3億ドル調達、CFTCの承認取得、Kalshiが予測市場の主導権獲得を目指す

予測市場は、暗号資産と金融の融合領域で急速に拡大し、数十億ドル規模の産業へと成長しています。2024年10月10日（UTC）、米国規制下の予測市場プラットフォームKalshiが3億ドル超を調達し、評価額は50億ドルに到達しました。Sequoia Capitalとa16zが主導し、既存株主のParadigmも追加投資を実施。Kalshiは、140以上の国の顧客がプラットフォーム上の予測市場へ参加できるよう準備を進めています。

わずか4か月前の2024年6月、Kalshiの評価額は1億8,500万ドルの資金調達後に20億ドルでした。評価額はこの短期間で倍増し、予測市場の成長性に対する投資家の確信を示しています。

卓越したチームとベンチャーキャピタル陣営

Kalshiは、Tarek MansourとLuana Lopes Laraによって共同創業されました。MansourはMIT卒業で、定量トレーダーとしての経歴を持ち、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）でエグゼクティブを務め、デリバティブ価格付けとリスク管理の専門家です。LaraはブラジルのFintech分野出身で、Morgan Stanleyで新興市場戦略を牽引しました。両名は、従来金融が重視しなかった「イベント契約」、すなわち未来の出来事への賭けに注目しました。

Polymarketがブロックチェーンネイティブな路線を採用するのに対し、Kalshiはゼロから規制準拠のプラットフォームを構築し、米商品先物取引委員会（CFTC）から早期承認を獲得。米国初の完全規制予測市場となりました。a16z Growth FundのパートナーAlex Immermanは、これを「困難ではあるが責任ある選択」と評価し、規制環境下でKalshiが際立った理由だと述べています。

Kalshiの最大の強みは優秀なチームです。共同創業者以外にも、ウォール街とシリコンバレーの融合体制で、ベテランやトップテック人材を多数採用しています。CTO Eli LevineはGoogle Cloud出身で、主要データインフラ構築を主導し、低遅延・高スループットを実現。プロダクト責任者Sarah ChenはCoinbaseから参画し、スポーツおよび政治市場への拡大と複雑なマルチイベント契約の統合を推進しました。

注目すべき点は、2025年1月にDonald Trump Jr.がKalshiのアドバイザリーボードに加わり、政治的知見を提供し、選挙市場のパフォーマンス向上に寄与した点です。Kalshiの大統領選勝利予測は2024年米国選挙で85%の精度を記録し、伝統的な世論調査を上回りました。チームは150名以上に拡大し、定量モデリング、コンプライアンス、ユーザー成長を担い、平均業界経験は10年以上です。このウォール街とシリコンバレーの体制により、Kalshiはプロダクト革新を牽引し、単一イベント契約からスポーツ、気象、経済データ市場へ拡大、日次アクティブユーザーは10万人を超えています。

Kalshiの卓越した資金調達は予測市場の戦略的価値を示しています。シリコンバレーの著名ベンチャーキャピタルでAirbnbやStripeにも投資するSequoia Capitalが今回のラウンドを主導し、Kalshiの規制優位性を早期に評価しました。a16zは暗号資産ネイティブファンドで、創業者Marc Andreessenが「イベント主導型金融の再発明」と公言してKalshiを称賛。Paradigmは6月ラウンドを主導し、今回さらに持分を増加、累計投資額は2億ドル超。他にはCoinbase VenturesやBond Capital（元a16zパートナーMary Meeker率いる、データ駆動型プラットフォーム特化）が支援。Kalshiの累計調達額は3ラウンド合計で5億9,100万ドル目前。2021年の1,500万ドルシード（SV Angel主導）、2023年の5,000万ドルシリーズA、そして今回のシリーズDです。

Kalshiの競合Polymarketは、Shayne Coplanが2020年に設立し、Polygon上で稼働するブロックチェーンネイティブ予測市場です。ユーザーはUSDCで直接賭け可能。2025年10月7日（UTC）、PolymarketはIntercontinental Exchange（ICE、ニューヨーク証券取引所の親会社）から最大20億ドルの投資発表を行いました。

Kalshi vs. Polymarket

Kalshiのデータ駆動型成果は資金調達の基盤です。プラットフォームの流動性プールは平均価格滑り0.1%未満と、業界標準を大きく下回ります。業績面ではKalshiはすでに黒字化し、2025年前半の収益は2億ドル超、主に0.5%～1%の取引手数料が原資です。Dune Analyticsの分析によれば、Kalshiの週間予測市場取引量は急増し、Polymarketを上回っています。

Kalshiは多くの指標でPolymarketを凌駕します。コンプライアンス面ではKalshiは米商品先物取引委員会（CFTC）指定契約市場（DCM）であり、米国ユーザーはVPN不要。Polymarketは2022年規制で米国アクセスを失い、現在は海外ユーザー主体。QCX LLC買収で米国再進出を果たしましたが、正式ローンチ日は未定です。

ユーザー体験：KalshiはUSD入金と簡便なKYCをサポートし、機関投資家にも最適。Polymarketは暗号資産ウォレット依存で、ガス代やボラティリティが高い傾向。市場カバレッジ：Kalshiは米国市場でスポーツや経済契約の幅広さが強みですが、海外展開は限定的。Polymarketは政治・暗号資産イベント中心で、コンプライアンス上米国での普及は限定的です。

最新polymarketanalyticsデータによれば、Kalshiの総取引高は4億ドルでPolymarketに劣るものの、予測市場数と総未決済建玉では優位に立っています。

Artemisの最新レポートでは、直近1年でKalshiの市場取引高は135倍に急増し、9億5,630万ドルに到達しています。Polymarketは4億6,460万ドルでした。

The Blockの最新データでは、Kalshiの日次アクティブ予測市場数が7万5,000件を突破し過去最高を記録しています。

Kalshiは2024年11月6日（UTC）、Apple App Storeの無料ランキングでPolymarketを抜いてトップに立ちました。10月には、Kalshiの暗号資産責任者John Wangが、シンガポールToken2049カンファレンスでThe Blockのインタビューに応じ、「今後12か月以内にすべての主要暗号資産アプリ・取引所にKalshiが統合される」と述べています。

Polymarket創業者はPOLYトークンのローンチを示唆しており、Kalshiが独自トークンを発行するかどうかが注目されています。トークン化に関する市場の憶測はあるものの、公式発表や資金調達情報でKalshiトークンには触れられていません。

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