ローンの返済を延滞した

ローンデフォルト（債務不履行）は、借り手がローン契約に基づく返済義務を履行できない状態を指します。暗号資産分野では、分散型金融（DeFi）の普及により、ローンのデフォルトは新たな特徴とリスクを持つようになりました。借り手が暗号資産ローンを返済できない場合、スマートコントラクトが担保の自動清算を実行し、債務を回収します。従来の金融とは異なり、ブロックチェーン上のローンデフォルトは透明性が高く、即時に発生し、中央集権的な機関による執行を必要としません。

Defaulted on Loanの主な特徴

暗号資産エコシステムにおけるローンデフォルトの主な特徴は以下の通りです。

1. 自動清算メカニズム：多くのDeFiレンディングプロトコルは過剰担保モデルを採用し、担保価値が一定の閾値を下回ると自動的に清算が発動され、人の介入を必要としません。
2. クレジット審査なし：従来のローンと異なり、暗号資産ローンは借り手の信用履歴ではなく、担保価値のみに依存します。
3. 価格変動への高い感応度：暗号資産価格の大きなボラティリティにより、担保価値が急落しやすく、デフォルトリスクが高まります。
4. 透明性：すべての貸付活動とデフォルト状況がブロックチェーン上で公開されており、市場の透明性がかつてないほど高まっています。
5. ノンリコース（非遡及）性：多くのDeFiローンはノンリコースであり、借り手の責任は提供担保の範囲に限定されます。

Defaulted on Loanの市場への影響

ローンデフォルトは暗号資産市場に大きな影響を及ぼします。
暗号資産ローンのデフォルトは、特に市場下落時に連鎖的な清算を引き起こし、担保価格のさらなる下落を招いて負のフィードバックループが生じます。2020年3月の「ブラックサーズデー」や2022年のTerra/Luna崩壊はその典型例であり、数十億ドル規模の強制清算が発生しました。
デフォルトデータは市場健全性の指標となっており、AaveやCompoundなどのプロトコル統計はアナリストによる市場リスク評価やレバレッジ利用状況の把握に利用されています。また、デフォルトパターンの変化は投資家のセンチメントやリスク選好の変化を示します。
機関投資家のDeFi市場参入により、クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）など高度なローン構造やリスク管理手法が登場し、市場参加者に新たなデフォルトリスクヘッジ手段を提供しています。

Defaulted on Loanのリスクと課題

暗号資産ローンのデフォルトには以下の課題があります。

1. 技術的リスク：スマートコントラクトの脆弱性により、清算メカニズムが機能不全に陥ったり、悪用されるリスクがあります（2020年のMakerDAO「ブラックスワン」事例など）。
2. オラクルリスク：DeFiローンは価格オラクルに依存しており、オラクルの不正操作や障害が誤った清算を招くことがあります。
3. 規制の不確実性：世界的な規制強化の流れの中で、法域ごとに異なる規制がコンプライアンス対応を複雑にしています。
4. 流動性リスク：極端な市場状況下では、担保を適正価格で速やかに清算できず、プロトコルに損失が発生する場合があります。
5. システミックリスク：主要プロトコルで大規模なデフォルトが起きれば、DeFiエコシステム全体に波及する恐れがあります。
   ローンデフォルトは暗号資産金融エコシステムにおいて不可避な要素です。業界の成熟に伴い、リスク評価モデルの高度化、動的な担保率、多層的な清算メカニズムが進化し、デフォルトリスクの管理が強化されています。一方で、暗号資産市場の制度化と一般化が進む中、伝統的金融とDeFiの境界は徐々に曖昧になり、デフォルト管理手法も進化しています。市場参加者は、各プロトコルのデフォルトメカニズムや清算プロセス、関連リスクを十分に理解し、効果的な投資・リスク管理戦略を構築することが重要です。