原著者:イーサン
転載:デイジー、マーズファイナンス
最近、ビットコインの価格は高値で横ばいを続けており、重要な技術支援レベルである11.5万ドルの上で繰り返し揺れ動いており、まるで「進退窮まる」状況に陥っているようです。
穏やかな表面の下に渦巻く暗流：市場の取引量は絶えず縮小し、投資家の感情は慎重になりつつあり、さらに3つの主要なオンチェーン指標——先物のショートレバレッジ強度、オンチェーンで実現された利益の放出程度、そしてクジラの資金の動向——が歴史的な極値に近づいている。この珍しい3つの指標の同期した臨界状態の重なりは、現在の市場構造を異常に脆弱にし、高圧的な状況を顕著にしている。いずれかの重要な指標の異常な動きは、市場の激しい変動を引き起こす引き金となる可能性がある。
シグナル1：ショートが継続的に圧力をかけ、OIのネットポジションが1億ドルの警戒線を下回る
CryptoQuantのデータによると、7月25日、BTC先物市場のネット未決済ポジション（OI）は再び1億ドルの大台を下回り、7月初旬以来の新しい低水準となり、「最大のショート圧力」ゾーンに突入しました。これは、ショート契約が資金構造の中で絶対的な支配を占めており、ロングのレバレッジスペースを深刻に圧縮していることを意味します。
歴史的な規則は警告の意義を示しています：OIネットポジションがこの領域に入るたびに（例えば2023年10月、2024年3月、2025年7月初め）、市場は短期間に激しい変動を示すことが多いです。極端な空売りの圧力は通常、局所的な底を生み出したり、短期的な爆発的反発を引き起こしたりします。
潜在引爆点解析： 空頭が継続的に加算され、最終的に価格が下落することを期待しています。しかし、市場行動学の観点から見ると、極度に混雑した空頭構造自体が典型的な逆指標です——一旦価格が反発を開始すれば、空頭の大規模な損切り決済が「ショートスクイーズ」効果を生み出し、価格を爆発的に上昇させるでしょう。現在の市場の核心観測点は、ビットコインが116,000-118,000ドルの抵抗帯を効果的に突破できるかどうか、これがこの「空頭の火薬桶」に火をつけることになります。
シグナル2：クジラの売圧が高まる中、Galaxy Digitalが再び3700BTCを移転
先物構造が高度に緊張している一方で、チェーン上の「実現」変数、すなわちホルダーの巨大な鯨の行動も、強気派に喘ぎを与えていない。
オンチェーンデータによると、7月15日以降、80,000枚以上のBTCを保有する古いウォレットアドレスが取引所や新しいアドレスに資産を継続的に移転し始めました。このアドレスはその後、Galaxy Digitalに保管されていることが確認されました。Galaxy Digitalはこの初期のマイニングで得た資産の販売を段階的に支援しています。
最新動向とポジションの透視：
7月24日現在、68,000枚以上のBTCの送出が確認されており、Binance、Bitstamp、OKX、Bybitなどの取引所及び疑わしいOTCバイヤーの新しいアドレスへの流入が見られます。
わずか24時間以内に、そのアドレスはさらに12の新しいアドレスに3,715 BTC（約4.28億ドル）を配布しました。
現在このウォレットは 18,504 BTC を保有しており、価値は 21 億ドルを超えています。
市場解釈と戦略的影響：市場にとって、Galaxyがまだ清算していないポジションは依然として高悬する「ダモクレスの剣」です。現在の価格は大幅に下落していないものの、オンチェーンの真の売り圧力はまだ終わっておらず、これは空売りがポジションを維持するための根拠を提供しています。注目すべきは、その転出のリズム（小口、多バッチ）が「穏やかだが持続的な」流通戦略を採用していることを示しており、集中した売却が市場に衝撃を与えることを避ける意図があります。この戦略は短期的な踏みつけリスクを軽減しますが、抑制期間を延長し、市場が完全に強気に転じる時間ウィンドウを遅らせる可能性があります。
