Bagaimana Eric Fry Mengulas Saham: Strategi Investasi Tiga Ancaman yang Membedakan Pemenang dari Hype

Ketika penasihat investasi Eric Fry meninjau peluang saham, dia menggunakan kerangka kerja yang tampaknya sederhana namun sering diabaikan oleh sebagian besar investor. Strateginya bekerja seperti ini: mengidentifikasi perusahaan yang memiliki tiga kualitas penting secara bersamaan – pertumbuhan yang kuat, profitabilitas yang solid, dan valuasi yang masuk akal. Tapi inilah tantangannya yang secara konsisten disoroti oleh Eric: menemukan saham yang menggabungkan ketiganya secara bersamaan sangatlah langka. Pasar jarang menawarkan perusahaan yang memenuhi semua kriteria tanpa menyembunyikan masalah serius di baliknya.

Prinsip ini menggambarkan mengapa pendekatan Eric terhadap peninjauan saham mendapatkan perhatian di seluruh komunitas investasi. Ini adalah momen “aha” yang langka ketika Anda menyadari mengapa pasar salah menilai peluang secara total – dan di situlah tercipta kekayaan nyata.

Memahami Kerangka Kerja di Balik Peninjauan Eric

Pertimbangkan bagaimana legenda investasi Warren Buffett memvalidasi pendekatan ini. Ketika Buffett membeli Apple Inc. (AAPL) pada tahun 2016 dengan hanya 11X laba masa depan, dia menerapkan lensa tiga kriteria yang sama yang kini digunakan Eric dalam peninjauannya. Posisi tunggal itu akhirnya menghasilkan keuntungan sebesar 120 miliar dolar untuk Berkshire Hathaway – kekuatan dari mengidentifikasi saham yang benar-benar memiliki tiga kekuatan sekaligus.

Peninjauan Eric telah mengidentifikasi peluang langka serupa. Pada tahun 2021, pembacanya meraih pengembalian luar biasa sebesar 1350% dalam waktu hanya 11 bulan dari Freeport-McMoRan Inc. (FCX), sebuah perusahaan penambang tembaga dan emas yang memenuhi ketiga kriteria investasi tersebut. Ini bukan kebetulan – mereka mencerminkan pendekatan sistematis dalam evaluasi saham.

Namun kebanyakan investor kesulitan dengan kerangka ini karena mereka puas dengan perusahaan yang hanya memenuhi satu atau dua kriteria saja. Menemukan perusahaan yang memenuhi ketiganya sekaligus tetap menjadi salah satu tantangan terbesar dalam berinvestasi.

Ketika Satu Dimensi Tidak Cukup: Mengapa Saham dengan Kekuatan Tunggal Gagal dalam Peninjauan Eric

Sebagian besar saham AI saat ini menunjukkan mengapa menemukan pemenang lengkap sangatlah sulit. Pertimbangkan Xometry Inc. (XMTR), sebuah perusahaan yang menunjukkan apa yang diidentifikasi Eric sebagai permainan “ancaman tunggal”. Meski sahamnya naik 20% – pengembalian yang cukup baik – Xometry hanya memenuhi kriteria pertumbuhan yang menjadi prioritas utama dalam peninjauannya.

Xometry mengoperasikan pasar pencetakan 3D yang didukung perangkat lunak AI yang mencocokkan pelanggan dengan mitra produksi. Platform ini memungkinkan produsen kecil mendapatkan kutipan instan untuk pesanan kompleks, sementara klien besar mendapatkan manfaat dari optimisasi pesanan massal. Ini telah mengubah perusahaan menjadi cerita pertumbuhan super cepat. Laba bersih diperkirakan akan berbalik dari negatif 2 juta dolar menjadi positif 13 juta dolar tahun ini, dan berpotensi dua kali lipat lagi dalam dua tahun berikutnya.

Namun, pertumbuhan cepat saja tidak cukup memenuhi standar peninjauan Eric yang lebih ketat. Perusahaan ini menghadapi tantangan dalam hal profitabilitas dan metrik valuasi:

• Kekhawatiran profitabilitas: Xometry terus mengalami kerugian sejak IPO tahun 2021, menimbulkan tantangan bagi investor konservatif yang menghargai konsistensi laba.
• Ketidaksesuaian valuasi: Saham diperdagangkan pada 110X laba masa depan – lebih dari lima kali rata-rata S&P 500. Meskipun narasi pertumbuhan menarik, harga tersebut mencerminkan prospek masa depan yang luar biasa atau risiko overvaluasi yang signifikan.

