Analisis Pasar Staking Solana: Troika Liquid Staking

Penulis: Haibo Jiang, PANews

Ketika pasar pulih, Solana (SOL) telah melonjak menjadi cryptocurrency terbesar keenam dan menempati urutan kedua dalam hal aset saham setelah ETH di antara semua blockchain berbasis proof-of-stake (PoS). Namun, dibandingkan dengan posisi pasarnya, aplikasi keuangan terdesentralisasi (DeFi) di ekosistem Solana memiliki tingkat agregasi modal yang relatif rendah, dengan total nilai terkunci (TVL) sebesar $1,137 miliar, yang hanya 11,3% dari tertinggi sepanjang masa.

Proyek liquid staking sangat penting di TVL Solana, karena merupakan kunci untuk mendorong TVL kembali ke level tertinggi sepanjang masa. Di trek ini, Marinade dan Jito memiliki posisi menonjol dengan TVL tertinggi mereka, menyoroti pentingnya kategori liquid staking. Dalam artikel ini, PANews akan mendalami para pemain kunci di ruang liquid staking di Solana dan memberikan analisis komparatif tentang strategi dan kinerja pasar mereka.

Situasi keseluruhan staking dan liquid staking

Menurut Staking Rewards, pada 12 Desember, kapitalisasi pasar SOL adalah $30,53 miliar, nilai pasar janji adalah $27,62 miliar, rasio janji adalah 69,18%, jumlah janji adalah 391 juta SOL, tingkat inflasi adalah 6,75%, dan tingkat hadiah adalah 6,87%. Di antara mereka, nilai pasar janji SOL menempati urutan kedua di antara semua rantai publik PoS, kedua setelah ETH, dan rasio janji relatif tinggi di antara rantai publik PoS teratas dalam hal kapitalisasi pasar.

Menurut data Marinade, ada total 1,986 validator di Solana, dan validator teratas menawarkan APY hampir 8%, semuanya bebas komisi.

Untuk memberi penghargaan kepada pemegang SOL dan meningkatkan ketahanan keamanan dan sensor jaringan, Solana Foundation telah meluncurkan “Program Staking Pool”, yang memungkinkan pengguna untuk menyetor SOL ke staking pool dan menerima token SPL yang mewakili bagian mereka dari staking pool, yang merupakan token staking cair (LST) yang dapat diedarkan secara bebas. Menurut data Solana Compass, total 16,82 juta SOL terkunci di staking pool, dan rata-rata APY yang disediakan adalah 6,68%. Kemudian, SOL di staking pool menyumbang sekitar 4,3% dari total saham. 4 staking pool teratas adalah Marinade, Jito, BlazeStake, dan Lido, yang merupakan 4 proyek liquid staking terbesar di ekosistem Solana.

Keuangan Marinade

Marinade Finance adalah protokol liquid staking paling awal di ekosistem Solana, yang berhasil didanai oleh ekosistem Solana selama acara Solana x Serum Hackathon pada musim semi 2021 dan diluncurkan di mainnet Solana pada Agustus 2021. Jika Anda mempertaruhkan SOL di Marinade, Anda bisa mendapatkan mSOL, dan pendapatan staking akan langsung diakumulasikan ke mSOL.

Tidak seperti proyek lain, Marinade juga menawarkan layanan staking asli, memungkinkan pengguna untuk mendapatkan hadiah staking tanpa menggunakan kontrak pintar apa pun (dan karenanya tidak ada LST).

Ada 7,058 juta SOL yang dipertaruhkan di Marinade, yang merupakan jumlah taruhan terbesar di antara proyek staking cair di Solana, dan juga merupakan proyek TVL tertinggi di Solana, senilai $777 juta, dengan hasil staking 6,543% dan peningkatan 31,22% dalam 30 hari terakhir.

Token tata kelola Marinade adalah MNDE, dengan kapitalisasi pasar yang beredar sebesar $ 85,99 juta dan total kapitalisasi pasar $ 356 juta, naik 22,2% selama tujuh hari terakhir.

Jito

Jito menutup putaran pendanaan Seri A yang dipimpin oleh Multicoin Capital dan Framework Ventures pada Agustus 2022 dan meluncurkan platform liquid staking pada akhir 2022. Jika Anda mempertaruhkan SOL di Jito, Anda bisa mendapatkan JitoSOL, dan pendapatan staking akan langsung diakumulasikan ke JitoSOL.

Tidak seperti proyek liquid staking lainnya, Jito telah mengembangkan infrastruktur Maximum Extractable Value (MEV) untuk jaringan Solana, yang mencakup produk-produk seperti: Jito Solana di sisi klien, Jito Bundles yang memungkinkan pencari mengirim paket transaksi ke validator, Jito Block Engine, pembuat blockchain, dan sistem alokasi MEV. Karena bisnis MEV-nya sendiri, sebagian dari pendapatan MEV akan dialokasikan ke JisoSOL, sehingga pendapatan pengguna yang mempertaruhkan Jito juga relatif lebih tinggi.

Ada 6,38 juta SOL yang dijanjikan di Jito, dan volume janji telah meningkat sebesar 17,77% dalam 30 hari terakhir. TVL adalah $ 455 juta, dengan hasil janji 6.892%.

