MT Capital Insights: Bagaimana Jito membentuk kembali lanskap staking Solana?

Penulis: Severin &; Ian, MT Capital

“Jito telah tampil sangat kuat dalam gelombang pemulihan Solana ini, dan sebagai protokol LSD pertama di Solana yang menggabungkan hasil MEV dan hasil staking, Jito siap untuk membentuk kembali lanskap kompetitif Solana yang LSD.”

TL; DR

• Jito adalah protokol liquid staking pertama di Solana yang menggabungkan yield MEV dan staking yield, dan TVL telah meningkat hampir 70% dalam 30 hari terakhir, yang siap untuk membentuk kembali lanskap pasar staking Solana.
• Jito akan meluncurkan JTO, token tata kelola, dan ada lebih sedikit JTO yang beredar di pasar pada tahap awal, dan tekanan jual utama berasal dari pengguna airdrop. Kasus penggunaan JTO relatif terbatas, dan kemampuan untuk menangkap nilai buruk. Jito membutuhkan insentif baru dan ekspansi ekosistem untuk merangsang pertumbuhan Jito TVL yang berkelanjutan, sehingga dapat mengurangi tekanan jual pengguna airdrop sampai batas tertentu dan menjaga stabilitas nilai JTO.
• Didukung oleh aset baru Solana, masuknya pengguna baru, dan peningkatan volume perdagangan, serta rasio liquid staking Solana yang sangat rendah, protokol LSD yang diwakili oleh Jito diharapkan dapat menangkap TVL staking yang lebih tinggi. Nilai MEV Solana yang berpotensi besar memberi Jito imajinasi yang lebih tinggi.
• Dibandingkan dengan Marinade, kesenjangan antara Jito dalam hal portofolio ekologi, desentralisasi, dan model taruhan tunggal akan terus menyempit dengan perkembangan Jito. Keunggulan kompetitif inti Jito dalam menangkap dan mendistribusikan nilai MEV akan terus berkembang seiring berkembangnya jaringan Solana. Akibatnya, kami memiliki harapan yang sangat optimis untuk masa depan Jito. Jito diharapkan menggantikan Maridane sebagai protokol LSD No. 1 di ekosistem Solana.
• Fundamental Jito yang stabil dan positif juga akan menyebabkan kenaikan harga token JTO Tier 2. Mengacu pada tren harga token LSD Protocol selama sebulan terakhir, kami percaya bahwa JTO juga akan memiliki kinerja pasar sekunder yang lebih kuat.

Jito: Protokol liquid staking pertama di Solana dengan hasil MEV

Jito Labs di Solana MEV

Jito Network diluncurkan oleh tim Jito Labs. Tim Jito Labs telah bekerja di ruang infrastruktur Solana MEV sejak awal. Pada Juli 2022, Jito Labs meluncurkan Solana MEV DashBoard, analisis klasifikasi MEV lebih dari 36 miliar transaksi di Solana sejak Januari 2022. Kemudian, pada Agustus 2022, Jito Labs mengumumkan penutupan putaran pendanaan Seri A senilai $10 juta yang dipimpin oleh Multicoin Capital dan Framework Ventures, yang akan terus digunakan untuk membangun infrastruktur yang dioptimalkan MEV.

Selanjutnya, Jito Labs berturut-turut meluncurkan klien autentikator Jito-Solana dan Jito Block Engine untuk mengoptimalkan ekstraksi dan distribusi MEV, menjadi penyedia layanan infrastruktur penting lainnya di bidang Solana MEV. Jito Block Engine memecahkan masalah MEV dengan menghubungkan relayer, pencari, dan validator dalam jaringan melalui lelang off-chain.

• Pertama, Jito Block Engine menerima pesanan perdagangan dari repeater dan meneruskannya ke pencari.
• Pencari kemudian mengirimkan bundel perdagangan yang mencakup lelang.
• Akhirnya, Jito Block Engine mensimulasikan setiap kombinasi transaksi dan menemukan bundel kombinasi perdagangan terbaik dan meneruskannya ke validator untuk diproses.

Menurut Laporan Kesehatan Validator: Oktober 2023 yang diluncurkan oleh Solana Foundation, sekitar 31.45% node validator Solana saat ini memilih untuk menggunakan klien validator Jito-Solana yang diluncurkan oleh Jito Labs, yang juga menunjukkan tingkat teknis Jito Labs di bidang MEV.

