【Laporan Pasar Cepat】Federal Reserve Tetap Bertahan, M-Square Memberikan Jalur Harga Minyak, Inflasi, dan Suku Bunga!

Yang ingin kami sampaikan adalah:
Pada bulan Maret, Federal Reserve FOMC mempertahankan suku bunga acuan di kisaran 3,50 ~ 3,75%, dan grafik titik suku bunga juga tetap pada jalur penurunan 1 poin hingga tahun 2026. Di tengah ketidakpastian situasi Timur Tengah yang belum jelas, anggota memberikan perkiraan SEP yang sedikit menaikkan proyeksi ekonomi, inflasi, dan produktivitas, sementara M Square memberikan skenario harga minyak, ekspektasi inflasi, dan perkembangan suku bunga!

**Fokus artikel: **

2. Dalam pertemuan ini, anggota menyetujui dengan 11 : 1 untuk mempertahankan kisaran suku bunga 3,50 ~ 3,75%, dan naskah pernyataan menambahkan risiko ketidakpastian tinggi terkait situasi Timur Tengah.

3. Grafik titik suku bunga tetap pada jalur penurunan 1 poin hingga 2026 ~ 2027, menunjukkan sikap Fed yang tidak mengubah arah penurunan suku bunga.

4. SEP sedikit menaikkan proyeksi ekonomi tahun 2026 menjadi 2,4% (sebelumnya 2,3%), inflasi dan inflasi inti masing-masing 2,7% (sebelumnya 2,4%) dan 2,7% (sebelumnya 2,5%), menunjukkan anggota cenderung menganggap dampak konflik Israel-Iran terhadap inflasi sebagai gangguan jangka pendek. Selain itu, anggota menaikkan proyeksi pertumbuhan ekonomi AS, mencerminkan peningkatan produktivitas dalam beberapa tahun terakhir.

5. Dalam konferensi pers, Powell mempertahankan sikap netral dan menunggu situasi Timur Tengah yang sangat tidak pasti, menyatakan bahwa Fed akan membuat keputusan dalam 6 minggu ke depan sesuai perkembangan situasi, dan saat ditanya tentang kemungkinan kenaikan suku bunga, ia menegaskan bahwa meskipun ada diskusi, ini bukan skenario utama Fed.

1. Pertemuan Fed Maret tetap tidak mengubah apa pun, fokus pada ketidakpastian konflik Iran-Israel!

Dalam pertemuan ini, anggota Fed menyetujui dengan 11 : 1 untuk mempertahankan suku bunga acuan di kisaran 3,50 ~ 3,75%, dan naskah pernyataan menegaskan bahwa aktivitas ekonomi tetap solid, serta menambahkan bahwa situasi Timur Tengah memiliki ketidakpastian tinggi terhadap ekonomi AS, mengirim sinyal bahwa Fed akan menunggu perkembangan situasi dalam waktu dekat. Berikut ringkasan poin utama dari pernyataan tersebut:

Pandangan tentang ekonomi dan inflasi: Ekonomi stabil, perhatian pada ketidakpastian Timur Tengah

Dari segi ekonomi, pernyataan ini tidak banyak berubah dari sebelumnya, tetap menyebutkan bahwa aktivitas ekonomi tetap solid, dan mengganti deskripsi tentang tingkat pengangguran dari “tanda-tanda stabil” menjadi “tidak banyak berubah dalam beberapa bulan terakhir”. Selain itu, dalam paragraf misi ganda, tidak ada penambahan kembali tentang risiko penurunan lapangan kerja, menunjukkan bahwa Fed tidak melihat risiko penurunan lebih lanjut di pasar tenaga kerja.

Untuk inflasi, Fed tetap menyatakan bahwa inflasi tetap tinggi (remains somewhat elevated), dan menambahkan bahwa situasi Timur Tengah memiliki ketidakpastian tinggi terhadap ekonomi AS.

Panduan proyeksi suku bunga: Sikap tetap terhadap penurunan suku bunga

Bagian panduan proyeksi suku bunga tidak mengalami perubahan sama sekali, tetap menyertakan kemungkinan penurunan suku bunga lebih lanjut sejak September 2025, dan kembali memasukkan frasa “penilaian yang lebih hati-hati tentang besarnya dan waktu” (the extent and timing) sejak Desember 2025, menunjukkan bahwa Fed tetap berorientasi pada penurunan suku bunga, meskipun jalurnya tetap berhati-hati.

Narasi kebijakan moneter: Masih mengikuti tren inflasi masa depan

Dalam pertemuan ini, 11 : 1 anggota menyetujui untuk mempertahankan kisaran suku bunga 3,50 ~ 3,75%, kecuali anggota Stephen I. Miran yang mendukung penurunan 1 poin lagi (sebelumnya mendukung penurunan 2 poin). Mayoritas anggota, seperti yang disampaikan Powell dalam konferensi pers, cenderung menunggu perkembangan situasi Timur Tengah dan akan bertindak berdasarkan data ekonomi, menunjukkan sikap menunggu dan melihat dalam kebijakan moneter.