シグナル3：利益確定が集中、7日PNLが年内2番目の高値に達する
オンチェーンで3番目の警告信号が現れる：ビットコインの7日間の平均純実現利益（PNL）が7月24日に190億ドルに急増し、2025年以来の2番目の高値を記録し、3月のピークに次ぐ。
歴史的なバックテストに関連するリスク：過去3回の類似した利益確定のピーク（2023年11月、2024年3月、2025年1月）は、いずれも異なる程度で段階的なトップ形成を示唆しています。その内的な論理は、価格の高騰が保有者に利益を確定させることを促し、その後の買いの引き継ぎが不足した場合、売却圧力が自己強化され、「利益確定型の天井形成」を生むということです。
現在の評価とアラート:
BTCの価格は新高値を更新していないが、PNL指標は急速に上昇しており、大量の資金が早めに利益を確保することを選択したことを示している。
一部の売りは「1年以上保持している」長期保有者（LTH）から来ており、その流出はしばしば中期トレーダーの信頼が揺らいでいることを示唆しています。
重要な分岐点：19億ドルの現金化規模は歴史的ピークには達していないが、「健康的な調整」の範疇に属する。しかし、今後数日間にこの指標が持続的に上昇し、価格が停滞した場合、強気と弱気の力の逆転リスクが確認される可能性がある。
ハイプレッシャーマーケット：臨界点での多対少の博弈
現在の市場は典型的な「三重臨界」の高圧構造を呈しています：先物の空売りレバレッジがピークに達し、オンチェーンの利益が加速的に実現され、巨大なクジラの実需売り圧力が未解決のままです。いかなる単一の変数の変動も、現在の脆弱なバランスを破り、新たな相場を引き起こすのに十分です。
多空対立の核心ロジック：
空売りの見解：BTC価格は11.8万ドルの抵抗レベル、Galaxyの未清算残高、高水準のPNLという3つの要因によって制約されており、下落リスクは依然として存在する。
多方面の依存：空売りレバレッジの過剰（ショートスクイーズの可能性）、売圧の限界効用の減少、および構造的反発の勢いの蓄積。
歴史的経験と経路推演：このような高圧状態は持続的に維持することが難しい。重要な分水嶺は：
112,000ドルのサポートラインを有効に下回る場合、短期的な下落トレンドを確認します。
もし118,000ドルの抵抗ゾーンを強力に突破すれば、大規模なショートポジションのロスカットが発生し、価格が急速に上昇する可能性があります。
投資家戦略の推奨事項:
高度な不確実性に直面している中短期投資家は、現在一方向に重いポジションを取るべきではありません。「買い上げて売り下げる」ことに比べて、レバレッジを下げ、資金の動きや技術的構造の変化を密接に追跡し、方向性の信号が明確になるのを静かに待ってから決定を下すことが、より慎重な戦略選択です。
結語：片方に賭けるのを避け、戦略を柔軟に保つ
ビットコイン市場は、強気と弱気の構造が極端に対立している臨界的な瞬間にあります。これは一方向の強気市場の加速期でも、弱気市場の確認期でもなく、典型的な「ボラティリティ収束」のウィンドウです。
一面はオンチェーンの基礎指標（アクティブアドレスや取引頻度など）がまだ顕著に減少しておらず、市場の活力が残っていることを示している；もう一面はポジション構造、価格の勢い、感情指標が同時に限界に近づいている。主導的な力（強気/弱気）が先にブレイクスルーを果たすと、連鎖反応的なテクニカルブレイクや資金の踏み上げを引き起こす可能性がある。
市場は方向選択のエネルギーに欠けているわけではなく、ただし最後の一歩の契機が不足している。この契機は、突発的なマクロ経済の好材料や、一頭のクジラのポジションの清算完了、あるいは集中した清算のサイクルから生まれるかもしれない。
トレンドが落ち着く前に、戦略の柔軟性を保つことは、盲目的な方向への賭けよりも遥かに重要です。