Dengan adopsi berkelanjutan dari klien validator Jito-Solana, ada semakin banyak hadiah MEV berdasarkan tangkapan Jito-Solana, yang juga meletakkan dasar yang kuat bagi Jito untuk meluncurkan modul LSD dengan hadiah MEV.

Solana pertama LSD dengan pendapatan MEV

JitoSOL sulit ditingkatkan untuk waktu yang lama: Pada November 2022, menjelang kehancuran FTX, Jito Labs juga secara resmi mengumumkan peluncuran layanan staking Jito setelah pengembangan protokol LSD. Mirip dengan logika staking likuiditas dari protokol LSD lainnya, pengguna yang mendelegasikan SOL ke validator akan menerima JitoSOL sebagai kredensial likuiditas. Harga JitoSOL terus naik untuk mencerminkan hadiah validasi node yang telah diperoleh. Berkat penerapan awal Jito Labs di bidang Solana MEV, Jito juga dapat mendistribusikan hadiah MEV kepada staker untuk lebih meningkatkan hadiah staking pengguna. Sayangnya, begitu Jito mengumumkan peluncuran layanan staking LSD, FTX runtuh karena penyalahgunaan dana pelanggan. Solana, yang memiliki hubungan dekat dengan FTX, tidak luput dan telah mengalami kerugian likuiditas yang sangat besar. Oleh karena itu, setelah Jito meluncurkan modul staking, TVL Jito berada dalam keadaan hangat karena kurangnya kepercayaan pasar dan permintaan likuiditas yang memadai.

Program Insentif Poin Meningkatkan Pemulihan Jito: Dengan pemulihan ekosistem Solana pada paruh kedua tahun ini, TVL Jito juga mulai tumbuh secara bertahap. Pada saat yang sama, pada bulan Agustus tahun ini, Jito juga meluncurkan kampanye insentif poinnya sendiri untuk mendorong adopsi massal JitoSOL. Pengguna dapat memperoleh poin dengan berpartisipasi dalam staking Jito, memegang JitoSOL, berpartisipasi dalam aktivitas DeFi dengan JitoSOL, dan mengundang teman. Poin mewakili kontribusi pengguna kepada komunitas Jito dan juga dianggap sebagai kriteria penting untuk airdrop di masa depan. Dengan diperkenalkannya program insentif poin, kurva pertumbuhan Jito TVL menjadi jauh lebih curam.

Lido mundur, Jito mengambil alih pangsa pasar Lido Solana: Pada saat yang sama, pada bulan Oktober tahun ini, Lido DAO memutuskan untuk tidak mendukung staking SOL baru setelah pemungutan suara komunitas, dan operator node juga akan menarik diri dari pasar staking SOL mulai bulan November. Keluarnya Lido telah membuat stSOL, yang bernilai hampir 6 juta, perlu mencari tempat taruhan baru. Jito, yang memiliki hadiah staking dan MEV, serta insentif poin, telah mengambil sejumlah besar stSOL, yang semakin melambungkan TVL Jito dan menjadi dua protokol LSD teratas di Solana.

Jito Lebih Terdesentralisasi - StarkNet

Untuk membuat kumpulan validator yang mendasarinya dan proses pengelolaan perubahan jumlah staking pool lebih terdesentralisasi, Jito mengusulkan rencana pengembangan Jito StarkNet di masa depan. Jito StarkNet adalah protokol mandiri, transparan, dan terdesentralisasi untuk manajemen cerdas kumpulan validator. Jito StarkNet terutama terdiri dari tiga modul: Keepers, Validator History Program, dan Steward Program.

• Program Riwayat Validator menyimpan catatan data historis dari setiap validator dalam 3 tahun terakhir, termasuk partisipasi validator dan data kebenaran dalam proses konsensus, rasio pengumpulan komisi, nilai ekstraksi MEV, total nilai staking, dan peringkat staking.
• Program Steward menghitung skor setiap validator dan jumlah delegasi staking yang sesuai berdasarkan catatan data historis on-chain masing-masing validator.
• Keepers Network akan mengalokasikan jumlah delegasi staking berdasarkan hasil perhitungan Program Steward.