Kombinasi ini adalah apa yang secara konsisten diperingatkan oleh peninjauan Eric: cerita pertumbuhan yang indah dengan harga premium seringkali mengecewakan.

Perangkap Dua dari Tiga: Apa yang Diungkapkan Peninjauan Saham Eric tentang Pemenang yang Tidak Lengkap

Selanjutnya pertimbangkan Arm Holdings PLC (ARM), sebuah perancang chip Inggris yang mewakili apa yang diidentifikasi Eric sebagai situasi “dua dari tiga”. Dominasi teknologi Arm tidak diragukan lagi – arsitekturnya menggerakkan sekitar 99% dari semua CPU ponsel pintar di seluruh dunia. Sifat “harus dimiliki” dari desain Arm telah menciptakan posisi kompetitif seperti benteng di berbagai perangkat berbasis baterai termasuk laptop, sistem IoT, dan kendaraan otonom. Desainnya semakin menembus pusat data yang mencari alternatif hemat energi.

Posisi pasar ini menghasilkan ekonomi yang menguntungkan. Arsitektur terbaru v9 dari Arm mengenakan royalti 5% dari nilai penjualan perangkat akhir, ditambah biaya lisensi reguler. Ketika Apple menjual iPhone 16 Pro seharga 1199 dolar, sekitar 5% dari harga tersebut (bukan biaya produksi 485 dolar) mengalir ke Arm. Perusahaan ini menghasilkan lebih dari 40% pengembalian atas modal yang diinvestasikan – luar biasa dalam ukuran apa pun.

Prospek pertumbuhan juga tampak menarik. Arm sedang mengembangkan akselerator AI hemat energi untuk perangkat mobile dan server, yang mendorong analis memperkirakan pertumbuhan laba rata-rata 25% selama tiga tahun ke depan. Dalam banyak ukuran, ini seharusnya menjadi tesis investasi yang menarik.

Namun saat Eric melakukan peninjauan, dia mencatat kekurangan utama: valuasi. Saham Arm diperdagangkan pada 61X laba masa depan meskipun pertumbuhan lebih lambat daripada Xometry. Dengan ukuran itu, perusahaan dihargai sekitar dua kali lipat nilai Nvidia (NVDA) – premi luar biasa bahkan untuk pemimpin pasar. Baru-baru ini, meskipun mengumumkan laba yang mengalahkan ekspektasi, sahamnya turun 12% setelah manajemen memandu pertumbuhan penjualan kuartal berikutnya “hanya” 12% menjadi 1,05 miliar dolar. Harga tinggi ini menciptakan kerentanan terhadap kekecewaan.

Polanya ini terus muncul dalam peninjauan Eric: bisnis berkualitas tinggi dengan harga premium tetap berisiko di pasar siklikal. Disiplin valuasi sama pentingnya dengan kualitas bisnis.

Ketika Peninjauan Eric Menemukan Paket Lengkap: Contoh Pemenang Triple Threat yang Nyata

Lalu, seperti apa perusahaan yang memenuhi ketiga kriteria tersebut? Corning Inc. (GLW), salah satu holding yang disorot dalam peninjauan Eric, adalah contoh klasik dari triple-threat. Produsen dari New York bagian utara ini telah membangun rekam jejak 175 tahun inovasi ilmu bahan. Corning menciptakan Pyrex pada 1915, mempelopori kabel serat optik berkerugian rendah pada 1970, dan menciptakan Gorilla Glass – yang kini umum digunakan di layar ponsel – pada 2007. Saat ini, perusahaan memimpin di panel LCD, layar ponsel, dan infrastruktur serat optik.