2. Grafik titik suku bunga tetap di jalur penurunan 1 poin di 2026 dan 2027

Dalam pertemuan ini, yang paling diperhatikan pasar adalah jalur suku bunga Fed tahun ini. Grafik titik suku bunga terbaru untuk bulan Maret menunjukkan bahwa, di tahun 2026, distribusi anggota lebih terkonsentrasi: 7 anggota mendukung tidak menurunkan suku bunga tahun ini, 7 mendukung penurunan 1 poin, 2 mendukung penurunan 2 poin, dan 3 mendukung penurunan lebih dari 2 poin. Median titik suku bunga tetap di kisaran 3,25 ~ 3,50%, tetapi sebagian besar anggota mengurangi perkiraan besarnya penurunan.

Untuk tahun 2027, suku bunga diperkirakan tetap di kisaran 3,00 ~ 3,25%, dengan perkiraan penurunan 1 poin, dan di tahun 2028, median suku bunga juga tetap di kisaran 3,00 ~ 3,25%, dengan perkiraan akhir penurunan suku bunga. Sementara itu, median suku bunga jangka panjang sedikit naik menjadi 3,125%, dan grafik titik suku bunga tetap menunjukkan inverted yield curve, menandakan bahwa anggota umumnya menganggap dampak situasi Timur Tengah terhadap inflasi sebagai gangguan jangka pendek, dan masih ada ruang untuk penurunan suku bunga seiring melambatnya inflasi.

Secara keseluruhan, penurunan suku bunga di tahun 2026 ~ 2027 tetap 1 poin, menunjukkan bahwa Fed tetap berorientasi pada penurunan suku bunga. Ada dua hal yang cukup menarik:

2. Satu anggota Fed memproyeksikan kenaikan suku bunga di tahun 2027, dan ini menjadi fokus pertanyaan dalam konferensi pers. Powell menyatakan bahwa ada diskusi tentang kenaikan suku bunga, tetapi bukan skenario utama saat ini.

3. Suku bunga jangka panjang (suku bunga netral) kembali naik ke 3,125%, dan sejalan dengan revisi proyeksi pertumbuhan ekonomi jangka panjang dan SEP, anggota mulai memasukkan pengaruh peningkatan produktivitas. Peningkatan produktivitas jangka panjang ini akan mempengaruhi pertumbuhan ekonomi dan menekan inflasi secara tertentu.

Kami akan bahas lebih detail di bagian konferensi pers.

3. Proyeksi ekonomi dan inflasi Fed sedikit menaik, sejalan dengan pandangan peningkatan produktivitas!

Perlu dicatat bahwa laporan proyeksi ekonomi Fed (SEP) kali ini kembali menaikkan proyeksi GDP tahun 2026 menjadi 2,4% (sebelumnya 2,3%), dan mempertahankan tingkat pengangguran di 4,4%. Untuk inflasi, anggota hanya menaikkan proyeksi inflasi dan inflasi inti menjadi 2,7% masing-masing (sebelumnya 2,4% dan 2,6%), dan dengan penurunan suku bunga 1 poin tahun ini, mencerminkan bahwa anggota menganggap dampak perang terhadap inflasi sebagai gangguan jangka pendek, dan masih ada ruang penurunan suku bunga sebelum 2026. Selain itu, proyeksi pertumbuhan ekonomi dan suku bunga netral jangka panjang juga naik menjadi 2% (sebelumnya 1,8%) dan 3,1% (sebelumnya 3%), menunjukkan perkiraan peningkatan produktivitas AS.

▌ Perkiraan Fed untuk 3 tahun ke depan (2026 ~ 2028):

Proyeksi kenaikan GDP sedikit naik, dengan angka: 2,4% (sebelumnya 2,3%) untuk 2026, 2,3% (sebelumnya 2,0%) untuk 2027, dan 2,1% (sebelumnya 1,9%) untuk 2028. Proyeksi pertumbuhan jangka panjang naik ke 2,0% (sebelumnya 1,8%).

Perkiraan tingkat pengangguran untuk 2026 ~ 2028 tetap hampir sama, dengan angka: 4,4% (sebelumnya 4,4%), 4,3% (sebelumnya 4,2%), dan 4,2% (sebelumnya 4,2%).

Proyeksi inflasi PCE tahun 2026 ~ 2028 sedikit naik, dengan angka: 2,7% (sebelumnya 2,4%) untuk 2026, 2,2% (sebelumnya 2,1%) untuk 2027, dan 2,0% (sebelumnya 2,0%).

Proyeksi inflasi inti PCE tahun 2026 ~ 2028 juga sedikit naik, dengan angka: 2,7% (sebelumnya 2,5%) untuk 2026, 2,2% (sebelumnya 2,1%) untuk 2027, dan 2,0% (sebelumnya 2,0%).

