Apakah Modal Timur Tengah Senilai Ratusan Miliar Mengalir ke Hong Kong? Industri Mengatakan Data Sulit Diverifikasi, Namun Tren Arus Masuk Memang Ada

Aktor pasar modal, Zhuoyong Wangjun

Belakangan ini, kabar tentang “300 miliar HKD modal Timur Tengah mengalir ke Hong Kong” menjadi perbincangan hangat di pasar. Wartawan Securities Times yang melakukan kunjungan ke berbagai bank, perusahaan sekuritas, lembaga keuangan di Hong Kong, serta peneliti pasar Timur Tengah, mengetahui bahwa setelah ketidakstabilan situasi di Timur Tengah, pasar Hong Kong memang mengalami peningkatan aliran dana asing, termasuk dari Timur Tengah, namun skala pasti dan arah sebenarnya sulit dihitung dan diverifikasi secara akurat.

Yang dapat dipastikan adalah, pertama, akibat ketidakstabilan di Timur Tengah, permintaan lindung nilai dari dana global terus meningkat; kedua, modal dari Timur Tengah selama dua tahun terakhir terus menempatkan investasi di pasar modal Hong Kong dan daratan, menjadikan Hong Kong sebagai pilihan utama alokasi dana global termasuk dari Timur Tengah.

Kecenderungan aliran modal dari Timur Tengah ada

Pertanyaan utama yang paling diperhatikan pasar saat ini adalah rumor tentang “300 miliar HKD modal Timur Tengah mengalir ke Hong Kong.”

Dari volume transaksi pasar saham Hong Kong, berdasarkan data China Galaxy Securities, setelah pecahnya perang antara AS dan Iran (28 Februari), rata-rata transaksi harian di HKEX selama satu minggu mencapai sekitar 341,5 miliar HKD, meningkat sekitar 99,7 miliar HKD dibanding minggu sebelum perang, meskipun ada gangguan faktor Tahun Baru Imlek, tetap mencatat volume transaksi mingguan tertinggi dalam hampir enam bulan terakhir.

Seorang pengamat pasar saham Hong Kong menunjukkan bahwa sebagian dari dana tambahan ini berasal dari Timur Tengah. Namun, seorang analis dari bank asing di Hong Kong mengatakan kepada wartawan, “Dalam waktu singkat, sulit untuk menilai apakah ada dana dari Timur Tengah yang masuk besar-besaran karena pengaruh perang, mereka lebih mungkin terlibat melalui ETF atau dana publik besar, dan mungkin perlu waktu untuk melihat secara pasti.”

Direktur Eksekutif Pusat Riset Timur Tengah di Sekolah Bisnis HSBC Peking University, Zhu Zhaoyi, juga menyatakan secara langsung bahwa saat ini tidak ada tanda-tanda bahwa dana sebesar 300 miliar HKD masuk ke pasar modal Hong Kong. “Angka ini agak dibesar-besarkan, perang baru berlangsung lebih dari sepuluh hari, institusi matang tidak mungkin melakukan penempatan besar dalam waktu singkat.”

Namun, wartawan juga mendapatkan informasi dari beberapa perusahaan sekuritas, bank, dan lembaga keuangan di Hong Kong bahwa tren aliran dana dari Timur Tengah memang ada. “Belakangan ini, dana dari Timur Tengah, terutama dana dari Asia yang awalnya berinvestasi di Timur Tengah, memang menunjukkan peningkatan minat terhadap Hong Kong, tetapi bagaimana perkembangan selanjutnya masih perlu diamati dan dipantau terus,” kata Yuan Mei, Direktur Riset dan Pengembangan Teknologi Cloud Sullivan Jieli (Shenzhen).

Beberapa bank juga mendeteksi adanya pergerakan dana yang mencolok. “Pada bulan Maret, volume aliran dana meningkat secara signifikan, terutama minggu pertama setelah perang pecah, transaksi tunggal di atas satu juta HKD, tetapi saat ini belum bisa mengidentifikasi subjek dana tersebut,” kata seorang pejabat dari bank komersial yang berbasis di Hong Kong dengan latar belakang Tiongkok.

Orang tersebut juga mengungkapkan bahwa dari sudut pandang bank, meskipun ada dana yang kembali dari Timur Tengah, mayoritas berasal dari dana berlatarkan Tiongkok dan keturunan Tionghoa yang pernah transit di Hong Kong; keluarga kantor atau dana kekayaan negara dengan latar belakang Timur Tengah biasanya memilih menempatkan dana di Hong Kong melalui kantor keluarga lokal.

