Pemegang saham aktivis menuntut Riot Platforms beralih dari Bitcoin ke kekuatan AI

Dalam surat yang dikirim pada 18 Februari, investor aktivis Starboard Value LP menyerukan kepada Riot Platforms untuk segera melaksanakan transisinya dari penambangan bitcoin menjadi penyedia pusat data kecerdasan buatan dan komputasi berkinerja tinggi (AI/HPC) kelas utama.

Ringkasan

• Starboard Value merilis surat berisiko tinggi yang mendesak Riot Platforms untuk memanfaatkan peluang besar sebesar 21 miliar dolar dalam kecerdasan buatan.
• Kesepakatan terbaru dengan AMD hanya dianggap sebagai “bukti konsep”; aktivis menuntut penyewa berkelas investasi yang lebih besar untuk menjembatani kesenjangan valuasi dengan pesaing.
• Pemegang saham memperingatkan bahwa jika Riot tidak dapat melaksanakan dengan cepat, aset kekuatan langka mereka menjadikannya target akuisisi utama bagi raksasa teknologi.

Starboard: Riot Platforms Menyimpan Potensi Pendapatan AI Bernilai Miliar Dolar

“Kami percaya Riot sedang dalam perjalanan menuju transformasi dari penambang bitcoin menjadi perusahaan pusat data AI/HPC terbaik di kelasnya,” kata Starboard dalam surat tersebut.

Meskipun memuji peningkatan tata kelola yang baru-baru ini dilakukan, Starboard memperingatkan bahwa “waktu sangat penting” karena perusahaan terus berkinerja di bawah pesaingnya.

Starboard menyoroti peluang “besar” Riot Platform, yang berpusat pada 1,7GW daya yang tersedia di dua lokasi utama di Corsicana dan Rockdale, Texas. Karena industri AI menghadapi kekurangan daya yang parah dan penundaan interkoneksi jaringan selama bertahun-tahun, Starboard berpendapat bahwa lokasi Riot yang sudah memiliki daya adalah salah satu yang paling menarik di negara ini.

Investor tersebut menunjuk kesepakatan Riot dengan Advanced Micro Devices (AMD) pada Januari 2026 sebagai “sinyal positif” dan bukti konsep. Berdasarkan perjanjian tersebut, AMD berkomitmen untuk 25MW yang diperkirakan akan menghasilkan pendapatan sebesar 311 juta dolar selama masa 10 tahun dengan margin EBITDA 80%.

Analisis Starboard menunjukkan bahwa Riot juga sangat undervalued. Jika Riot berhasil memonetisasi sisa kapasitas 1,4GW-nya sesuai dengan transaksi industri terbaru, perusahaan ini dapat menghasilkan EBITDA tahunan lebih dari 1,6 miliar dolar. Dengan menggunakan kelipatan valuasi 12,5x hingga 20x, Starboard memperkirakan bahwa bisnis AI/HPC saja dapat menyumbang nilai ekuitas antara 9 miliar hingga 21 miliar dolar, yang menyiratkan harga saham sebesar 23 hingga 53 dolar.

Meskipun prospek ini menjanjikan, anggota pengelola Starboard, Peter Feld, mencatat bahwa saham Riot secara material tertinggal dari pesaing yang menandatangani kesepakatan AI yang lebih besar sebelumnya. Surat tersebut mendesak Riot untuk fokus pada penyewa berkelas investasi “terbaik” dan memperingatkan bahwa jika manajemen tidak dapat melaksanakan dengan cepat, perusahaan harus mempertimbangkan dirinya sebagai kandidat untuk konsolidasi karena kelangkaan aset kekuatannya.

“Riot kini berada dalam posisi untuk fokus melaksanakan strategi AI/HPC-nya,” tulis Feld, “tetapi harus melaksanakan dengan keunggulan dan urgensi”.