Saylor menghentikan kebiasaan membeli Bitcoin selama 13 minggu berturut-turut dan beralih untuk mendorong saham preferen STRC

Penulis: Deep潮 TechFlow

Ketua Eksekutif Strategy (sebelumnya MicroStrategy) Michael Saylor tidak merilis sinyal pembelian Bitcoin berwarna oranye yang biasa setiap hari Minggu, melainkan mengalihkan seluruh perhatian ke saham preferen perpetual perusahaan, STRC, yang diduga menghentikan ritme akumulasi Bitcoin selama 13 minggu berturut-turut sejak akhir Desember tahun lalu. Selama periode peningkatan ini, Strategy telah membeli sekitar 90.831 BTC. Saat ini, perusahaan memegang 762.099 BTC dengan biaya rata-rata sekitar 75.694 dolar AS, sementara harga Bitcoin saat ini sekitar 66.389 dolar AS, sehingga mengalami kerugian buku yang cukup besar. Dokumen 8-K hari Senin akan mengonfirmasi apakah pembelian benar-benar dihentikan.

Strategy mungkin untuk pertama kalinya menghentikan ritme peningkatan Bitcoin mingguan sejak akhir Desember tahun lalu.

Menurut BeInCrypto pada 29 Maret, Saylor hari Minggu tidak memposting grafik pelacakan pembelian “titik oranye” ikonik di platform X, melainkan mengalihkan seluruh perhatian ke saham preferen perpetual perusahaan, Stretch (kode STRC). Dalam 13 minggu terakhir, sinyal ini telah menjadi indikator andalan bagi para trader untuk menilai apakah Strategy akan segera menambah Bitcoin: memposting grafik hari Minggu, dan mengajukan dokumen 8-K pada pagi hari Senin untuk mengonfirmasi detail pembelian.

Keheningan ini memutuskan rangkaian siklus peningkatan yang sangat agresif.

13 minggu membeli 90.000 BTC, minggu terakhir volume sangat berkurang

Dalam rangka peningkatan berkelanjutan yang dimulai sejak akhir Desember tahun lalu, Strategy telah membeli sekitar 90.831 BTC. Menurut data resmi perusahaan hingga 22 Maret, Strategy memegang 762.099 BTC dengan total biaya sekitar 57,69 miliar dolar AS, dan harga beli rata-rata sekitar 75.694 dolar AS.

Namun, kekuatan pembelian telah menurun secara signifikan dalam beberapa minggu terakhir. Menurut CoinDesk, selama minggu 16-22 Maret, Strategy hanya membeli 1.031 BTC dengan biaya sekitar 76,6 juta dolar AS, dengan harga rata-rata sekitar 74.326 dolar AS, semuanya melalui pendanaan ATM saham biasa (dikeluarkan sesuai harga pasar). Dua minggu sebelumnya, volume pembelian masing-masing sebesar 17.994 BTC (sekitar 1,28 miliar dolar AS) dan 22.337 BTC (sekitar 1,57 miliar dolar AS), yang terakhir merupakan pembelian mingguan terbesar sejak 2026.

Dari pembelian agresif miliaran dolar hingga “hujan kecil” sebesar 76 juta dolar, dan kini kemungkinan dihentikan minggu ini, jejak volume pembelian semakin menurun dengan jelas.

Saylor mengalihkan perhatian ke STRC, rencana ATM sebesar 42 miliar dolar AS baru saja terealisasi

Pada hari Minggu, Saylor memposting di platform X bahwa volatilitas STRC dalam 30 hari terakhir lebih rendah daripada semua saham komponen S&P 500 dan semua kelas aset utama, sekaligus menawarkan hasil dividen tahunan sebesar 11,5%. Ia juga berargumen dalam posting lain bahwa tingkat pengembalian Bitcoin tahunan yang dibutuhkan untuk mempertahankan dividen STRC hanya sekitar 2,13%, jauh di bawah performa historis Bitcoin.

