Baru saja berpikir tentang ke mana arah saham teknologi mega-kap yang besar, dan Amazon terus muncul dalam percakapan. Berikut sesuatu yang layak diperhatikan: kebanyakan orang melihat Amazon hanya sebagai raksasa e-commerce, tetapi sebenarnya di situlah perusahaan menghasilkan keuntungan paling kecil. Mesin uang yang sebenarnya ada di tempat lain.

AWS dan periklanan adalah dua divisi yang diam-diam mendorong cerita pertumbuhan Amazon. AWS menangani komputasi awan—pada dasarnya menyewakan kekuatan komputasi kepada perusahaan yang tidak ingin memelihara server mereka sendiri yang mahal. Ini fleksibel, dapat diskalakan, dan semakin penting. Yang menarik adalah bahwa komputasi awan sedang menunggang dua gelombang besar saat ini. Pertama, perusahaan masih memigrasikan beban kerja ke cloud karena infrastruktur lama mereka menua. Itu adalah tren multi-tahun yang tidak akan melambat dalam waktu dekat. Kedua, AI menciptakan permintaan luar biasa untuk kekuatan komputasi, dan sebagian besar bisnis lebih suka menyewa kapasitas itu dari AWS daripada membangunnya sendiri.

Angka-angkanya cukup menarik. Pasar cloud global diperkirakan bernilai $752 miliar dolar pada tahun 2024 dan diproyeksikan mencapai $2,39 triliun pada tahun 2030—itu pertumbuhan tahunan sebesar 20%. AWS saat ini tumbuh sebesar 17%, jadi masih ada banyak ruang untuk berkembang.

Lalu ada bisnis periklanan Amazon, yang telah menjadi kekuatan diam-diam. Ketika orang datang ke Amazon untuk membeli barang, perusahaan secara alami ingin menempatkan iklan di sana. Ini adalah salah satu properti iklan terbaik di internet, dan tumbuh sebesar 23% setiap tahun. Sebagai konteks, bisnis yang banyak mengandalkan iklan seperti Meta biasanya melihat margin operasional di kisaran 30-40%, dan divisi iklan Amazon kemungkinan beroperasi dengan pola yang sama.

Jadi di sinilah perkiraan harga saham Amazon 2030 menjadi menarik. Jika AWS dan periklanan terus tumbuh lebih cepat dari bisnis inti, laba operasional Amazon berkembang dengan tingkat yang berbeda dari pendapatan. Itu sudah menjadi pola, dan seharusnya berlanjut. Jika laba operasional tumbuh di kisaran bawah 20-30% hingga 2030, kita memperkirakan sekitar $210 miliar dolar dalam pendapatan operasional tahunan. Bahkan jika multiple valuasi Amazon menyusut dari 32x menjadi 25x laba operasional, perhitungannya sekitar $5,3 triliun dalam kapitalisasi pasar. Itu secara esensial merupakan penggandaan dari valuasi $2,5 triliun saat ini dalam lima tahun ke depan.

Penggandaan dalam lima tahun mengalahkan siklus penggandaan pasar yang biasanya berlangsung tujuh tahun. Ketika mempertimbangkan dorongan struktural di balik komputasi awan dan daya tarik platform iklan Amazon, perkiraan harga saham Amazon 2030 tidak tampak terlalu agresif. Dasar-dasarnya ada. Tentu, hari-hari pengembalian 100x sudah berlalu, tetapi masih ada argumen kuat bahwa Amazon bisa menjadi posisi yang berarti dalam portofolio saat ini.