Jadi, belakangan ini semua orang bertanya kepada saya apakah pasar saham akan segera crash, dan jujur saja, data mulai menunjukkan tanda-tanda yang cukup mencurigakan. Kita baru beberapa bulan memasuki tahun 2026 dan indeks S&P 500 hampir tidak bergerak—naik kurang dari 2% sementara Nasdaq hanya datar saja. Bandingkan dengan reli yang didorong oleh AI yang telah kita jalani selama beberapa tahun terakhir, dan ya, ada sesuatu yang pasti terasa tidak beres.

Inilah yang membuat orang merasa gugup: rasio Shiller CAPE baru saja mencapai level yang belum pernah kita lihat sejak 1999. Bagi yang tidak memantau valuasi secara obsesif seperti beberapa dari kita, metrik ini meratakan laba selama satu dekade untuk memberi gambaran nyata apakah saham benar-benar mahal atau hanya terjebak dalam hype sementara. Saat ini, rasio ini menunjukkan bahwa kita mungkin berada di wilayah gelembung.

Tapi di sinilah saya pikir orang salah paham. Semua orang terus membandingkan gelombang AI ini dengan ledakan dot-com, dan meskipun paralel permukaan terlihat ada, dasar-dasarnya benar-benar berbeda. Pada akhir 90-an, perusahaan benar-benar hanya menambahkan '.com' pada nama mereka dan membakar uang tanpa model pendapatan. Itu murni vaporware.

Lompatan ke sekarang—Amazon, Alphabet, Microsoft, Nvidia, TSMC, Micron... ini bukan permainan teoretis. Mereka menghasilkan uang nyata dari infrastruktur AI. Kualitas laba mereka sangat berbeda dibandingkan tahun 1999. Perusahaan-perusahaan ini memiliki model bisnis nyata yang sedang diubah oleh teknologi ini, bukan sekadar janji-janji.

Namun demikian, tidak semua saham yang mengikuti gelombang AI adalah pemenang. Beberapa saham perangkat lunak sedang dihajar habis-habisan karena mereka belum menemukan cara memanfaatkan AI tanpa mengorbankan bisnis inti mereka. Jadi jika Anda khawatir pasar saham akan mundur, inilah yang benar-benar efektif: berhenti mengejar moonshot spekulatif dan berputar ke nama-nama blue chip dengan model bisnis yang kokoh. Bangun portofolio yang benar-benar mampu bertahan dari koreksi tanpa membuat Anda terjaga di malam hari.

Simpan juga cadangan dana. Jika kita benar-benar melihat penurunan nyata, saat itulah Anda ingin memiliki uang tunai di sisi untuk membeli aset berkualitas dengan diskon. Itulah cara menghasilkan uang nyata melalui siklus pasar—yang membosankan, disiplin, dan strategis.