Yang paling menarik bagi Eric adalah munculnya Corning sebagai pemasok infrastruktur AI yang penting. Perusahaan memproduksi kabel serat optik kelas atas yang digunakan di pusat data untuk menghubungkan server secara efisien. Teknologi ini memungkinkan pusat data mentransmisikan volume data besar melalui ruang fisik terbatas – infrastruktur penting untuk beban kerja AI. Konektivitas pusat data menjadi salah satu pendorong pertumbuhan paling dinamis dari Corning.

Profitabilitas menambah lapisan lain dari apa yang diidentifikasi Eric sebagai peluang menarik. Corning telah mempertahankan laba operasional positif selama dua dekade berturut-turut – bahkan melewati dua resesi besar. Return on equity diperkirakan akan melonjak ke 17% tahun ini, sekitar dua kali lipat rata-rata pasar. Ini mencerminkan keunggulan kompetitif nyata dan keunggulan operasional, bukan manipulasi akuntansi.

Valuasi melengkapi gambaran ini. Corning diperdagangkan pada 19X laba masa depan – di bawah rata-rata S&P 500 sebesar 20,2X. Di sini kita memiliki perusahaan dengan pendorong pertumbuhan sektoral yang kuat, profitabilitas terbukti, dan valuasi menarik. Tepat seperti yang dirancang peninjauan Eric untuk diidentifikasi.

Namun sahamnya turun 15% sejak awal tahun, menciptakan peluang yang menurut Eric sangat menarik. Kekhawatiran pasar berpusat pada dua isu: Corning memasok produsen televisi utama yang kini menghadapi tarif ekspor AS yang signifikan, dan pendanaan broadband federal mungkin menghadapi pembatasan anggaran.

Namun saat peninjauan mendalam Eric meneliti kekhawatiran ini, ancaman tampak dapat dikelola. Sebesar 90% dari pendapatan AS Corning berasal dari produk yang diproduksi di dalam negeri, sementara 80% dari penjualan di China diproduksi secara lokal. Dampak tarif langsung seharusnya tetap di bawah 15 juta dolar – secara esensial tidak signifikan dibandingkan laba pra-pajak sebesar 2,8 miliar dolar yang diperkirakan tahun ini. Perusahaan juga berencana membangun rantai pasok modul surya Amerika sepenuhnya pertama, yang berpotensi membantu produsen surya menghindari tarif yang diusulkan yang bisa melebihi 3500%.

Melampaui Kerangka Kerja: Bagaimana Pendekatan Peninjauan Eric Mengungkap Peluang Pasar

Produk pusat data Corning hanya sebagian dari peluang infrastruktur AI yang besar. Pilihan utama lainnya – yang dia sebut sebagai contoh “tas cokelat” – berada langsung di pusat revolusi AI. Perusahaan ini bersaing langsung melawan Nvidia (NVDA) di salah satu segmen paling kompetitif dan siklikal di industri.

Intensitas kompetisi ini menjelaskan mengapa investor secara sistematis menjual saham ini selama berbulan-bulan, meskipun kinerja operasionalnya luar biasa dan neraca keuangannya kokoh. Divisi inti perusahaan berkembang pesat, terutama segmen pusat data yang baru mulai, yang tahun lalu pendapatannya hampir berlipat ganda sambil menguasai setengah dari total pendapatan perusahaan. Menariknya, Nvidia hampir diakuisisi oleh perusahaan ini pada awal 2000-an.

Perusahaan ini menjadi pemasok semikonduktor terdepan dan telah menjadi entitas yang menguntungkan di berbagai aplikasi teknologi AI. Saat Eric melakukan peninjauan terhadap bisnis ini, angka-angkanya menceritakan kisah yang menarik. Namun harga saham saat ini sudah cukup menarik sehingga kasus investasi menjadi sulit diabaikan.

Apa yang secara berulang ditunjukkan oleh peninjauan Eric adalah bahwa peluang terbaik sering tersembunyi di depan mata – diabaikan karena tekanan kompetitif jangka pendek atau pesimisme pasar sementara. Perusahaan yang benar-benar memenuhi ketiga kriteria – pertumbuhan, profitabilitas, dan nilai – tetap langka karena sebagian besar investor salah menilainya. Pendekatan sistematis Eric dalam peninjauan menembus kebisingan pasar untuk mengidentifikasi kombinasi langka ini sebelum pengakuan yang lebih luas datang.