Waktu “promosi” ini tidak kebetulan. Pada 23 Maret, Strategy mengumumkan rencana penerbitan ATM baru sebesar 42 miliar dolar AS, dengan 21 miliar dolar untuk saham biasa MSTR dan 21 miliar dolar untuk saham preferen STRC, serta plafon ATM sebesar 2,1 miliar dolar AS untuk STRK preferen.

STRC adalah saham preferen perpetual yang diluncurkan Strategy pada Juli 2025, dengan nilai nominal 100 dolar AS, dividen dibayar bulanan, dan tingkat bunga yang dapat disesuaikan setiap bulan ±0,25 poin persentase. Saat ini, tingkat dividen tahunan telah naik menjadi 11,5%, untuk bulan ketujuh berturut-turut. CEO Phong Le sebelumnya menyatakan bahwa perusahaan beralih dari ketergantungan penerbitan saham biasa ke penggunaan saham preferen sebagai alat pembiayaan utama untuk pembelian Bitcoin.

Menurut data dari Yahoo Finance, sekitar 80% pemegang STRC adalah investor ritel kripto, bukan institusi. Pada Maret 2026, Strategy melalui penjualan ATM STRC mengumpulkan sekitar 1,2 miliar dolar AS untuk membeli Bitcoin, menjadikannya sumber pembiayaan utama yang pertama kali mengungguli saham biasa. Namun, ini juga berarti bahwa kemampuan pendanaan STRC secara langsung terkait dengan kepercayaan investor ritel terhadap Bitcoin.

Bitcoin turun ke kisaran 66.000 dolar AS, kerugian buku Strategy menjadi lebih dalam

Saat sinyal diam muncul, Bitcoin sedang berada dalam masa penurunan. Sebelum laporan ini ditulis, harga Bitcoin sekitar 67.000 dolar AS, turun sekitar 47% dari puncak historis sekitar 126.000 dolar AS pada Oktober 2025. Harga saham MSTR turun sekitar 76% hingga 77% dari puncaknya pada November 2024.

Dengan kepemilikan 762.099 BTC dan harga rata-rata sekitar 75.694 dolar AS, total biaya posisi Bitcoin Strategy sekitar 57,69 miliar dolar AS, sementara nilai pasar saat ini sekitar 50,5 miliar dolar AS, sehingga mengalami kerugian buku lebih dari 7 miliar dolar AS.

Latar belakang yang lebih makro adalah bahwa pembelian Bitcoin perusahaan sangat terkonsentrasi pada satu perusahaan, Strategy. Menurut laporan CryptoQuant minggu ini, Strategy membeli sekitar 45.000 BTC dalam 30 hari terakhir, sementara semua perusahaan treasury lainnya secara kolektif hanya membeli sekitar 1.000 BTC. Saat ini, Strategy memegang sekitar 76% dari total Bitcoin yang dimiliki perusahaan treasury, sementara pangsa pembelian perusahaan lain telah turun dari puncaknya yang mencapai 95% menjadi hanya 2%. Tren yang dipromosikan pasar sebagai “memperluas basis kepemilikan institusional” ini sebenarnya telah berkembang menjadi risiko konsentrasi yang besar pada satu perusahaan.

Dokumen 8-K hari Senin akan mengungkap jawabannya

Ketidakhadiran posting hari Minggu tidak selalu berarti penghentian pembelian. Strategy sebelumnya juga pernah menunjukkan perubahan sinyal, dan perusahaan mungkin akan diam-diam mengonfirmasi pembelian baru dalam dokumen 8-K hari Senin. Selain itu, Strategy pernah melakukan penghentian pembelian sementara pada awal Juli dan Oktober 2025, yang keduanya bersifat sementara.

Namun, jika dokumen hari Senin mengonfirmasi tidak adanya posisi baru, ini akan menjadi penghentian resmi pertama sejak akhir Desember tahun lalu, dan mungkin menandai titik balik strategi pendanaan Strategy—dari peningkatan agresif tanpa henti menuju stabilisasi dengan menggunakan STRC sebagai sumber pendanaan utama yang baru.