時は革新的でしたが、現在ではこれらのグローバル決済基盤のほとんどは時代遅れで、非常に断片化されています。全体的に見て、これらの決済方法は、高い手数料、高い摩擦、長い処理時間、24時間365日決済ができない、そしてバックエンドプログラムが複雑であるなどの問題に悩まされています。さらに、これらはしばしば(必要のない追加サービス、たとえば、身分証明、貸付、コンプライアンス、詐欺防止、銀行統合などのバンドル料金を支払う必要があります。

ステーブルコインによる支払いは、これらの痛点を効果的に解決しています。従来の支払い方法と比較して、ブロックチェーンを利用した支払い決済は、支払いプロセスを大幅に簡素化し、中間段階を減少させ、資金の流れのリアルタイム可視性を実現しました。これにより、決済時間が短縮されるだけでなく、コストも低減されました。

ステーブルコイン支払いの主な利点は以下のように要約できます:

• リアルタイム決済: 取引はほぼ瞬時に完了し、従来の銀行システムにおける遅延を排除します。
• 安全で信頼性が高い: ブロックチェーンの不変の帳簿は、取引の安全性と透明性を確保し、ユーザーに保護を提供します。
• コスト削減: 中間業者を排除することで取引手数料が大幅に削減され、ユーザーの支出を節約します。
• グローバルカバレッジ: 分散型プラットフォームは、従来の金融サービスがカバーしていない市場)、銀行口座を持たない人々(に届き、金融包摂を実現します。

二、ステーブルコイン支付行业格局

ステーブルコイン決済業界は、四つの技術スタックレイヤーに細分化される。

) 1. 第一層: アプリケーション層

アプリケーション層は主に各種の決済サービスプロバイダー###PSP(で構成されており、これらは複数の独立した入出金決済機関を統合した統一されたアグリゲーションプラットフォームを提供します。これらのプラットフォームはユーザーに便利なステーブルコイン接続方法を提供し、アプリケーション層で開発を行う開発者にツールを提供し、Web3ユーザーにクレジットカードサービスを提供します。

a. 決済ゲートウェイ

決済ゲートウェイは、安全な支払い処理を通じて、売買双方の取引を促進するサービスです。

この分野で革新を行っている有名な企業には、

• ストライプ: 伝統的な決済プロバイダーがUSDCなどのステーブルコインを統合して、グローバルな決済に利用。
• MetaMask:本体は直接的な法定通貨の交換機能を提供していませんが、ユーザーはその第三者サービスとの統合を通じて出入金操作を実現できます。
• Helio:45 万のアクティブウォレットと 6000 の商人。Solana Pay プラグインを使って、数百万の Shopify 商人が暗号通貨で決済でき、即座に USDY を他のステーブルコイン、例えば USDC、EURC、PYUSD に変換できる。
• 一部のWeb2決済アプリでは、ユーザーがステーブルコインを使用して支払いを行うこともでき、ステーブルコインの利用シーンをさらに広げています。

決済ゲートウェイプロバイダーの領域は明確に2つのカテゴリに分けられ、)は一定の重複が存在します(

1)開発者向けのペイメントゲートウェイ;2)消費者向けのペイメントゲートウェイ。ほとんどのペイメントゲートウェイプロバイダーは、一方のカテゴリにより重点を置くことが多く、その結果、コア製品、ユーザーエクスペリエンス、ターゲット市場を形成します。

開発者向けの決済ゲートウェイは、ステーブルコインインフラストラクチャをワークフローに組み込みたい企業、フィンテック企業、及び企業にサービスを提供することを目的としています。これらは通常、アプリケーションプログラミングインターフェース)API(、ソフトウェア開発キット)SDK(、及び開発者ツールを提供し、既存の決済システムに統合して自動決済、ステーブルコインウォレット、仮想口座、及びリアルタイム決済などの機能を実現します。このような開発者ツールを提供することに特化した新興プロジェクトには、以下が含まれます:

• BVNK:企業向けの決済インフラを提供し、ステーブルコインの簡単な統合を実現します。BVNKはAPIソリューションを提供しており、プロセスをシームレスに接続し、クロスボーダー商業決済のための決済プラットフォームを持っています。また、企業が複数のステーブルコインおよび法定通貨を保有・取引できる企業口座を提供し、顧客のステーブルコイン決済を受け入れるために必要なツールを企業に提供するマーチャントサービスもあります。年間取引額は$100億を超え、年成長率は200%、評価額は7.5億ドルで、顧客にはアフリカ、ラテンアメリカ、東南アジアなどの新興地域が含まれます。
• Iron )in beta(: APIを提供し、ステーブルコイン取引を既存のビジネスにシームレスに統合します。企業に対して、世界的な入出金チャネル、ステーブルコイン決済インフラ、ウォレット、および仮想口座を提供し、カスタマイズ可能な決済ワークフロー)をサポートします。これには定期支払い、請求書の発行、またはオンデマンド支払い(が含まれます。
• Juicyway:企業向けの決済、給与支払いおよびバルク支払いAPIを提供しており、対応する通貨にはナイジェリアナイラ)NGN(、カナダドル)CAD(、米ドル)USD(、テザー)USDT(、米ドルコイン)USDC(があります。主にアフリカ市場を対象としており、運営データはまだありません。

消費者向けの決済ゲートウェイはユーザーを重視し、シンプルで使いやすいインターフェースを提供し、ユーザーがステーブルコインでの支払い、送金、金融サービスを簡単に行えるようにします。通常、モバイルウォレット、マルチ通貨サポート、法定通貨の入出金チャネル、シームレスな国境を越えた取引が含まれます。ユーザーにこのシンプルな決済体験を提供することに特化した有名なプロジェクトには、以下が含まれます:

• Decaf:オンチェーンバンキングプラットフォームで、184カ国以上での個人消費、送金、ステーブルコイン取引を実現。Decafはラテンアメリカで、速汇金を含む現地のチャネルと提携し、ほぼゼロの出金手数料を実現し、1万人以上の南米ユーザーがいて、ある開発者から高い評価を得ている。
• Meso:入金および出金ソリューション、商人と直接統合されており、ユーザーと企業が法定通貨とステーブルコインの間で簡単に変換でき、摩擦が非常に少ない。Mesoはまた、ある決済でUSDCを購入することをサポートし、消費者がステーブルコインを取得するプロセスを簡素化します。
• ある決済プラットフォーム:このプラットフォームのステーブルコインウォレット機能は、ステーブルコイン技術を利用していますが、その機能は既存の消費者向け決済アプリケーションに統合されており、ユーザーはブロックチェーンインフラストラクチャと直接対話することなく、デジタルドルを簡単に送信、受信、使用できます。

b. Uカード

暗号通貨カードは、ユーザーが従来の商人で暗号通貨またはステーブルコインを使用して消費することを許可する支払いカードです。これらのカードは通常、従来のクレジットカードネットワークと統合されており、販売時点で自動的に暗号通貨資産を法定通貨に変換することでシームレスな取引を実現しています。

プロジェクトには:

• Reap: アジアの発行業者で、顧客にはInfini、Kast、Genosis pay、Redotpay、その他40以上の企業が含まれ、ホワイトラベルソリューションを販売し、主に取引額から手数料を徴収)。Kastは85% - Reapは15%(とある地域の銀行と提携しており、アメリカ以外の大部分の地域をカバーでき、多チェーンの入金をサポートしています; 2024年7月には取引額が$30Mに達する見込みです。
• Raincards:アメリカ大陸の発行業者で、特定のブロックチェーンをサポートし、Offramp、takenosなどの複数の会社が発行しています。最大の特徴は、アメリカやラテンアメリカのユーザーにサービスを提供できることです。自社で発行したUSDC企業カードを使用して、オンチェーン資産)で出張費、オフィス用品、その他の日常業務費用を支払っています。
• Fiat24: ヨーロッパの発行業者 + web3 銀行。ビジネスモデルは上記の二社と類似しており、ethsign、safepalなどの企業がカードを発行することをサポートしています。スイスのライセンスを持ち、主にヨーロッパとアジアのユーザーにサービスを提供していますが、全てのチェーン取引はサポートされておらず、特定のチェーンへの入金のみが可能です。成長は遅く、総ユーザー数は2万人、月収は$100K-150Kです。
• Kast:あるブロックチェーン上で急成長しているUカードで、現在1万枚以上のカードを発行しており、月間アクティブユーザーは5-6千人、2024年12月の取引量は$7m、収益は$200k。
• 1Money:ステーブルコインエコシステムは、最近ステーブルコインに対応したクレジットカードを発表し、L1およびL2統合を容易にするソフトウェア開発キットを提供しています。ベータ版で、まだデータはありません。