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BTC高電圧アラート:トリプルクリティカルインジケーターが共鳴し、変化が差し迫っています
原著者:イーサン
転載:デイジー、マーズファイナンス
最近、ビットコインの価格は高値で横ばいを続けており、重要な技術支援レベルである11.5万ドルの上で繰り返し揺れ動いており、まるで「進退窮まる」状況に陥っているようです。
穏やかな表面の下に渦巻く暗流：市場の取引量は絶えず縮小し、投資家の感情は慎重になりつつあり、さらに3つの主要なオンチェーン指標——先物のショートレバレッジ強度、オンチェーンで実現された利益の放出程度、そしてクジラの資金の動向——が歴史的な極値に近づいている。この珍しい3つの指標の同期した臨界状態の重なりは、現在の市場構造を異常に脆弱にし、高圧的な状況を顕著にしている。いずれかの重要な指標の異常な動きは、市場の激しい変動を引き起こす引き金となる可能性がある。
シグナル1：ショートが継続的に圧力をかけ、OIのネットポジションが1億ドルの警戒線を下回る
CryptoQuantのデータによると、7月25日、BTC先物市場のネット未決済ポジション（OI）は再び1億ドルの大台を下回り、7月初旬以来の新しい低水準となり、「最大のショート圧力」ゾーンに突入しました。これは、ショート契約が資金構造の中で絶対的な支配を占めており、ロングのレバレッジスペースを深刻に圧縮していることを意味します。
歴史的な規則は警告の意義を示しています：OIネットポジションがこの領域に入るたびに（例えば2023年10月、2024年3月、2025年7月初め）、市場は短期間に激しい変動を示すことが多いです。極端な空売りの圧力は通常、局所的な底を生み出したり、短期的な爆発的反発を引き起こしたりします。
潜在引爆点解析： 空頭が継続的に加算され、最終的に価格が下落することを期待しています。しかし、市場行動学の観点から見ると、極度に混雑した空頭構造自体が典型的な逆指標です——一旦価格が反発を開始すれば、空頭の大規模な損切り決済が「ショートスクイーズ」効果を生み出し、価格を爆発的に上昇させるでしょう。現在の市場の核心観測点は、ビットコインが116,000-118,000ドルの抵抗帯を効果的に突破できるかどうか、これがこの「空頭の火薬桶」に火をつけることになります。
シグナル2：クジラの売圧が高まる中、Galaxy Digitalが再び3700BTCを移転
先物構造が高度に緊張している一方で、チェーン上の「実現」変数、すなわちホルダーの巨大な鯨の行動も、強気派に喘ぎを与えていない。
オンチェーンデータによると、7月15日以降、80,000枚以上のBTCを保有する古いウォレットアドレスが取引所や新しいアドレスに資産を継続的に移転し始めました。このアドレスはその後、Galaxy Digitalに保管されていることが確認されました。Galaxy Digitalはこの初期のマイニングで得た資産の販売を段階的に支援しています。
最新動向とポジションの透視：
7月24日現在、68,000枚以上のBTCの送出が確認されており、Binance、Bitstamp、OKX、Bybitなどの取引所及び疑わしいOTCバイヤーの新しいアドレスへの流入が見られます。
わずか24時間以内に、そのアドレスはさらに12の新しいアドレスに3,715 BTC（約4.28億ドル）を配布しました。
現在このウォレットは 18,504 BTC を保有しており、価値は 21 億ドルを超えています。
市場解釈と戦略的影響：市場にとって、Galaxyがまだ清算していないポジションは依然として高悬する「ダモクレスの剣」です。現在の価格は大幅に下落していないものの、オンチェーンの真の売り圧力はまだ終わっておらず、これは空売りがポジションを維持するための根拠を提供しています。注目すべきは、その転出のリズム（小口、多バッチ）が「穏やかだが持続的な」流通戦略を採用していることを示しており、集中した売却が市場に衝撃を与えることを避ける意図があります。この戦略は短期的な踏みつけリスクを軽減しますが、抑制期間を延長し、市場が完全に強気に転じる時間ウィンドウを遅らせる可能性があります。
