Tiga Saham Hidrogen yang Perlu Dipantau Saat Industri Energi Bersih Memasuki Fase Pertumbuhan yang Krusial

Industri hidrogen berada di titik balik penting. Setelah bertahun-tahun hype, kekecewaan, dan konsolidasi pasar, sektor ini kini menarik perhatian institusional yang kembali. Bagi investor yang bersedia melihat melampaui headline, saham hidrogen menawarkan peluang jangka panjang yang menarik. Seiring pemerintah di seluruh dunia memperkuat komitmen mereka terhadap energi bersih dan biaya teknologi menurun, pasar hidrogen diperkirakan akan mencapai $1,4 triliun per tahun pada tahun 2050—sebuah transformasi yang akan membutuhkan modal dan inovasi dari para pemimpin industri.

Realitasnya cukup keras: hanya 4% dari proyek hidrogen yang diumumkan sejak 2020 tetap aktif lima tahun kemudian. Namun, pemangkasan yang keras ini menciptakan keuntungan yang tidak biasa bagi para survivor. Perusahaan yang bertahan tanpa menyerah kini berada pada posisi untuk merebut pangsa pasar yang tidak proporsional saat permintaan meningkat pesat. Dengan lebih dari 60 pemerintah internasional mengadopsi strategi hidrogen formal, angin politik semakin menguat.

Momen Pasar: Mengapa Saham Hidrogen Layak Dipertimbangkan Kembali

Kejatuhan awal sektor hidrogen dapat diprediksi. Pada 2020, antusiasme terhadap hidrogen bersih mencapai puncaknya saat pemerintah dan perusahaan menginvestasikan miliaran dolar dalam inisiatif energi hijau. Realitas berikutnya—biaya yang tinggi, permintaan jangka pendek yang tidak cukup, ketidakpastian regulasi, dan pembangunan infrastruktur yang lebih lambat dari perkiraan—memicu penarikan luas.

Namun, narasi mulai berubah. Teknologi telah berkembang secara dramatis. Infrastruktur, meskipun masih baru, sedang berkembang di wilayah-wilayah tertentu. Yang paling penting, konvergensi adopsi kecerdasan buatan (yang membutuhkan pasokan daya besar), mandat dekarbonisasi industri, dan dukungan pemerintah yang semakin kuat menciptakan permintaan struktural nyata untuk solusi hidrogen.

Di sinilah saham hidrogen masuk. Tiga perusahaan menonjol sebagai yang sangat baik posisinya: Plug Power, Bloom Energy, dan Linde. Masing-masing mengambil pendekatan berbeda terhadap peluang hidrogen, menawarkan profil risiko-imbalan yang beragam bagi investor.

Plug Power: Investasi Pertumbuhan Agresif

Plug Power (NASDAQ: PLUG) mewakili segmen saham hidrogen berisiko tinggi dan berpotensi tinggi. Perusahaan mengalami tekanan keuangan signifikan pada 2025, dengan sahamnya turun 79% dari puncaknya hampir lima tahun lalu. Namun, Plug tetap melanjutkan ambisinya.

Pada Oktober 2025, Plug mengumpulkan dana sebesar $370 juta dari investor institusional utama, dengan struktur yang memungkinkan penambahan hingga $1,4 miliar jika digunakan. Modal ini memberi waktu untuk mewujudkan tesis utama perusahaan: menjadi produsen hidrogen yang sepenuhnya terintegrasi secara vertikal. Visinya mencakup dari pembuatan elektrolizer hingga jaringan distribusi hidrogen dan infrastruktur pengisian bahan bakar.

Kasus optimis bergantung pada kemitraan Plug dengan Walmart dan Amazon, serta pengembangan infrastruktur hidrogen mereka. Jika permintaan hidrogen bersih terwujud seperti yang diharapkan, Plug bisa merebut pangsa pasar yang besar. Kasus pesimis pun tidak kalah menarik: perusahaan menghadapi tingkat pembakaran kas yang tinggi dan utang yang meningkat. Risiko eksekusi cukup besar. Plug Power tetap menjadi permainan saham hidrogen spekulatif bagi investor dengan toleransi risiko tinggi.

Bloom Energy: Di Mana Teknologi Menciptakan Diferensiasi

Bloom Energy (NYSE: BE) membedakan dirinya melalui teknologi sel bahan bakar oksida padat (solid oxide fuel cell) miliknya yang bersifat proprietary. Pendekatan ini memberikan efisiensi lebih tinggi dan fleksibilitas bahan bakar yang lebih besar dibandingkan desain sel bahan bakar tradisional—sebuah keunggulan teknis yang berarti dalam lanskap saham hidrogen.

