Akhir-akhir ini saya memantau pasar Treasury dengan cermat, dan ada ambang batas penting yang harus diketahui para trader. Konflik Iran telah mendorong hasil obligasi Treasury 10 tahun ke level tertinggi dalam beberapa bulan terakhir, dan ini mulai menimbulkan tekanan nyata pada pembuat kebijakan.

Inilah yang menarik: menurut analisis ING, ada titik tertentu di mana pemerintah mungkin dipaksa untuk mengurangi kecepatan. Spread swap 10 tahun adalah metrik kunci - ketika mencapai 60 basis poin, itu menandakan adanya tekanan serius di pasar Treasury. Saat ini kita berada sedikit di bawah 50 basis poin, tetapi jika melewati angka itu, biaya pendanaan utang AS akan meningkat dengan cepat. Saat itulah situasi menjadi tidak nyaman.

Titik tekanan yang lebih terlihat adalah hasil obligasi 10 tahun itu sendiri. Kita telah melihat hasilnya melonjak sekitar 45 basis poin sejak akhir Februari, sekarang berada di sekitar 4,37%. Tapi inilah pola yang terjadi: ketika hasil obligasi Treasury 10 tahun mencapai 4,5% hingga 4,6% musim semi lalu, Trump sebenarnya menghentikan kenaikan tarif. Pasar secara efektif memaksa keputusannya. Jika hasilnya terus naik dan menembus batas 4,5% lagi, kita bisa melihat perubahan kebijakan yang serupa.

Kekhawatiran utama adalah apa yang terjadi jika hasil obligasi 10 tahun melewati 5%. Beberapa analis, termasuk Arthur Hayes dari sisi derivatif, telah menandai ini sebagai titik pecah potensial bagi sistem keuangan. Pada level itu, kemungkinan besar The Fed perlu menyuntikkan likuiditas hanya untuk mencegah terjadinya krisis kecil.

Bagi trader Bitcoin, ini lebih penting dari yang terlihat pada awalnya. Reaksi awal terhadap lonjakan hasil biasanya adalah tekanan turun pada aset berisiko. Tapi jika kita mencapai ambang 5% dan The Fed masuk dengan dukungan likuiditas, biasanya saat itulah Bitcoin pulih dan menguat. Kuncinya adalah memantau pergerakan pasar Treasury dan waktu respons kebijakan.

Intinya: perhatikan hasil Treasury dan spread swap. Ini bukan sekadar metrik keuangan abstrak - mereka adalah mekanisme yang bisa memaksa pemerintah untuk melakukan penyesuaian, yang secara langsung mempengaruhi segala hal mulai dari kondisi kredit hingga sentimen Bitcoin. Pasar Treasury sedang memberi sinyal sesuatu yang penting, dan penting untuk memperhatikannya sebelum menjadi jelas bagi semua orang.