シグナル3：利益確定が集中、7日PNLが年内2番目の高値に達する
オンチェーンで3番目の警告信号が現れる：ビットコインの7日間の平均純実現利益（PNL）が7月24日に190億ドルに急増し、2025年以来の2番目の高値を記録し、3月のピークに次ぐ。
歴史的なバックテストに関連するリスク：過去3回の類似した利益確定のピーク（2023年11月、2024年3月、2025年1月）は、いずれも異なる程度で段階的なトップ形成を示唆しています。その内的な論理は、価格の高騰が保有者に利益を確定させることを促し、その後の買いの引き継ぎが不足した場合、売却圧力が自己強化され、「利益確定型の天井形成」を生むということです。
現在の評価とアラート:
BTCの価格は新高値を更新していないが、PNL指標は急速に上昇しており、大量の資金が早めに利益を確保することを選択したことを示している。
一部の売りは「1年以上保持している」長期保有者（LTH）から来ており、その流出はしばしば中期トレーダーの信頼が揺らいでいることを示唆しています。
重要な分岐点：19億ドルの現金化規模は歴史的ピークには達していないが、「健康的な調整」の範疇に属する。しかし、今後数日間にこの指標が持続的に上昇し、価格が停滞した場合、強気と弱気の力の逆転リスクが確認される可能性がある。
ハイプレッシャーマーケット：臨界点での多対少の博弈
現在の市場は典型的な「三重臨界」の高圧構造を呈しています：先物の空売りレバレッジがピークに達し、オンチェーンの利益が加速的に実現され、巨大なクジラの実需売り圧力が未解決のままです。いかなる単一の変数の変動も、現在の脆弱なバランスを破り、新たな相場を引き起こすのに十分です。
多空対立の核心ロジック：
空売りの見解：BTC価格は11.8万ドルの抵抗レベル、Galaxyの未清算残高、高水準のPNLという3つの要因によって制約されており、下落リスクは依然として存在する。
多方面の依存：空売りレバレッジの過剰（ショートスクイーズの可能性）、売圧の限界効用の減少、および構造的反発の勢いの蓄積。
歴史的経験と経路推演：このような高圧状態は持続的に維持することが難しい。重要な分水嶺は：
112,000ドルのサポートラインを有効に下回る場合、短期的な下落トレンドを確認します。
もし118,000ドルの抵抗ゾーンを強力に突破すれば、大規模なショートポジションのロスカットが発生し、価格が急速に上昇する可能性があります。
投資家戦略の推奨事項:
高度な不確実性に直面している中短期投資家は、現在一方向に重いポジションを取るべきではありません。「買い上げて売り下げる」ことに比べて、レバレッジを下げ、資金の動きや技術的構造の変化を密接に追跡し、方向性の信号が明確になるのを静かに待ってから決定を下すことが、より慎重な戦略選択です。
結語：片方に賭けるのを避け、戦略を柔軟に保つ
ビットコイン市場は、強気と弱気の構造が極端に対立している臨界的な瞬間にあります。これは一方向の強気市場の加速期でも、弱気市場の確認期でもなく、典型的な「ボラティリティ収束」のウィンドウです。
一面はオンチェーンの基礎指標（アクティブアドレスや取引頻度など）がまだ顕著に減少しておらず、市場の活力が残っていることを示している；もう一面はポジション構造、価格の勢い、感情指標が同時に限界に近づいている。主導的な力（強気/弱気）が先にブレイクスルーを果たすと、連鎖反応的なテクニカルブレイクや資金の踏み上げを引き起こす可能性がある。
市場は方向選択のエネルギーに欠けているわけではなく、ただし最後の一歩の契機が不足している。この契機は、突発的なマクロ経済の好材料や、一頭のクジラのポジションの清算完了、あるいは集中した清算のサイクルから生まれるかもしれない。
トレンドが落ち着く前に、戦略の柔軟性を保つことは、盲目的な方向への賭けよりも遥かに重要です。