CEO Boda Capital International, Wen Tianna, mengatakan, “Baru-baru ini, konsultasi dari klien Timur Tengah mengenai investasi di pasar saham Hong Kong, penempatan obligasi, dan pendirian kantor keluarga di Hong Kong meningkat lebih dari 50% dibandingkan bulan sebelumnya. Beberapa investor yang sebelumnya pindah ke Singapura dan Dubai juga sedang mempertimbangkan mengalihkan aset kembali ke Hong Kong.”

Seorang kepala kantor keluarga di Hong Kong juga membenarkan, bahwa volume konsultasi terkait meningkat secara signifikan baru-baru ini. “Utamanya adalah klien yang sebelumnya mendirikan perusahaan di Timur Tengah, karena perang berencana memindahkan kantor pusat dan personel ekspatriat mereka. Suatu hari, kami menerima 10 kelompok klien dan mengadakan pertemuan berkelanjutan untuk membahas solusi, jauh lebih sibuk dari biasanya.”

Namun, Zhu Zhaoyi menyatakan bahwa perang telah menyebabkan keluar masuk modal di wilayah tersebut, dan jika perang berlanjut, dana dari dana kekayaan negara Timur Tengah, seperti dana nasional, mungkin akan kembali ke dalam negeri untuk memastikan likuiditas pasar domestik, “Belum waktunya menyimpulkan, tetapi arah alokasi ke timur dalam jangka panjang tidak akan berubah.”

Berpikir Strategis di Pasar Saham Hong Kong

Sebenarnya, jika dilihat dari jangka panjang, modal dari Timur Tengah selama dua tahun terakhir terus aktif menempatkan investasi di pasar Hong Kong.

Menurut data Zhu Zhaoyi, proporsi dana kekayaan negara Timur Tengah yang berpartisipasi dalam penawaran perdana saham (IPO) di Hong Kong dari awal 2024 kurang dari 20%, meningkat menjadi sekitar 38-39% pada awal 2026, dengan total skala sekitar enam hingga tujuh puluh miliar HKD. “Mereka lebih banyak melakukan penempatan percobaan, dan sebagian besar sudah dimulai sebelum perang pecah, merupakan strategi alokasi jangka panjang yang ‘melihat ke timur’, bukan tindakan lindung nilai sementara.”

Dari pengamatan wartawan, lembaga seperti Abu Dhabi Investment Authority, Qatar Investment Authority, dan Kuwait Investment Authority semuanya memiliki penempatan utama di pasar saham Hong Kong. Data Wind menunjukkan bahwa sejak 2026, ada 28 perusahaan baru yang listing di pasar saham Hong Kong, dengan sekitar 230 institusi dasar berpartisipasi, dan kehadiran modal dari Timur Tengah sering terlihat. Misalnya, dalam IPO minuman Dongpeng, Al-Rayyan Holding LLC adalah platform yang dimiliki tidak langsung oleh Qatar Investment Authority; MiniMax yang listing pada 9 Januari menarik 14 institusi dasar, dengan total investasi sekitar 350 juta USD, termasuk Abu Dhabi Investment Authority yang membeli 3,065 juta saham dengan harga 165 HKD per saham; perusahaan medis Jingfeng juga listing pada 8 Januari dan diikuti oleh 14 institusi dasar, dengan Abu Dhabi Investment Authority membeli 2,699 juta saham dengan harga 43,24 HKD per saham.

Perlu dicatat bahwa, tidak hanya pasar saham Hong Kong yang menarik perhatian, dana dari Timur Tengah juga menunjukkan minat tinggi terhadap pasar A saham.

Dalam beberapa tahun terakhir, dana kekayaan negara Timur Tengah seperti Abu Dhabi Investment Authority dan Kuwait Investment Authority terus muncul dalam daftar investor institusional di A saham melalui jalur QFII.

Data Wind menunjukkan bahwa hingga akhir kuartal ketiga tahun lalu, Abu Dhabi Investment Authority muncul di 24 daftar pemegang saham terbesar dari 10 saham A terlaris, dengan nilai kepemilikan mencapai 4,214 miliar HKD. Di antaranya, nilai kepemilikan terbesar adalah di Hengli Hydraulic, sekitar 1,138 miliar HKD; Baofeng Energy kedua, mendekati 800 juta HKD; serta beberapa saham lain seperti Nanfang New Materials, Yangnong Chemical, dan Hebei Steel Resources, dengan nilai kepemilikan di atas satu miliar HKD.

Kuwait Investment Authority juga muncul di 14 daftar pemegang saham terbesar dari 10 saham A terlaris pada akhir kuartal ketiga tahun lalu, dengan nilai kepemilikan sebesar 3,485 miliar HKD. Di antaranya, nilai kepemilikan di Hengli Hydraulic dan Oriental Yuhong masing-masing di atas 500 juta HKD.

