Saya telah memantau situasi Treasury ini cukup dekat, dan ada sesuatu yang sedang berkembang yang bisa mengubah baik perang maupun pasar kripto dalam beberapa minggu mendatang.

Jadi begini yang sedang terjadi: konflik Iran menyebabkan hasil Treasury melonjak tajam. Kita berbicara tentang level tertinggi selama beberapa bulan karena pasar memperhitungkan pemotongan Fed yang tertunda dan ketakutan inflasi. Tapi yang sebenarnya memberi tahu bukan hanya angka hasil 10 tahun yang menjadi headline—melainkan sesuatu yang jauh lebih teknis yang kebanyakan orang lewatkan.

Padhraic Garvey dari ING menyoroti ini dalam sebuah catatan: perhatikan spread swap Treasury AS 10 tahun. Saat ini berada di bawah 50 basis poin, tetapi jika melewati 60 bps, saat itulah keadaan menjadi tidak beres. Dan maksud saya benar-benar tidak beres untuk kemampuan pemerintah membiayai dirinya sendiri. Spread swap yang lebar berarti biaya pinjaman yang lebih tinggi bagi AS, yang memperketat kredit di seluruh sistem. Itulah tekanan yang memaksa peninjauan ulang kebijakan.

Tapi ada level lain dari ini. Hasil 10 tahun itu sendiri adalah titik nyala sebenarnya. Se sejak akhir Februari, hasilnya naik sekitar 45 bps ke sekitar 4,37%. Zona kritis? 4,5% sampai 4,6%. Ingat April tahun lalu saat Trump menghentikan rencana tarifnya? Itu terjadi tepat saat hasil 10 tahun melewati 4,50%. Setelah mencapai 4,60%, dia secara resmi memberhentikan sementara selama 90 hari. Pasar obligasi secara harfiah membentuk kebijakan.

Sekarang kita mendekati rentang itu lagi. Trump menghentikan serangan Iran pada hari Senin dengan klaim adanya pembicaraan yang produktif (meskipun Iran membantahnya), tetapi hari Selasa terjadi serangan baru terhadap fasilitas energi Iran. Hasilnya perlahan mendekati titik tekanan di mana administrasi mungkin harus melakukan penyesuaian ulang.

Di sinilah menjadi menarik untuk Bitcoin: jika hasil 10 tahun benar-benar melewati 4,6% dan menuju 5%, kita berada di wilayah yang belum dipetakan. Itu adalah level yang telah diperingatkan analis sebagai potensi pemicu krisis keuangan mini. Arthur Hayes dan lainnya mencatat bahwa 5% pada hasil 10 tahun pada dasarnya tidak berkelanjutan—itu memaksa intervensi Fed dengan injeksi likuiditas.

Jadi kemungkinan strateginya adalah: BTC awalnya akan terkena dampak dalam penjualan panik, tetapi kemudian Fed akan masuk dengan likuiditas baru dan pasar akan rebound. Itu adalah penurunan yang berubah menjadi peluang.

Pelajaran utama di sini adalah bahwa mekanisme Treasury—terutama hasil 10 tahun dan spread swap—sekarang menjadi input langsung ke pergerakan harga Bitcoin. Jika Anda sedang memperdagangkan BTC saat ini, Anda sebenarnya sedang memperdagangkan geopolitik dan stres pasar obligasi. Layak untuk memperhatikan hal ini. BTC saat ini berada di sekitar 72,7K, dan titik tekanan kebijakan ini bisa menjadi katalis besar berikutnya.

Layak dipantau dengan cermat dalam beberapa minggu ke depan.