Token tata kelola Jito adalah JTO, dengan kapitalisasi pasar yang beredar sebesar $342 juta dan total kapitalisasi pasar $2,973 miliar, naik 46,6% selama tujuh hari terakhir.

Pasak Api

BlazeStake awalnya adalah kumpulan staking khusus yang diluncurkan pada Mei 2022, tetapi baru-baru ini karena wabah kolektif ekosistem Solana, token tata kelola telah meningkat puluhan kali lipat dari titik terendahnya, dan BlazeStake telah melampaui Lido untuk menjadi proyek staking cair terbesar ketiga di Solana. Staking SOL di BlazeStake bisa mendapatkan bSOL, dan hadiah staking langsung diakumulasikan ke bSOL.

BlazeStake terutama menggunakan kontrak pintar kumpulan staking resmi Solana Labs, yang memiliki set validator terbesar, memungkinkan pengguna untuk mempertaruhkan likuiditas ke validator tertentu.

Ada 1,52 juta SOL yang dipertaruhkan di BlazeStake, dan volume staking telah meningkat sebesar 177% dalam 30 hari terakhir. TVL adalah $108 juta, dan hasil taruhan adalah 6,232%.

Token tata kelola Blaze adalah BLZE, dengan kapitalisasi pasar beredar yang dirahasiakan sebesar $38,84 juta, naik 66,5% selama tujuh hari terakhir.

Lido

Lido meluncurkan layanan liquid staking di Solana pada September 2021, dan mendominasi ETH liquid staking. Namun, pengembangan pada rantai lain tidak ideal, dan belum memahami keunggulan penggerak pertama dan keunggulan merek, dan telah mengumumkan pada bulan Oktober bahwa mereka akan berhenti menerima taruhan baru di Solana. Staking SOL di Lido bisa mendapatkan stSOL, dan hadiah staking juga diakumulasikan di stSOL.

Bacaan terkait: “Lido: Matikan beberapa layanan rantai publik, dan ekosistem ETH Fang tidak disambut”

Ada 887.000 SOL yang dipertaruhkan di Lido, volume staking telah menurun sebesar 41,43% dalam 30 hari terakhir, TVL di Solana adalah $63,4 juta, dan hasil staking adalah 6,717%.

Token tata kelola Lido LDO, dengan kapitalisasi pasar yang beredar sebesar $2,095 miliar dan total kapitalisasi pasar $2,356 miliar, turun 6,7% selama tujuh hari terakhir.

Beberapa aplikasi LST di DeFi

mSOL Marinade, JitoSOL Jito, bSOL Blaze, dan stSOL Lido semuanya didukung dengan baik dalam aplikasi DeFi Solana.

Dua protokol pinjaman terbesar di Solana, marginfi dan Solend, keduanya mendukung mSOL, JitoSOL, bSOL, dan stSOL sebagai jaminan untuk pinjaman, tetapi setelah pengumuman peluncuran Lido, stSOL telah dihapus dari daftar oleh kedua proyek ini.

Di antara DEX Orca paling populer di Solana, baik mSOL/SOL dan bSOL/SOL memiliki likuiditas lebih dari $10 juta, dan ada juga pasangan perdagangan antara mSOL dan bSOL yang dapat diperdagangkan secara langsung, sementara Jito/SOL dan stSOL/SOL memiliki likuiditas yang relatif kecil.

Pertumbuhan staking dan likuiditas di DEX mungkin terkait dengan insentif proyek, dengan Blaze memberikan insentif tertinggi, dengan deposito di Solend menerima subsidi 15,37% APR dalam token tata kelola BLZE dan deposito mSOL menerima subsidi 1,98% APR dalam token tata kelola MNDE. Jito belum memberi insentif untuk adopsi JitoSOL di DeFi, dan token Lido hampir sepenuhnya didistribusikan, dan mereka tidak dapat lagi diberi insentif dan memilih keluar dari pasar.

Ringkasan

Ekosistem Solana mencakup berbagai skema liquid staking yang representatif, yang semuanya didukung oleh proyek DeFi di ekosistem. Marinade adalah yang pertama diluncurkan dan memiliki layanan staking asli, Jito menawarkan hasil yang lebih tinggi melalui infrastruktur MEV, BlazeStake memungkinkan pengguna untuk melakukan staking SOL ke validator tertentu, dan Lido mewakili penyedia layanan staking bank likuiditas multi-rantai. Namun, jumlah total liquid staking kecil, dan SOL yang dijanjikan melalui staking pool hanya menyumbang 4,3% dari semua SOL staking. Banyaknya skema likuiditas juga telah menyebabkan penyebaran likuiditas, dan beberapa skema kompetitif mungkin muncul di masa depan, seperti LST MarginFi.

Insentif tampaknya masih penting untuk mempertaruhkan dan LST likuiditas di DEX, dengan proyek Blaze menjadi yang paling tidak terkenal tetapi memberikan subsidi APR tertinggi di DEX dan protokol pinjaman, dengan peningkatan 177% dalam staking selama 30 hari terakhir. Meskipun Lido adalah yang paling terkenal di bidang liquid staking dan diluncurkan di Solana sebelumnya, hampir semua tokennya telah didistribusikan, dan tidak dapat berpartisipasi dalam perang subsidi dan memilih untuk ditutup.