Peringatan Tom Lee: ketika AI menghancurkan perangkat lunak dan The Fed mengubah arah

Tom Lee di Fundstrat telah menarik perhatian terhadap dampak besar dari kecerdasan buatan di sektor teknologi, memperkirakan transformasi radikal pasar keuangan dan lapangan kerja. Menurut analis, AI tidak hanya menghancurkan industri perangkat lunak senilai 450 miliar dolar, tetapi juga memaksa Federal Reserve menuju kebijakan akomodatif di bawah pimpinan Kevin Warsh, dengan penurunan suku bunga di depan sementara inflasi inti terus menurun.

AI dan keruntuhan perangkat lunak: menuju deflasi struktural

Kamis, Lee memaparkan tesis provokatifnya dalam wawancara dengan CNBC: kecerdasan buatan sedang “menggulingkan seluruh industri perangkat lunak” dan kehilangan pekerjaan akan terjadi dengan kecepatan yang mengejutkan. Perusahaan perangkat lunak, yang selama dekade memimpin transformasi digital, kini menghadapi keberadaan yang tidak pasti. Penggantian peran tradisional melalui AI merupakan ancaman yang belum pernah terjadi sebelumnya.

“Jika perangkat lunak menyusut, kita mengalami deflasi,” kata Lee, memandang fenomena ini dalam kerangka makroekonomi yang lebih luas. Paradoxically, kecerdasan buatan berfungsi sebagai kekuatan deflator dalam ekonomi. Data inflasi inti mengonfirmasi gambaran ini: indeks diperkirakan turun ke 2,52% secara tahunan, tingkat yang sejalan dengan periode sebelum COVID 2017-2019, menandai kembalinya ke keseimbangan inflasi dari era tersebut.

Jerome Powell, yang sudah menyadari dinamika ini, secara geometris mengurangi 65.000 posisi pekerjaan setiap bulan dari statistik resmi, mengakui revisi negatif yang sedang berlangsung. Lee berpendapat bahwa investor tidak akan terlalu khawatir tentang data ketenagakerjaan karena pertanyaan sebenarnya adalah: “Berapa banyak dari posisi ini yang akan hilang di masa mendatang akibat otomatisasi AI?”

Taruhan pada Fed yang akomodatif dan Kevin Warsh

Ketika pengangkatan Kevin Warsh sebagai ketua Federal Reserve diumumkan, pasar awalnya menafsirkan sinyal tersebut sebagai ketat. Lee mengoreksi interpretasi ini: “Trump tidak akan menominasikan seorang hawk.” Menurut analis, Warsh mengejar suku bunga yang lebih rendah dengan neraca Fed yang lebih kecil—sebuah kombinasi yang pragmatis.

Dengan memburuknya kondisi ketenagakerjaan dan AI yang mengganggu seluruh sektor, Lee memperkirakan Fed akan bergerak ke arah kebijakan akomodatif. Referensi sejarahnya sangat terang: selama periode 2017-2019, suku bunga Fed Funds berkisar antara 1,5% dan 2,0%. Rentang ini menunjukkan ruang luas untuk pemangkasan suku bunga dibandingkan level saat ini, membuka peluang untuk langkah-langkah ekspansif dari bank sentral.

Revolusi modal: dari Magnificent 7 ke infrastruktur global

Revolusi kecerdasan buatan sedang memicu pergeseran besar aliran modal di pasar global. Pada tahun 2024, investor memusatkan taruhan mereka pada “Magnificent 7”—Apple, Microsoft, Google, Amazon, Meta, Tesla, dan Nvidia—yang diidentifikasi Lee sebagai “tentara” yang memimpin inovasi AI.

Namun, lanskap ini berubah dengan cepat. Modal berpindah ke penyedia infrastruktur penting untuk pembangunan AI: perusahaan energi, produsen industri khusus, pembangkit listrik, dan produsen semikonduktor. “Pembuat peluru” ini menarik miliaran investasi modal penting untuk ekspansi AI, sementara perusahaan perangkat lunak—pelopor disruptor—berisiko menjadi korban utama dari transisi ini.

Lee memprediksi bahwa rotasi ini akan menyebabkan penurunan pasar saham AS antara 10% dan 20%, dengan modal keluar dari Magnificent 7 dan dialokasikan kembali ke sektor industri, keuangan, dan diversifikasi. Ada ironi tersirat: pergerakan ini menguntungkan pasar internasional. Magnificent 7 menguasai 55% dari indeks utama AS, menciptakan konsentrasi teknologi yang tidak berkelanjutan. Pasar luar negeri, sebaliknya, mempertahankan bobot di sektor industri, bahan, dan sektor seimbang—tepat di mana investasi baru mengalir.

Kripto antara deleveraging dan prospek jangka panjang

Prediksi optimis Tom Lee untuk Bitcoin dan Ethereum yang dibuat pada Januari tidak terwujud. Industri kripto mengalami shock deleveraging di Oktober yang lebih besar dari kejatuhan FTX pada November 2022. Dua faktor menghentikan potensi pemulihan ini.

Pertama, tweet tentang tarif pada 10 Oktober memicu likuidasi besar-besaran. Saat crypto mulai pulih—proses yang biasanya memakan waktu enam delapan minggu dalam pola V—ancaman geopolitik memicu gelombang penjualan lainnya. Kedua, FOMO beralih ke emas. Investor crypto merasa terpinggirkan dari momentum saham dan logam mulia, menyebabkan keluarnya posisi secara besar-besaran. Rally emas memperkuat psikologi kehilangan arah ini.

Meskipun ada dampak balik, Lee tetap berpendapat bahwa sektor crypto “benar-benar tampak mendekati dasar karena fundamental tetap positif.” Suasana di Consensus Hong Kong suram—investor terbelah antara tetap di crypto atau beralih ke emas. Namun, menurut analis Fundstrat, prospek jangka panjang tetap konstruktif.