Posisi Jepang sebesar $1,13 Triliun dalam Utang AS: Apa Artinya untuk 2025

Per pertengahan 2025, Jepang memegang utang pemerintah AS lebih banyak daripada negara lain di dunia, dengan total sebesar 1,13 triliun dolar AS dalam surat berharga Treasury. Angka besar ini merupakan komponen penting dari hubungan internasional yang lebih luas dengan pasar keuangan Amerika. Tetapi apa arti sebenarnya dari kepemilikan utang AS yang sangat besar oleh Jepang, dan bagaimana perbandingannya dengan posisi negara lain? Memahami dinamika ini sangat penting untuk memahami bagaimana aliran utang global membentuk kebijakan ekonomi dan lanskap investasi.

Percakapan tentang kepemilikan utang AS oleh asing sering berfokus pada kekhawatiran tentang kedaulatan ekonomi dan leverage keuangan. Namun, kenyataannya lebih rumit daripada headline yang beredar. Untuk benar-benar memahami peran dan signifikansi Jepang, penting untuk pertama-tama memahami skala total beban utang Amerika dan bagaimana kepemilikan internasional masuk ke gambaran yang lebih besar.

Besarnya Kewajiban Keuangan Amerika

Amerika Serikat saat ini memiliki utang nasional sekitar 36,2 triliun dolar AS, menurut Departemen Keuangan AS. Bagi kebanyakan orang, angka ini hampir tidak dapat dipahami—untuk memberi gambaran, menghabiskan 1 juta dolar setiap hari akan membutuhkan lebih dari 99.000 tahun untuk menghabiskan jumlah ini. Namun, jika dibandingkan dengan kekayaan bersih total rumah tangga Amerika yang melebihi 160 triliun dolar menurut Invesco, rasio utang terhadap kekayaan menjadi jauh lebih terkendali dan kurang mengkhawatirkan daripada skenario kiamat yang sering digambarkan.

Konteks penting ini membantu menjelaskan mengapa ekonom dan investor membedakan antara angka utang utama dan kesehatan keuangan sebenarnya dari negara tersebut. Perbandingan ini menunjukkan bahwa meskipun ada kekhawatiran fiskal yang sah, AS tetap menjadi salah satu ekonomi terkuat dan paling stabil di dunia dari perspektif neraca keuangan.

Mengapa Jepang Memiliki Utang AS Lebih Banyak daripada Negara Lain

Posisi Jepang sebagai kreditur asing terbesar terhadap Amerika Serikat tidak muncul secara kebetulan. Per April 2025, Jepang secara signifikan mengungguli posisi Inggris yang berada di tempat kedua dengan 807,7 miliar dolar. Celah besar ini mencerminkan kondisi ekonomi unik Jepang, termasuk puluhan tahun suku bunga domestik rendah, surplus perdagangan besar dengan AS, dan keputusan strategis dari investor Jepang serta Bank of Japan untuk mempertahankan cadangan devisa asing yang besar di pasar obligasi paling dalam dan paling likuid di dunia.

Perubahan dalam hierarki pemegang utang global ini menceritakan kisah yang menarik. China, yang pernah menjadi pemegang surat berharga AS terbesar kedua, secara bertahap mengurangi posisinya selama beberapa tahun terakhir. Pengurangan secara sengaja ini memungkinkan Inggris naik ke posisi kedua, menggantikan China yang turun ke posisi ketiga dengan 757,2 miliar dolar. Perubahan ini menunjukkan bahwa kepemilikan utang asing bersifat dinamis dan dipengaruhi oleh prioritas geopolitik dan ekonomi yang berubah.

Distribusi Global: 20 Negara Teratas Pemegang Utang

Lanskap internasional kepemilikan utang AS cukup terkonsentrasi di sejumlah kecil negara. Jepang, Inggris, dan China secara kolektif mewakili bagian besar dari seluruh kepemilikan asing. Di luar “tiga besar” ini, distribusinya menjadi lebih beragam:

Perlu dicatat bahwa banyak dari kepemilikan yang lebih kecil terkonsentrasi di pusat keuangan—Cayman Islands, Belgia, Luxembourg, dan Hong Kong—di mana institusi keuangan internasional sering menyimpan kepemilikan yang sebenarnya merupakan kepemilikan manfaat oleh investor dari negara lain. Realitas ini berarti bahwa konsentrasi sebenarnya dari kepemilikan negara-negara asli jauh lebih besar daripada angka mentah yang terlihat.