Jalur suku bunga tidak berubah, tetap memperkirakan penurunan tahunan, dengan angka: 3,4% (sebelumnya 3,4%) untuk 2026, 3,1% (sebelumnya 3,1%) untuk 2027, dan 3,1% (sebelumnya 3,1%) untuk 2028. Suku bunga jangka panjang sedikit naik menjadi 3,1% (sebelumnya 3,0%).

4. Fed terus membeli surat utang pemerintah setiap bulan, menambah likuiditas pasar:

Setelah pengumuman pada pertemuan Oktober 2025 bahwa mereka akan berhenti melakukan quantitative tightening (pengurangan aset) mulai 1 Desember 2025, dan mengumumkan pembelian surat utang jangka pendek, Federal Reserve New York mulai melakukan Reserve Management Purchases (RMPs) sejak 12 Desember 2025. Berikut rincian operasi pembelian surat utang dan dampaknya terhadap likuiditas:

Dampak pembelian surat utang jangka pendek hingga Maret 2026:

Berdasarkan rencana operasi yang diumumkan, Fed akan mulai aktif membeli surat utang pemerintah di pasar sekunder (dengan jatuh tempo kurang dari 1 tahun), dan jika diperlukan, membeli surat utang dengan jatuh tempo hingga 3 tahun. Rencana RMP akan diumumkan setiap bulan pada hari kerja ke-9. Sebelum pajak pada 15 April, pembelian akan tetap sekitar 400 miliar dolar per bulan untuk mengimbangi peningkatan liabilitas non-reserve.

Dari neraca Fed terbaru, jumlah surat utang yang dimiliki meningkat dari 4,19 triliun menjadi 4,35 triliun dolar, dengan rata-rata penambahan sekitar 435 miliar dolar per bulan sejak Desember 2025 hingga Februari 2026, menstabilkan dan meningkatkan ukuran neraca.

Dari struktur liabilitas, meskipun TGA tetap tinggi di angka 937,6 miliar dolar, cadangan wajib mulai kembali naik dan mencapai di atas 3 triliun dolar, menunjukkan bahwa pembelian surat utang jangka pendek memang memperluas neraca dan menambah likuiditas pasar. Dalam konferensi pers setelah pertemuan ini, Fed tidak menyebutkan apakah rencana RMP akan tetap di angka 400 miliar dolar per bulan setelah April, jadi pengguna perlu terus mengikuti perkembangan sebagai indikator utama likuiditas pasar saat Fed menunggu waktu yang tepat untuk menaikkan suku bunga.

Catatan: Tujuan pembelian surat utang jangka pendek oleh Fed adalah untuk menjaga cadangan wajib di tingkat yang cukup (ample levels), sehingga mereka perlu membeli surat utang jangka pendek untuk menjaga lingkungan cadangan yang cukup dan menghindari fluktuasi suku bunga jangka pendek yang besar (Fed sangat memperhatikan kendali batas atas dan bawah suku bunga kebijakan, ini adalah reputasi penting bank sentral. Jika anggota merasa ada risiko mengganggu kendali suku bunga kebijakan, mereka akan melakukan tindakan moneter yang tegas).

5. Fokus konferensi pers Powell

Sudah menjadi anggota berlangganan? Jika sudah, silakan login di sini

            Menjadi anggota berlangganan

Nikmati layanan lengkap M Square

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-82fe9a3266-3c83040d83-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Kunjungan tak terbatas ke grafik makro**

Menguasai indeks utama investasi global

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b621d9910e-1872b096e3-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Laporan fokus eksklusif**

6 ~ 8 laporan bulanan tentang peristiwa/data utama

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ee5ff29fcd-08fefb0b75-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Perangkat analisis**

Grafik kunci buatan sendiri
Uji kinerja kembali

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-87f753c464-0fa61b4e03-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Komunitas makro paling profesional**

Indikator rahasia pengguna
Berbagi pandangan

                Langganan sekarang
            

        

    



                            
                        
                    
                    
                    
                
                
                

                

                    Favoritkan
                    
                    

                

                
                

                                                
                            【Berita Cepat】Kebuntuan Timur Tengah Pengaruhi Risiko Energi, Pemerintah Negara Tinjau Sekali Lagi! (17-03-2026)
                        
                                                                        
                            【Berita Cepat】Volatilitas Pasar Sangat Tinggi, 5 Poin Utama QA untuk Strategi AI! (11-03-2026)

【Peluncuran Besar Mendatang】 Prospek Ekonomi Global & Tren, Kuasai Kunci Penempatan Saat Ketidakpastian! Gabung Sekarang

【Podcast MM】 Setelah Pertemuan EP. 191｜Apakah Kenaikan Suku Bunga Tahun Ini Tidak Mungkin? Analisis Eksklusif Harga Minyak, Inflasi, dan Suku Bunga Dengarkan Sekarang>>

【Langganan Unlock】 Gabung keanggotaan untuk akses laporan proyek dari lembaga riset! Langgan Sekarang

【Daftar Gratis】 Bergabung sebagai anggota dan nikmati analisis pasar mingguan! Gabung Sekarang