Ini adalah permainan "divergence" klasik yang membedakan turis dari pembaca pita. Di satu sisi, Anda memiliki aksi harga yang keras kepala bertahan di tebing; di sisi lain, sistem jaringan mulai bocor.

Apakah penurunan 47% dalam alamat baru merupakan "death cross" untuk kenaikan pasar bullish? Dalam istilah profesional: Ini adalah kekosongan likuiditas. Meskipun ini bukan hukuman mati instan, ini berarti "bahan bakar" untuk $BTC breakout—modal ritel segar—sedang tidak ada saat ini. Tanpa darah baru, pasar menjadi lingkungan PVP $80k Player vs. Player( di mana paus yang ada hanya memperdagangkan koin yang sama bolak-balik sampai seseorang gentar.
Berikut adalah rincian pasar yang ditulis ulang untuk lantai perdagangan.
Gelombang Makro: Bitcoin Terhenti di Rubicon
Era "Hanya Naik" menghadapi kenyataan keras. Per 20 Februari 2026, diagnosis on-chain jelas: Bitcoin berjalan dengan bahan bakar yang menipis. Kita melihat pemisahan besar antara ketahanan harga dan utilitas jaringan, sebuah pengaturan yang biasanya berakhir dengan ledakan volatilitas.
1. Jerat Keuntungan: Rasio Realisasi Menunjukkan Merah
Rasio Keuntungan/Rugi Realisasi 90 hari saat ini tercekik di zona 1–2. Bagi yang belum tahu, ini adalah "Tanah Tanpa Manusia" dari kripto.
Sinyal: Secara historis, pasar bullish yang sehat membutuhkan rasio di atas 2.0 untuk menunjukkan bahwa pembeli baru menyerap tekanan jual dari pengambil keuntungan.
Realitas: Kita telah mendekati 1.0. Ini memberi tahu kita bahwa uang pintar telah mendistribusikan tas mereka, dan kita sekarang melihat kerugian realisasi mulai membebani pita. Jika kita tidak merebut kembali level 2.0, kita tidak "mengkonsolidasikan"—kita sedang membusuk.
2. Efek Kota Hantu: Erosi Jaringan
Anda tidak bisa mengadakan pesta jika tidak ada yang datang. Data dari Glassnode dan Santiment sangat menyedihkan: alamat baru turun 47%, dan partisipasi aktif menurun 42%.
Kasus Bear: Ini adalah sinyal "kelelahan spekulatif" yang textbook. Minat ritel telah menguap, meninggalkan pekerjaan berat kepada bot institusional dan HODLers yang lelah.
Kasus Bull: Beberapa mungkin berargumen ini adalah "akumulasi efisien," tetapi mari jujur—tanpa permintaan organik, jalur dengan resistansi paling kecil biasanya turun.
Peta Jalan Trader: Level Kunci yang Perlu Diperhatikan