Perspektif Internasional: Kepemilikan Asing Hanya Mewakili 24% dari Total Utang AS

Meskipun angka absolutnya sangat besar, narasi tentang dominasi asing di pasar utang AS tidak sesuai kenyataan. Menurut data yang dilaporkan hingga Februari 2025, seluruh negara asing secara gabungan memegang sekitar 24% dari surat berharga Treasury yang beredar. Angka ini jauh lebih kecil daripada yang banyak orang bayangkan. Warga AS sendiri memiliki sekitar 55% dari utang negara, sementara Federal Reserve dan lembaga pemerintah AS lainnya, termasuk Social Security Administration, secara kolektif memegang 13% dan 7%, menurut Reuters.

Angka 24% ini tersebar di puluhan negara dan entitas keuangan, yang berarti tidak ada satu negara pun—bahkan Jepang dengan posisi 1,13 triliun dolar—yang mengendalikan atau memiliki leverage cukup untuk menentukan kebijakan fiskal atau moneter Amerika. Kepemilikan Jepang yang mengesankan ini mewakili sekitar 3% dari total utang AS yang beredar, menegaskan bahwa kepemilikan utang sangat tersebar.

Implikasi Pasar: Bagaimana Kepemilikan Asing Membentuk Pasar Obligasi

Pengaruh negara seperti Jepang terhadap pasar keuangan AS beroperasi melalui mekanisme yang berbeda dari leverage politik. Ketika pemegang utama seperti Jepang meningkatkan atau menurunkan pembelian obligasi mereka, dinamika penawaran dan permintaan di pasar Treasury merespons secara langsung. Permintaan asing yang kuat dapat mendorong harga obligasi naik dan hasilnya turun, membuat pinjaman menjadi lebih murah bagi pemerintah AS dan peminjam lain. Sebaliknya, penurunan permintaan asing dapat mendorong suku bunga naik di seluruh ekonomi.

China menjadi contoh yang ilustratif: negara ini telah secara metodis mengurangi kepemilikan Treasury AS selama bertahun-tahun tanpa memicu krisis pasar atau menunjukkan pengaruh yang tidak semestinya. Rebalancing secara bertahap ini terjadi dalam kerangka pasar normal, menunjukkan bahwa bahkan kepemilikan besar oleh negara tertentu tidak memberi mereka kendali luar biasa atas pasar keuangan Amerika. Ukuran, kedalaman, dan likuiditas pasar obligasi AS bekerja untuk menyerap perubahan dalam kepemilikan asing secara relatif mulus.

Intinya tetap bahwa AS mendapatkan keuntungan dari keunggulan struktural: obligasi pemerintahnya tetap menjadi salah satu investasi paling aman dan paling likuid di dunia. Premi keamanan ini—berakar pada stabilitas ekonomi selama puluhan tahun, kerangka kelembagaan yang kuat, dan dominasi mata uang—menjamin permintaan internasional yang berkelanjutan terhadap surat berharga Treasury, bahkan saat negara-negara individu menyesuaikan kepemilikan mereka.

Apa Artinya Ini bagi Rakyat Amerika Biasa

Kekhawatiran bahwa negara asing seperti Jepang memiliki leverage berbahaya atas ekonomi AS melalui kepemilikan utang tidak bertahan dari pengujian. Meskipun kepemilikan asing atas surat berharga Treasury pasti memengaruhi aspek tertentu dari pasar keuangan—terutama suku bunga dan harga obligasi—dampak praktisnya terhadap kehidupan keuangan rakyat Amerika sehari-hari tetap terbatas dan tidak langsung. Suku bunga memengaruhi hipotek dan rekening tabungan, tetapi dipengaruhi oleh banyak faktor selain kepemilikan Treasury asing.

Memahami bahwa Jepang, sebagai kreditur asing terbesar, hanya memegang sekitar 3% dari total utang AS membantu menghilangkan kekhawatiran berlebihan tentang kedaulatan ekonomi. Arsitektur keuangan internasional, daripada menjadi ancaman terhadap kemakmuran Amerika, sebenarnya merupakan bentuk pengakuan terhadap kekuatan ekonomi AS. Negara-negara di seluruh dunia, termasuk Jepang, mempertahankan kepemilikan Treasury yang besar karena mereka menganggap obligasi pemerintah AS sebagai tempat paling aman untuk menempatkan cadangan modal dan mengelola risiko mata uang dalam jangka panjang.