Ringkasan Pasar: Bisakah Pemotongan Suku Bunga Fed yang Besar Memberikan Dorongan Lagi pada Saham?

Perusahaan AS Menyerap Inflasi Tarif

Inflasi menjadi sorotan minggu lalu saat komentator mencari bukti dampak tarif dan indikasi kebijakan suku bunga di masa depan dari data terbaru. Tetapi inflasi harga produsen tetap rendah, turun menjadi 2,6% selama setahun terakhir dari 3,1% bulan sebelumnya. Penurunan headline PPI ini terutama mencerminkan penurunan margin perdagangan, karena grosir dan pengecer menyerap inflasi dari tarif dengan mengurangi margin keuntungan mereka daripada meneruskan biaya ini ke konsumen.

Ini sangat kontras dengan periode pasca pandemi ketika perusahaan-perusahaan ini berusaha meningkatkan margin mereka di tengah tekanan inflasi yang lebih luas. Pendekatan yang lebih berhati-hati ini mungkin menunjukkan kurangnya kepercayaan terhadap kekuatan bisnis AS untuk menahan harga yang lebih tinggi. Meskipun inflasi harga konsumen tetap di atas target, data tersebut sesuai dengan ekspektasi dan secara tidak langsung memperkuat harapan akan pemotongan suku bunga yang akan datang. Sebagai tanggapan, dolar AS melemah pada hari Kamis, menutup minggu turun 0,3%.

Hasil Obligasi Jangka Panjang Turun

Dalam pasar obligasi, pergerakan paling mencolok datang dari hasil obligasi 30 tahun, yang secara tradisional dianggap sebagai ukuran stabilitas keuangan, yang turun ke level terendah sejak pengumuman tarif awal April. Kepercayaan diri investor ini bertepatan dengan berita bahwa Mahkamah Agung akan mempercepat putusan tentang kewenangan Presiden Donald Trump untuk menggunakan kekuasaan darurat dalam memberlakukan tarif.

Tarif Menunjukkan Investor Memiliki Ingatan Singkat

Meskipun putusan Mahkamah Agung belum diketahui, pengaruh tarif yang semakin menurun di benak investor dapat dilihat dari kinerja keranjang eksposur tarif Morningstar, yaitu koleksi perusahaan yang tidak berbobot yang diidentifikasi oleh analis kami sebagai sangat rentan terhadap tarif. Setelah turun rata-rata 22% dari awal tahun hingga 8 April saat kami meluncurkan keranjang tersebut, harga perusahaan-perusahaan ini kemudian naik rata-rata 25%, dengan beberapa naik lebih dari 100%, termasuk Wayfair W, Kohl’s KSS, dan Western Digital WDC.

Ini mengingatkan kita betapa cepatnya peristiwa ekonomi dan geopolitik penting dapat memudar dari pikiran investor, meskipun prospek masih tidak pasti. Ketidakpedulian serupa terhadap ketidakpastian politik dan ekonomi juga terlihat pada saham Prancis, yang naik 1,8% dalam minggu ketika negara tersebut menyambut perdana menteri keenam dalam lima tahun. Akan sangat mudah menafsirkan hasil ini sebagai bukti bahwa investor semakin nyaman dengan ketidakpastian politik. Namun, kesimpulan seperti itu harus diuji melalui krisis besar berikutnya sebelum kita dapat yakin terhadap argumen tersebut.

Harga Saham Oracle Melonjak

Investor teknologi memiliki banyak berita untuk dicerna minggu lalu, termasuk beberapa penggalangan modal, seperti IPO Klarna, produk baru dari Apple AAPL, dan hasil yang mencengangkan dari Oracle ORCL. Pertumbuhan mengesankan Oracle memicu kenaikan 42% dalam harga sahamnya pada hari Rabu, yang sementara menjadikan pendirinya Larry Ellison sebagai orang terkaya di dunia dan membantu sektor teknologi informasi meraih kenaikan 2,8% selama minggu tersebut. Ini juga memicu perubahan dalam penilaian nilai wajar Oracle oleh analis Morningstar Luke Yang. Sebaliknya, Apple gagal mengesankan investor, sebuah hasil yang berbahaya untuk perusahaan yang diperdagangkan dengan valuasi mahal. Keuntungan di bidang teknologi juga mendorong sektor barang konsumsi diskresi naik 1,3% karena Tesla TSLA naik 12,8% setelah pengumuman bahwa mereka mendapatkan persetujuan untuk menguji robotaxi di Nevada.

Secara lebih luas, kenaikan tajam di utilitas, energi, dan layanan keuangan menyebabkan indeks pasar AS Morningstar meningkat sebesar 1,5%. Di luar negeri, pasar berkembang umumnya tertinggal dari AS, sementara pasar negara berkembang unggul, naik 3,6%, dipimpin oleh China.

Pemotongan Suku Bunga Setengah Poin Akan Meningkatkan Pasar

Fokus komentator minggu ini akan tertuju pada keputusan Komite Pasar Terbuka Federal hari Rabu dan konferensi pers yang mengikutinya. Meskipun pemotongan suku bunga seperempat poin adalah hasil yang paling mungkin, investor yang tidak sabar berharap lebih, dengan keyakinan bahwa suku bunga yang lebih rendah akan mendorong pertumbuhan ekonomi dan valuasi saham. Meskipun harga saham kemungkinan akan naik jika harapan ini terwujud—atau jika Ketua Federal Reserve Jerome Powell memberi isyarat pemotongan lebih dalam dalam komentarnya—kemungkinan inflasi yang meningkat tidak akan menguntungkan sebagian besar investor dalam jangka panjang. Seperti biasa, investor dapat mengikuti pengumuman ekonomi di kalender ini.