Wen Tianna menunjukkan bahwa secara umum, aset yang diminati oleh modal Timur Tengah memiliki tiga karakteristik utama: pertama, saham blue chip dengan dividen tinggi, seperti bank, energi, dan utilitas; kedua, aset teknologi inti seperti Tencent, Alibaba, Xiaomi, Meituan; ketiga, sebagai investor dasar IPO perusahaan ekonomi baru. Mereka berfokus pada arus kas jangka panjang, dividen pertumbuhan, dan pemulihan valuasi, lebih menyukai stabilitas dan kepastian tinggi.

Hong Kong Siap Menangkap Permintaan Lindung Nilai

Begitu perang pecah, modal mulai mengalir keluar. Dubai dulunya adalah oasis aman bagi modal Timur Tengah, tetapi kini rasa aman itu berkurang. Mengapa Hong Kong menjadi tujuan utama? Permintaan akan keamanan dan lindung nilai menjadi kekuatan utama.

Perang ini, bagi pasar modal negara-negara Teluk, dampaknya terutama dari segi sentimen, seperti fluktuasi pasar saham dan obligasi, tetapi sentimen ini biasanya akan berkurang secara bertahap seiring dengan kejelasan situasi. Dampak yang lebih penting adalah jangka panjang. Zhu Zhaoyi berpendapat, dampak jangka panjang terutama dalam dua aspek: pertama, penilaian aset di negara-negara Teluk akan dipengaruhi oleh risiko geopolitik dalam jangka panjang; kedua, ada penyesuaian struktural dari dana asing, terutama dana institusional jangka panjang yang toleransi risikonya rendah, seperti dana pensiun dan dana asuransi, yang mungkin secara sistematis mengurangi alokasi mereka ke kawasan ini. Jika penyesuaian ini terjadi, sulit untuk membalikkan dalam waktu singkat.

“Awalnya Dubai adalah pilihan, sekarang pilihan itu berkurang,” kata pejabat bank berlatarkan Tiongkok di Hong Kong. “Modal global selain London dan New York mulai mempertimbangkan Hong Kong lebih serius. Kapital Tionghoa sangat merasakan hal ini: ‘Setelah kejadian Silicon Valley Bank, banyak pengusaha menjadi lebih berhati-hati terhadap aset luar negeri, dan sistem hukum serta stabilitas Hong Kong menjadi faktor penting.’”

Hong Kong juga telah mempersiapkan diri untuk menampung kebutuhan lindung nilai ini. Menteri Urusan Keuangan dan Perbendaharaan Hong Kong, Xu Zhengyu, menyebutkan bahwa jika situasi di Timur Tengah terus tidak stabil, akan berdampak pada ekonomi riil dan berbagai aspek lainnya; dari sudut pandang jangka menengah dan panjang, situasi ini menegaskan peran Hong Kong sebagai ‘pelabuhan aman’, dan kebijakan yang dirancang dengan prediktabilitas dan stabilitas menjadi keunggulan Hong Kong di tengah perubahan besar ini.

Selain itu, nilai investasi di pasar saham Hong Kong juga menjadi faktor penting dalam penempatan jangka panjang modal Timur Tengah. Sejak Oktober tahun lalu, indeks teknologi Hang Seng Hong Kong terus menurun, meskipun dalam dua minggu terakhir menunjukkan pemulihan, tetap dianggap sebagai ‘wilayah undervalued’.

Alasan utama di balik penempatan modal Timur Tengah di Hong Kong dan pasar Daratan adalah kesesuaian strategi industri. Zhu Zhaoyi menyatakan, negara-negara Teluk sedang berupaya ‘mengurangi ketergantungan pada minyak’, mengembangkan AI, teknologi pintar, data, dan manufaktur canggih, sementara pasar saham Hong Kong terus mengumpulkan aset ekonomi cerdas tersebut. “Perkembangan industri terdepan di Daratan China sangat sesuai dengan arah transformasi negara-negara Arab, sehingga daya tariknya terus meningkat.”

Perlu dicatat, bahwa aliran modal dari Timur Tengah dan asing lainnya yang terus berlanjut juga berpotensi mendorong penyesuaian ulang harga aset utama di pasar saham Hong Kong. Yuan Mei mencontohkan, harga saham CATL di H-share saat ini sekitar 40% lebih tinggi daripada di A-share, mencerminkan bahwa aset utama di Hong Kong sedang mendapatkan perhatian besar dari asing, dan mereka melakukan penilaian ulang nilai aset keras di Tiongkok secara baru.

Menurut Wen Tianna, ini bukan sekadar perpindahan dana, tetapi juga menandai rekonstruksi pola kapital global: di tengah ketidakstabilan geopolitik, dana berpindah dari kawasan berisiko tinggi ke pasar yang menawarkan ‘keamanan + nilai tambah’, sehingga nilai undervalued di pasar saham Hong Kong kembali ditemukan dan mungkin memulai siklus penilaian ulang jangka panjang.