Mengamati situasi MSFT cukup dekat, dan ada sesuatu yang menarik sedang berkembang di balik permukaan yang kebanyakan orang lewatkan.

Jadi Microsoft belakangan ini menjadi yang tertinggal di antara raksasa teknologi hyperscaler. Chamath menyebutkan—meskipun ada investasi besar di OpenAI dan integrasi ChatGPT, saham MSFT belum berkinerja seperti yang diharapkan. Sementara Meta dan Alphabet sedang menguasai pasar cloud dan AI. Narasi seputar Redmond saat ini terasa cukup tertekan.

Namun di sinilah yang menarik. Ketika menyelidiki pasar opsi, ketakutan sebenarnya cukup terkonsentrasi. Expire Maret menunjukkan premi put yang berat dibandingkan call secara umum—perilaku lindung nilai yang klasik. Tapi dengar ini: posisi IV di dekat level perdagangan aktual relatif datar. Artinya? Pelaku institusional melindungi kerugian di pinggiran, tapi tidak ada keyakinan besar saat ini. Pengaturan ini sebenarnya mendorong langkah kontra arus.

Saya melakukan pemodelan probabilistik tentang ini. Menggunakan properti Markov untuk mempertimbangkan pola aksi harga terbaru—MSFT cukup lemah, hanya satu minggu naik dalam lima minggu terakhir—dan memetakan itu terhadap analog historis dari pola serupa, matematikanya menunjukkan saham ini bisa secara wajar bergerak ke kisaran $414 . Kalkulator pergerakan yang diharapkan menunjukkan antara $378 dan $433, tetapi saat dikondisikan untuk keadaan perilaku saat ini, rentangnya menjadi lebih sempit di sekitar $402-$423.

Jadi, taruhan kontra arusnya adalah: spread call bull 410/415. Anda membutuhkan saham menembus $415 sebelum expiration, yang sejujurnya tampak memungkinkan mengingat setup ini. Payout maksimal mencapai 117% jika berhasil. Titik impas sekitar $412,30, jadi ada margin kesalahan yang cukup besar.

Saya mengerti—ini mendorong Anda melawan posisi retail dan uang pintar. Tapi secara historis, kelemahan MSFT yang berkepanjangan cenderung kembali pulih. Ketakutan mungkin sudah melebihi dasar fundamentalnya. Jika saham ini masih memiliki potensi yang belum dimanfaatkan dari kemitraan OpenAI, ekspektasi yang lebih rendah mungkin justru mendorong pergerakan yang lebih besar saat berita positif datang.

Panjang ceritanya: terkadang perdagangan yang paling menguntungkan adalah yang tidak ingin diambil oleh siapa pun.