Apa yang Hyperliquid Ungkapkan Tentang Masa Depan Trading

Bursa saham New York membuka dan menutup setiap hari perdagangan dengan bunyi lonceng—tetapi sebagian besar minggu, itu diam. Meskipun ada perpanjangan jam perdagangan yang sederhana, investor tetap terbatas pada pasar yang hanya beroperasi selama 32,5 jam per minggu, meninggalkan periode panjang di mana peluang—dan risiko—terus berkembang tanpa mereka.

Sebaliknya, aset digital diperdagangkan secara terus-menerus. Kemampuan ini jauh melampaui membeli bitcoin pada pukul 2 pagi. Pertukaran terdesentralisasi (DEX) seperti Hyperliquid telah muncul, menawarkan akses selalu aktif kepada trader untuk futures cryptocurrency serta versi tokenisasi dari saham, minyak, dan logam mulia. Misalnya, banyak investor dilaporkan beralih ke Hyperliquid setelah perkembangan geopolitik yang melibatkan Iran untuk berspekulasi tentang harga minyak di luar jam pasar tradisional.

Meskipun fungsi ini dapat membuka peluang baru bagi investor, ini juga menawarkan wawasan berharga bagi lembaga keuangan yang mengamati kenaikan pesat Hyperliquid.

Seperti yang disebutkan dalam laporan Mengapa Lembaga Keuangan Harus Menggunakan Buku Panduan Hyperliquid untuk Crypto oleh Joel Hugentobler, Analis Cryptocurrency di Javelin Strategy & Research, pendekatan holistik Hyperliquid dapat menjadi pengubah permainan bagi perusahaan jasa keuangan yang ingin masuk ke ekosistem aset digital yang berkembang pesat.

Inovasi pada Blueprint

Model pertukaran terdesentralisasi dipelopori oleh Uniswap, yang memperkenalkan paradigma automated market maker (AMM). Ini merupakan perubahan dari model buku pesanan tradisional, di mana pembeli dan penjual memasang tawaran dan penawaran, dan perdagangan hanya dieksekusi ketika harga cocok.

AMM menggantikan proses negosiasi ini dengan algoritma yang secara otomatis menentukan harga perdagangan. Meskipun inovasi ini memungkinkan perdagangan yang lebih efisien dan selalu aktif dengan ketergantungan minimal pada perantara, kekurangan dalam model ini mulai terlihat.

“Mereka terbukti sangat tidak efisien untuk penemuan harga dan pertukaran aset dalam skala besar, terutama ketika likuiditasnya sedikit,” kata Hugentobler. “Anda bisa membayangkan seolah tetangga Anda menjual rumahnya seharga $200.000 padahal dia bisa menjualnya seharga $300.000. Kemudian, semua rumah di lingkungan itu dijual seharga $200.000 atau kurang. Mereka dipatok berdasarkan margin dan relatif terhadap harga, itulah model yang digunakan Uniswap.”

Meskipun kekurangan ini, Uniswap telah mencapai keberhasilan dan bahkan mendapatkan investasi dari Blackrock—sebuah bukti keberlanjutan model DEX dan fondasi yang terus dibangun Hyperliquid.

“Apa yang dilakukan Hyperliquid adalah mereka menggabungkan banyak aspek berbeda, tetapi yang utama adalah buku pesanan batas pusat (CLOB),” kata Hugentobler. “Ini menghilangkan mekanisme penetapan harga relatif. Ini memberikan nuansa pertukaran terpusat ke platform sementara semuanya tetap berada di blockchain sendiri, jadi ini tetap merupakan pertukaran terdesentralisasi. Keunggulan utama DEX adalah Anda mengendalikan aset Anda. Semua aset Anda ada di dompet Anda sendiri.”

Membangun Futures

Salah satu inovasi utama Hyperliquid adalah mekanisme penetapan harga untuk perpetual futures, yang membantu menjaga harga tetap dekat dengan aset dasar. Berbeda dengan kontrak futures tradisional, perpetual futures tidak kedaluwarsa.

Selain fleksibilitas ini, platform DEX sering menawarkan leverage yang jauh lebih tinggi daripada pasar tradisional, memperbesar potensi pengembalian dan risiko. Salah satu fitur paling ambisius dari Hyperliquid adalah pendekatannya terhadap market making—menempatkannya sepenuhnya di tangan pengguna.

