戦略はビットコイン購入資金調達のための株式発行を巡って scrutiny に直面している

信頼される編集コンテンツ、業界の主要専門家や経験豊富な編集者によってレビューされています。広告の開示 戦略の最新の株式販売によるビットコインの追加購入は、投資家の神経を逆なでしており、数字やタイミングが株主の希薄化や企業の資金調達選択について新たな疑問を投げかけています。

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報告によれば、戦略は8月18日に公のガイダンスを変更し、その数日後に大量の新株を発行することに移行しました。

CryptoQuantのアナリストJA Maartunnはパターンを追跡しました: 8月3日の新規発行はなし、8月10日に約1800万ドル、8月17日に約5100万ドル - その後、ガイダンス変更後の1週間で約3億6000万ドルが調達されました。

その新たな資本の急増は、市場の監視者たちの注目を集めており、企業がビットコインを購入し続けるために株式発行に依存しているのではないかと懸念しています。

新しいルールは、株式の売却を市場純資産価値、つまりmNAVと呼ばれるものに関連付けています。これは、会社の株価をそのビットコインの価値と比較します。

株がmNAVの4倍以上で取引される場合、会社は多くの株を売却してより多くのBitcoinを購入します。2.5倍から4倍の間で取引される場合、いくつかの株を売却しますが、より慎重に行います。

そして、株価が2.5倍を下回った場合、株式の売却は主に負債の返済や配当の支払いに充てられ、ビットコインの購入には向かわないでしょう。

報告によると、戦略株が1倍のmNAVを下回る場合、会社は株式を再購入するために借り入れを行う可能性がある。この枠組みは、mNAVが2.5倍未満の時にビットコイン購入のために株式を売却しないという以前の約束を覆したものであり、批評家たちはこれを重要な変更点として指摘している。

BTCUSDは24時間足チャートで112,984ドルで取引されています:TradingView

購入がどのように資金調達されたか

同社のSEC提出書類によると、約3億1000万ドルは平均株価354ドルでの市場での普通株式販売から、約4700万ドルは優先株クラスから来た。

合計で、同社は3億5700万ドル以上を調達し、その収益を使って3,081ビットコインを購入しました。この購入により、保有量は632,457 BTCに達しました。

その632,457通貨の山は、提出された書類や市場報告で引用された市場のカウントに基づいて、流通供給の約3%に相当します。会社の公的な目標は100万通貨であり、報告された数字によれば、現在は約60%達成されています。

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希薄化に懸念を抱く投資家には理由があります。新しい株式が発行されるたびに、同じビットコインプールに対する請求権の数が増加し、株式がmNAVに対して低い倍率で取引されている間に発行が行われると、既存の保有者は株式1株あたりのビットコインの裏付けが減少します。

報告によると、戦略の負債はビットコインのNAVの約20％に位置しており、30％までの余地があるため、借入余力がありますが、低いmNAVで株式を発行することを選択すると、1株あたりの経済性が依然として弱まります。

Metaからのフィーチャー画像、TradingViewからのチャート

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