メモリー産業に直球で賭けるETFが正式に登場。Roundhillが提供するメモリー・テーマETF：DRAM（Roundhill Memory ETF）は、2026年4月2日に米国株として上場され、市場で初めての「純メモリーETF」と位置付けられた。収益の50%以上がHBM、DRAM、NANDからの企業のみが組み入れ可能。
当該ETFは、マイクロン（24.63%）、サムスン（24.11%）、SK hynix（23.08%）を大きく重み付けし、さらにSanDisk（4.90%）、Kioxia（4.86%）、Western Digital（4.77%）、Seagate（4.73%）、南亜科（3.89%）、華邦電（2.40%）を組み入れる。詳細な組入銘柄、手数料は本文をご覧ください。
DRAMアクティブ型ETFの手数料 0.65%
DRAMはアクティブ運用の管理型ETFで、手数料は0.65%。現時点での運用資産規模は約25万米ドル、保有銘柄数はわずか9銘柄で、高度に集中した配分のテーマ型ETFに分類される。従来の半導体ETF（設計、設備、ウエハー受託製造まで幅広くカバーするようなもの）と比べ、DRAMは「pure play」を強調する。つまり、メモリー関連企業にのみ投資し、AI時代に最も重要なデータの保存と帯域需要に直接賭ける。
DRAM ETFはマイクロン、サムスン、SKハイニックスにエクスポージャー
構成銘柄の内訳を見ると、当該ETFは明らかに3大メモリーメーカーを厚く重み付けしている：Micron Technology（24.63%）、Samsung Electronics（24.11%）、SK hynix（23.08%）。3社合計の比率は7割を超え、ほぼDRAMおよびHBMの市場における中核となる供給サイドに完全に張り付く。
注目すべきは、このような配分により、DRAMの韓国メモリーの双頭であるSKハイニックス（SK海力士）、三星電子へのエクスポージャー純度は、もう一つの話題の韓国株ETF：EWYよりも高い点だ。
さらに、当該ETFには台湾のメモリーメーカーも組み入れられており、南亜科（3.89%）と華邦電（2.40%）が含まれる。その他の構成銘柄にはKioxia、SanDisk、Western Digital、Seagate Technologyも含まれ、NANDおよびストレージ装置のサプライチェーンをカバーするが、全体の比率は相対的に低い。
DRAMは槓上に槓を重ねてメモリー株に賭ける
もう一つ注目すべき構造上の特徴は、当該ETFがtotal return swap（総収益スワップ）を使って一部の資産を保有し、米国のRIC（Regulated Investment Company）の分散要件に適合させていることだ。これは、実際のエクスポージャーが、従来の現物株保有とは多少異なる可能性があることを意味し、商品の構造の複雑さを高めている。
補足すると、このようなデリバティブを用いてポジションを構築するETFは、一般的な「株を直接買う」ETFとは本質的に異なる。従来のETFは投資家の資金で構成銘柄を直接保有することが多く、資産配分や純資産価値は比較的分かりやすい。一方、DRAMのような構造では、一部の現金を担保として、契約により特定産業へのエクスポージャーを拡大させるため、投資ポジション全体が100%を超える可能性がある。
DRAMは単一産業に高度に集中したテーマETFだ。この種の製品はAIの上昇局面で顕著な超過収益をもたらし得るが、その一方で景気循環リスクも拡大する。メモリー産業そのものが強い価格の景気循環特性を持ち、需給が反転すれば、株価の変動は一般的な半導体や大型株指数よりも大きくなりがちだ。
この記事「南亜科、華邦電が組み入れ！全力でメモリーに賭けるETFが登場：米国株DRAMの構成銘柄、手数料の解説」は最初に 鏈新聞 ABMedia に掲載された。