“Hyperliquid memiliki sesuatu yang disebut HIP-3, ini adalah basis kode mereka yang memungkinkan pengembang terverifikasi untuk membuat perpetual future yang dapat diperdagangkan di bursa,” kata Hugentobler. “Apa yang memungkinkan Hyperliquid adalah membawa perpetual futures dari aset tradisional, serta aspek tokenisasi ke pasar mereka.”

Ini berarti bahwa pengguna mana pun yang mempertaruhkan 500.000 token HYPE (sekitar kurang dari $20 juta, tergantung kondisi pasar), dapat membuat pasar perpetual futures mereka sendiri yang terkait dengan berbagai aset. Perlu dicatat, banyak pasar HIP-3 terkemuka tidak terkait dengan cryptocurrency, yang sudah lama dikaitkan dengan DEX.

Sebaliknya, sebagian besar pasar ini mengikuti instrumen keuangan tradisional seperti S&P 500 dan NASDAQ, serta saham individual. Ada juga yang terkait dengan komoditas seperti emas, perak, dan minyak mentah.

Salah satu pendorong utama popularitas mereka adalah kesederhanaan; pasar ini dapat diakses 24/7, menawarkan salah satu cara langka untuk berdagang secara terus-menerus di berbagai kelas aset.

“Pada 30 Januari, harga emas turun hampir 40% dalam satu hari,” kata Hugentobler. “Setelah pasar futures tutup dan perdagangan untuk akhir pekan selesai, Hyperliquid membuat perpetual futures untuk perak. Dan dalam waktu 24 jam, volume perdagangan mencapai ratusan juta dolar.”

“Itu bukan jumlah yang luar biasa, tetapi kenyataan bahwa mereka mampu membuatnya dan dengan cepat memiliki volume selama akhir pekan ketika futures tradisional tidak, adalah aspek besar dari arah perkembangan ini,” katanya.

Kunci Likuiditas

Ini menegaskan kemampuan dinamis teknologi aset digital. Dalam pasar tradisional, meja over-the-counter memfasilitasi perdagangan besar, sistem perdagangan alternatif mencocokkan pesanan, dan market maker menyediakan likuiditas—bersama banyak perantara khusus lainnya.

Sebaliknya, Hyperliquid mengintegrasikan fungsi-fungsi ini dalam satu sistem berbasis blockchain.

“Hal besar yang perlu diambil dari lembaga keuangan adalah bahwa konsentrasi likuiditas menjadi default,” kata Hugentobler. “Jika mereka dapat membangun atau bermitra dengan seseorang yang dapat memanfaatkan model ini dan mereka memiliki kendali atas model tersebut—atau bahkan memiliki sebagian dari model itu—mereka memiliki distribusinya. Kemudian, mereka mendapatkan manfaat dari biaya, jangkauan, dan setiap aspek siklus perdagangan.”

Hyperliquid telah menerapkan pendekatan terintegrasi ini melalui peluncuran stablecoin kepemilikannya, USDH. Meskipun banyak institusi telah mengadopsi stablecoin dalam beberapa tahun terakhir, stablecoin bisa sangat kuat untuk DEX—memungkinkan operasinya secara independen dari aset eksternal seperti USDC dari Circle dan USDT dari Tether.

“Ini mengubah mereka dari tempat perdagangan menjadi pusat penyelesaian,” kata Hugentobler. “Dengan memiliki stablecoin sendiri, Hyperliquid dapat menjadi mesin pengatur pembayaran. Lembaga keuangan dapat mengambil pendekatan yang sama dengan memulai dari perdagangan, melihat volume yang dihasilkan, dan kemudian memanfaatkan stablecoin mereka sendiri atau mitra stablecoin dan mendapatkan manfaat yang sama dari memiliki platform dan distribusi tersebut.”

“Intinya adalah fokus dan memanfaatkan berbagai aspek likuiditas,” katanya. “Baik itu penerbitan, peluncuran produk, mendapatkan market maker, mitra penyelesaian, atau kustodian, likuiditas adalah kunci di ujung hari.”