暗号通貨カードのプロバイダーは多数存在し、主にサービスエリアとサポート通貨に違いがあり、通常はエンドユーザーに低料金サービスを提供して、暗号通貨カードの利用促進を図っています。

( 2. 2番目のレイヤー:支払い処理業者

ステーブルコイン技術スタックの重要なレイヤーとして、決済処理業者は決済チャネルの柱であり、主に2つのカテゴリをカバーしています: 1. 入出金サービスプロバイダー 2. ステーブルコイン発行サービスプロバイダー。彼らは決済ライフサイクルの中で重要な中間レイヤーとして機能し、Web3決済と従来の金融システムを接続します。

a. 入出金処理業者

• ある取引所: 80種類以上の暗号通貨をサポートし、さまざまな入出金方法とトークン交換サービスを提供し、ユーザーの多様な暗号通貨取引ニーズに応えます。
• あるネットワーク: 150 以上の国をカバーし、90 種以上の暗号資産に出入金サービスを提供しています。このネットワークは、すべての KYC) 身分証明###、AML( マネーロンダリング) およびコンプライアンス要件を処理し、出入金サービスのコンプライアンスと安全性を確保しています。
• ある支払い: 法定通貨と暗号資産の双方向の交換と支払いをサポートするハイブリッド決済ゲートウェイソリューションで、従来の法定通貨と暗号資産の支払いの融合を実現しました。

b. ステーブルコインの発行 & コーディネーター処理業者

• ブリッジ: ブリッジのコア製品には、コーディネートAPIと発行APIが含まれます。前者は企業が複数のステーブルコインの支払いと交換を統合するのを助け、後者は企業がステーブルコインを迅速に発行するのをサポートします。このプラットフォームは現在、アメリカとヨーロッパでライセンスを取得しており、アメリカ国務省および財務省と重要なパートナーシップを築いており、強力なコンプライアンス運営能力とリソースの利点を備えています。
• Brale (in beta): ブリッジ製品に似た規制対象のステーブルコイン発行プラットフォームで、ステーブルコインの調整と準備管理APIを提供します。アメリカ各州でコンプライアンスの許可があり、提携企業はKYB(企業身分確認)を通過する必要があり、ユーザーはBraleにアカウントを開設してKYCを行う必要があります。Braleの顧客は主にオンチェーンOG(で、例えば特定のプロジェクトなど)で、ブリッジと比較して投資者からの支持とBDはやや劣ります。
• Perena (in beta):PerenaのNumeraireプラットフォームは、ユーザーが単一のプールに集中流動性を提供することを奨励することによって、ニッチなステーブルコインの発行のハードルを下げました。Numeraireは「中心ハブ-放射型」モデルを採用しており、USDが中心の準備資産として機能し、ステーブルコインの発行と交換の「ハブ」となります。このメカニズムにより、異なる資産または法的管轄にリンクされた複数のステーブルコインを効率的に鋳造、償還、取引でき、各ステーブルコインはUSDと類似の「スポーク」として接続されます。このシステム構造により、Numeraireは深い流動性を確保し、資本効率を向上させます。なぜなら、小型ステーブルコインはUSD*を介して相互運用可能であり、各取引ペアのために分散型流動性プールを提供する必要がないからです。このシステムの最終的な設計目標は、価格の安定性を強化し、スリッページを減少させるだけでなく、ステーブルコイン間のシームレスな変換を実現することです。

( 3. Tier 3: 資産発行体

資産発行者はステーブルコインの作成、維持、償還を担当します。彼らのビジネスモデルは通常、