2025年6月10日、日銀総裁の上田和夫の発言は再び世界市場の注目を集めました。上田は、潜在的なインフレが引き続き加速する場合、日銀は金利引き上げを推進し続けると述べました。しかし、BitMEXの共同創設者アーサー・ヘイズは…見るさまざまな市場のシグナルが彼を促し、Xで「現在の日本の状況は、インフレが金利引き上げを引き起こすには不十分である」と表現しました。ヘイズは、日本の一般市民が金利引き上げの悪影響を一般的に歓迎しないと考えており、もし日本銀行が次回の6月の会合で量的引き締め（QT）を遅らせることを選択するか、さらにはいくつかの量的緩和（QE）を再開するのであれば、世界のリスク資産市場は大幅な上昇を迎えると予測しています。

中央銀行の声明の意味は何ですか？

上田和夫の発言は、日本がデフレ対策として超緩和的な金融政策を長期にわたり実施している背景の中で行われたもので、世界的なインフレ圧力の高まりと近年の国内インフレの徐々に増加している中でのことです。日本銀行は徐々に政策の方向性を調整しており、市場は金利引き上げの具体的な時期と程度について非常に警戒しています。従来の見解では、金利を引き上げることでインフレを抑制することができるとされていますが、それは経済成長に圧力をかける可能性もあります。

アーサー・ヘイズはこれについて異なる解釈を持っています。彼は以前、日本銀行の債券購入削減計画に疑問を呈し、中央銀行が金利上昇に対する債券市場の敏感な反応を過小評価する可能性があると警告しました。これは市場のボラティリティを引き起こす可能性があります。ヘイズは指摘しました:

「日本のほとんどの人々は、利上げについてあまり喜んでいないでしょう。私の考えでは、日本銀行が今後の6月の会議で量的引き締めを遅らせることを決定した場合、あるいは静かにいくつかの量的緩和を再開する場合、グローバルなリスク資産市場、特に暗号通貨は盛大なパーティーの準備をすることになるでしょう。」

ヘイズの論理は、日本銀行が量的緩和を再開するか、量的引き締めを遅らせる場合、市場で低金利環境を維持し、投資家がビットコインや株式などの高リターンリスク資産を求めることになるというものです。彼は、円の継続的な弱さも、世界のリスク資産価格の上昇を促す潜在的な要因の一つであると考えています。

日本の債券市場の警戒と弱い円の潜在的影響

最近、日本の債券市場の変動、例えば政府債の利回りの上昇や需要の減少が、一部のアナリスト（ヘイズを含む）に、ビットコインのような暗号通貨の価格上昇との相関関係があると信じさせています。彼らの見解では、ビットコインは特に日本の高い政府債務比率の文脈において、主権信用リスクに対するヘッジ手段と見なされています。

ヘイズは、農林中央金庫、日本の農業・林業・水産業の中央銀行が、大量の海外債券の保有により約126億ドルの帳簿上の損失を被ったと具体的に述べており、これが他の投資家が同様の資産を購入するのをためらわせ、グローバル債券市場の安定性にさらなる影響を与える可能性があると考えています。彼は、日本銀行が最終的にハト派の姿勢を採用すれば、リスク資産の価格を押し上げるだけでなく、円の弱さを維持する可能性があり、これはグローバルな資産配分に大きな影響を与えると予測しています。

世界の主要中央銀行がインフレ対策として金利を引き上げる中、日本銀行の政策スタンスは独特に見えます。6月の会議での意思決定は、日本国内市場と世界の金融市場の両方に重要な影響を与えることは間違いありません。ヘイズの予測が特にビットコインのようなリスク資産への後押しや、円安の持続可能性に関して現実のものとなるかどうかは、今後の市場の注目の焦点となるでしょう。

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