Di jaringan Jito StarkNet, perilaku historis validator akan digunakan sebagai satu-satunya standar referensi untuk mengalokasikan jumlah delegasi staking, sehingga dapat mendorong persaingan yang sehat di antara validator yang mendasarinya untuk menghadirkan pengalaman staking yang lebih baik kepada pengguna. Pada saat yang sama, pengelolaan dana yang dipercayakan tidak lagi bergantung pada manajemen protokol yang terpusat, tetapi secara otomatis dilaksanakan oleh Program Steward dan Jaringan Penjaga, dan proses operasi lebih terdesentralisasi.

Ekonomi Token

Pada tanggal 28 November, Jito Foundation mengumumkan peluncuran token tata kelolanya, JTO. Peluncuran JTO adalah bagian penting dari pengembangan Jito, yang akan digunakan sebagai hadiah airdrop untuk kontributor awal dan memberi pengguna kemampuan untuk mengatur protokol.

Distribusi token: Total pasokan JTO adalah 1 miliar, di antaranya:

• 10% akan digunakan untuk airdrop ke pengguna awal;
• 24,3% dikendalikan oleh tata kelola DAO untuk pertumbuhan masyarakat;
• 24,5% dan 16,2% token masing-masing dikaitkan dengan tim Jito dan investor awal. Bagian token ini akan memiliki periode penguncian satu tahun dan periode vesting tiga tahun;
• 25% token akan digunakan untuk pengembangan ekosistem;

Token Utility: Pemegang JTO dapat membuat keputusan tentang parameter penting dan inisiatif tata kelola protokol, termasuk namun tidak terbatas pada:

• Biaya untuk mengatur kolam staking JitoSOL;
• Sesuaikan parameter kunci Jito StarkNet untuk mengalokasikan strategi delegasi dana gadai;
• Mengelola token JTO yang dipegang oleh DAO serta biaya yang ditangkap oleh JitoSOL;

Token Airdrop Incentive: Pengadopsi awal Jito akan memiliki kesempatan untuk menerima airdrop token JTO. Mana

• 80% token akan di-airdrop ke pemegang dan pengguna JitoSOL;
• 15% token akan di-airdrop ke validator yang menjalankan klien Jito-Solana;
• 5% token akan dijatuhkan ke pencari Jito MEV;

Dilihat dari distribusi token JTO, ada lebih sedikit JTO yang beredar di pasar pada hari-hari awal, dan tekanan jual utama datang dari pengguna airdrop. Dari perspektif pemberdayaan token, skenario penggunaan JTO relatif terbatas, dan kemampuan menangkap nilainya buruk. **Jito membutuhkan insentif baru dan perluasan ekosistem untuk merangsang pertumbuhan Jito TVL yang berkelanjutan, sehingga dapat mengurangi tekanan jual pengguna airdrop sampai batas tertentu dan menjaga stabilitas nilai JTO. **

Harapan masa depan Jito

Solana meledak

Setelah kebangkrutan FTX, Solana, yang sudah lama tidak aktif, akhirnya mengantarkan pemulihan. Sejak September, TVL di Solana mulai tumbuh volumenya, dan sekarang mendekati 700 juta. Dan dalam putaran siklus kenaikan ini, peningkatan bulanan TVL dari sepuluh rantai publik teratas hanya 14,8%, sedangkan peningkatan bulanan Solana TVL setinggi 85%, jauh melebihi rantai publik lainnya. Dari sisi aset, masuknya aset diperkirakan akan mendorong kenaikan permintaan staking SOL.

Selain peningkatan TVL yang signifikan, jumlah transaksi harian di Solana juga mencapai puncaknya hampir 400 juta. Peningkatan jumlah transaksi tidak hanya akan mendorong pertumbuhan biaya jaringan Solana, tetapi juga mendorong kenaikan biaya MEV, yang akan mendorong permintaan staking yang diwakili oleh Jito.

Selain itu, jumlah pengguna baru dan reaktif Solana terus pulih, semakin memperluas audiens protokol LSD yang diwakili oleh Jito.

Solana LSD masih memiliki banyak ruang untuk berkembang

Meskipun tingkat janji SOL saat ini telah mencapai 70,07%, proporsi janji cair hanya 3% -4%, dan masih ada banyak ruang untuk pengembangan janji cair. Dibandingkan dengan metode staking lainnya, staking likuiditas dapat memungkinkan pengguna untuk berpartisipasi dalam aktivitas DeFi lainnya sambil menikmati hadiah staking dengan memberikan sertifikat token likuiditas kepada pengguna, dan penggunaan dana lebih efisien. Seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah ini, dengan pemulihan bertahap ekosistem Solana, liquid staking juga telah mengantarkan pertumbuhan eksplosif. Kami mengharapkan liquid staking di Solana untuk menggantikan pasar staking umum yang lebih besar karena efisiensi modalnya yang lebih besar dalam aktivitas DeFi.