Berbeda dengan Plug, Bloom Energy sudah menguntungkan secara non-GAAP, dengan proyeksi pendapatan mendekati $2 miliar pada 2025. Teknologi perusahaan ini semakin mendapatkan momentum di berbagai aplikasi industri, terutama dalam solusi daya pusat data. Seiring pertumbuhan pesat kecerdasan buatan, sel bahan bakar hidrogen Bloom berada pada posisi yang baik untuk memenuhi permintaan daya besar dari infrastruktur AI.

Tantangannya: valuasi Bloom tampak terlalu tinggi dibandingkan kinerja keuangan saat ini. Meningkatkan produksi untuk memenuhi permintaan potensial sambil mempertahankan profitabilitas membutuhkan eksekusi yang sempurna. Bagi investor yang mencari saham hidrogen dengan teknologi dan pertumbuhan pendapatan yang terbukti, tetapi dengan metrik valuasi yang lebih moderat daripada Plug, Bloom Energy menjadi pilihan menarik di tengah.

Linde: Alokasi Hidrogen Konservatif

Linde (NASDAQ: LIN) mungkin tampak sebagai kandidat yang tidak mungkin di antara saham hidrogen, tetapi raksasa gas industri ini diam-diam menjadi pemain hidrogen yang signifikan. Perusahaan ini memasok hidrogen ke kilang minyak dan fasilitas petrokimia—bisnis yang sudah mapan. Lebih penting lagi, Linde secara aktif membangun fasilitas produksi hidrogen hijau di Amerika Serikat dan Eropa, menempatkan dirinya dalam ekonomi hidrogen bersih yang sedang berkembang.

Bagi investor yang mengutamakan keamanan daripada potensi kenaikan besar, Linde adalah pilihan yang jelas di antara ketiga saham hidrogen ini. Perusahaan ini menawarkan kestabilan keuangan melalui dividen tahunan sebesar $6 per saham, menjalankan bisnis industri yang beragam, dan memiliki volatilitas yang jauh lebih rendah dibandingkan Plug atau Bloom. Linde memberikan eksposur terhadap potensi kenaikan hidrogen tanpa risiko eksekusi dan pembakaran kas dari saham hidrogen murni.

Pengorbanannya adalah batas pertumbuhan. Linde kecil kemungkinannya memberikan pengembalian eksplosif seperti Plug atau Bloom, tetapi juga tidak akan ambruk jika adopsi hidrogen melambat.

Hambatan Abadi untuk Hidrogen

Meskipun momentum positif, hambatan besar tetap ada. Sekitar 99,9% dari hidrogen yang diproduksi secara global masih merupakan “abu-abu”—dihasilkan melalui proses konvensional yang intensif karbon. Hanya 0,1% dari total produksi hidrogen pada 2023 yang benar-benar hijau, diproduksi melalui energi terbarukan.

Transisi dari hidrogen abu ke hijau tidak hanya membutuhkan kemajuan teknologi, tetapi juga investasi modal besar dalam infrastruktur energi terbarukan dan fasilitas produksi. Kompetitivitas biaya dengan hidrogen berbasis bahan bakar fosil masih sulit dicapai secara skala besar.

Kebijakan pemerintah tetap menjadi variabel kunci. Meskipun lebih dari 60 negara telah mengadopsi strategi hidrogen, kecepatan implementasi dan komitmen pendanaan sangat bervariasi. Pembalikan kebijakan atau pengurangan dukungan dapat secara signifikan mempengaruhi kinerja saham hidrogen.

Menyusun Alokasi Hidrogen Anda

Pilihan yang tepat di antara saham hidrogen ini tergantung pada toleransi risiko pribadi, horizon investasi, dan keyakinan terhadap adopsi jangka panjang hidrogen. Plug Power cocok untuk investor agresif dengan horizon lebih dari 20 tahun. Bloom Energy menghubungkan profil risiko agresif dan moderat. Linde melayani investor yang mengutamakan perlindungan downside.

Ketiganya saat ini diperdagangkan di bawah valuasi puncaknya sebelumnya, menciptakan titik masuk yang masuk akal. Pasar saham hidrogen masih memiliki ruang cukup besar untuk pulih dari penurunan pasca-2021. Investor yang sabar mungkin akan menemukan bahwa dekade berikutnya akan memberi imbal hasil bagi mereka yang berinvestasi selama periode skeptisisme dan konsolidasi ini.