Nilai Solana MEV sangat besar

Karena Jito akan mendistribusikan hadiah MEV kepada pemegang JitoSOL, semakin tinggi nilai MEV di Solana, semakin banyak hadiah staking JitoSOL yang akan didistribusikan. Peningkatan APR akan semakin meningkatkan daya tarik JitoSOL bagi pengguna. Pada tahun lalu, Laba MEV Solana setinggi 14M, dan nilai MEV yang dapat dioptimalkan sangat besar.

Ketika jaringan Solana makmur, begitu pula nilai MEV yang ditangkap Jito secara kumulatif. Kami berharap tren ini akan berlanjut, dengan Jito mengumpulkan lebih banyak nilai MEV dari aktivitas jaringan Solana yang melonjak dan mendistribusikannya ke pemegang JitoSOL.

Dibandingkan dengan Marinade, Jito memiliki keunggulan kompetitif yang unik

Marinade adalah protokol LSD paling awal di ekosistem Solana, menumbangkan TVL sebesar 1.7B, dan merupakan salah satu pesaing terbesar Jito. Dibandingkan dengan Marinade, kerugian kompetitif utama Jito adalah sebagai berikut:

1. Ekosistem Marinade LST akan lebih kaya dari Jito LST.
2. Marinade memiliki jumlah validator yang lebih banyak dan tingkat desentralisasi yang lebih baik daripada Jito;
3. Marinade juga dapat menawarkan opsi staking lain selain LSD;

Untuk kerugian kompetitif 1, seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah ini, JitoSOL terus memperluas kasus penggunaan ekologisnya dan telah terintegrasi dengan 10+ protokol DeFi arus utama. Selain itu, Jito mendapat dukungan dari Multicoin, yang sangat terlibat dalam ekosistem Solana, dan akan dapat memperluas lebih banyak mitra ekosistem dengan lebih mudah di masa depan.

Untuk kerugian kompetitif 2, Marinade saat ini memiliki sekitar dua kali lebih banyak node daripada Jito, dan tingkat desentralisasi secara signifikan lebih baik daripada Jito, yang Jito akan sulit untuk dilampaui dalam jangka pendek. Tetapi Jito sendiri juga beralih ke Jito-StarkNet, dan desentralisasi protokol diharapkan akan lebih ditingkatkan di masa depan.

Selain kerugian kompetitif, Jito juga memiliki keunggulan kompetitif berikut dibandingkan Marinade:

1. JitoSOL mampu menangkap hadiah MEV tambahan, dan hadiah staking sedikit lebih tinggi dari Marinade;
2. Dengan rencana insentif yang sama, Jito mampu menangkap lebih banyak pengguna aktif dalam gelombang pemulihan Solana ini;

Penangkapan dan distribusi nilai MEV Jito adalah daya saing inti Jito dalam kompetisi jangka panjang. Semakin aktif jaringan Solana, semakin besar nilai MEV, dan semakin jelas keunggulan kompetitif ini bagi Jito. Kemampuan Jito untuk menangkap lebih banyak pengguna aktif juga menunjukkan bahwa Marinade belum membentuk monopoli di pasar LSD, dan protokol LSD seperti Jito masih memiliki banyak ruang untuk pengembangan.

Singkatnya, dibandingkan dengan Marinade, kesenjangan antara Jito dalam hal portofolio ekologi dan desentralisasi akan terus menyempit dengan perkembangan Jito. Keunggulan kompetitif inti Jito dalam menangkap dan mendistribusikan nilai MEV akan terus berkembang seiring berkembangnya jaringan Solana. Akibatnya, kami memiliki harapan yang sangat optimis untuk masa depan Jito. Jito diharapkan menggantikan Maridane sebagai protokol LSD No. 1 di ekosistem Solana.

Peningkatan fundamental Jito yang stabil juga akan menyebabkan kenaikan harga token JTO Tier 2. Mengacu pada tren harga token LSD Protocol selama sebulan terakhir, kami percaya bahwa JTO juga akan memiliki kinerja pasar sekunder yang lebih kuat.

Referensi

5. _14335.html