Apakah Pasar Akan Runtuh pada 2026? Filosofi Investasi Buffett Menawarkan Panduan Penting

Pertanyaan utama yang mendominasi percakapan investor menjelang akhir 2026 sederhana namun mendalam: Apakah pasar saham akan mengalami crash? Meskipun tidak ada yang bisa memprediksi dengan pasti, konvergensi beberapa tanda peringatan—mulai dari valuasi yang tinggi hingga ketidakpastian kebijakan—menunjukkan bahwa kehati-hatian mungkin diperlukan. Kebijaksanaan investasi Warren Buffett selama puluhan tahun memberikan kerangka untuk memahami lingkungan saat ini dan bagaimana menavigasinya secara bertanggung jawab.

Indeks S&P 500 telah menghasilkan pengembalian dua digit yang mengesankan selama tiga tahun berturut-turut, sebuah pola historis yang jarang mempertahankan momentum hingga tahun keempat. Rangkaian ini, dikombinasikan dengan valuasi yang tinggi dan tanda-tanda optimisme berlebihan dari investor, menciptakan lingkungan yang secara tradisional menghasilkan pengembalian masa depan yang lebih lemah. Prospek terjadinya penurunan pasar di 2026 layak dipertimbangkan secara serius, terutama karena kebijakan ekonomi tetap dalam ketidakpastian.

Kerangka Buffett: Kebijaksanaan dari Krisis 2008 Masih Relevan Saat Ini

Selama masa terpuruk Resesi Besar pada Oktober 2008—ketika S&P 500 turun 40% dari puncaknya—Warren Buffett mengemukakan dua prinsip yang tetap menjadi dasar investasi disiplin. Pertama, dia mengakui hal yang jelas: bahkan investor paling sukses di dunia pun tidak dapat secara andal memprediksi pergerakan pasar jangka pendek. Dia terkenal menolak prediksi semacam itu sebagai “racun,” sebuah gangguan dari hal yang benar-benar penting.

Wawasan keduanya sama kuatnya. Buffett mengajarkan bahwa pasar berayun antara ketakutan dan keserakahan, dan investor cerdas bergerak berlawanan dengan kerumunan. Ketika pesimisme melanda pada akhir 2008, dia merekomendasikan membeli saham-saham Amerika. Situasi saat ini membalikkan dinamika tersebut. Survei dari Asosiasi Investor Individu Amerika (AAII) mengungkapkan bahwa sentimen bullish telah meningkat secara signifikan dalam beberapa bulan terakhir, mencapai 42,5% selama minggu-minggu awal Januari—jauh di atas rata-rata lima tahun sebesar 35,5%.

Ini penting karena indikator sentimen AAII berfungsi sebagai sinyal kontra. Analisis historis menunjukkan bahwa pasar saham cenderung memberikan pengembalian masa depan yang lebih baik ketika optimisme investor lebih rendah, dan sebaliknya menghasilkan hasil yang mengecewakan ketika sentimen bullish mencapai tingkat tinggi. Berdasarkan ukuran ini, kondisi saat ini menunjukkan kehati-hatian daripada agresi.

Valuasi Menunjukkan Keserakahan Mungkin Telah Menggantikan Ketakutan

Kisah valuasi memperkuat sikap berhati-hati ini. S&P 500 diperdagangkan sekitar 22,2 kali laba masa depan per awal 2026, jauh lebih tinggi dari rata-rata lima tahun sebesar 20 dan rata-rata sepuluh tahun sebesar 18,7. Premi ini penting karena preseden historis cukup mengajarkan. Selama empat dekade terakhir, indeks hanya mempertahankan rasio P/E di atas 22 selama dua periode panjang: gelembung dot-com akhir 1990-an dan kepanikan COVID-19 tahun 2020. Kedua episode ini berujung pada koreksi pasar yang signifikan.

Torsten Slok, kepala ekonom di Apollo Global Management, mencatat bahwa rasio P/E di kisaran 22 secara historis berkorelasi dengan pengembalian tahunan di bawah 3% selama periode tiga tahun berikutnya. Ini menunjukkan bahwa bahkan jika pasar tidak mengalami crash besar, pengembalian yang tersedia bagi investor ke depan mungkin mengecewakan dibandingkan pengalaman terakhir.

Penarikan Berkshire Hathaway Menandakan Kehati-hatian Buffett

Tindakan Buffett sama nyaringnya dengan kata-katanya. Berkshire Hathaway berperan sebagai penjual bersih saham selama 2023, 2024, dan 2025—artinya perusahaan melepaskan lebih banyak saham daripada yang dibeli. Rangkaian penjualan selama tiga tahun ini bertepatan dengan kenaikan valuasi pasar saham yang signifikan. Buffett tidak pernah menjadi orang yang melawan kenaikan harga atau mengejar momentum. Kesediaannya untuk meningkatkan kas daripada menempatkannya pada valuasi tinggi mengirim pesan yang jelas tentang bagaimana dia memandang biaya peluang saat ini.

Posisi ini menjadi sangat penting saat Buffett beralih kepemimpinan di Berkshire Hathaway. Bulan-bulan terakhir dia memimpin perusahaan ditandai oleh pengendalian keuangan yang terus-menerus, memperkuat pesan bahwa kesabaran sering kali lebih menguntungkan daripada ikut-ikutan saat harga melambung.

Kebijakan Ekonomi Menjadi Variabel yang Tidak Terduga

Menambah lapisan ketidakpastian lainnya, kebijakan tarif pemerintahan Trump sudah mulai mempengaruhi tren ketenagakerjaan dan data ekonomi. Beberapa analisis ekonomi menunjukkan bahwa tarif secara umum berfungsi sebagai hambatan terhadap pertumbuhan PDB dan ekspansi laba perusahaan. Penelitian Federal Reserve menunjukkan bahwa rezim tarif cenderung menekan permintaan konsumen dan aktivitas investasi. Perpotongan valuasi tinggi, kepercayaan berlebihan, dan hambatan ekonomi yang dipicu kebijakan menciptakan lingkungan di mana kinerja pasar yang mengecewakan menjadi sangat mungkin.

Kasus Kontra untuk Kehati-hatian

Menggabungkan elemen-elemen ini—sentimen yang tinggi, valuasi yang melampaui batas, pola rasio harga terhadap laba historis, dan risiko kebijakan ekonomi—muncullah argumen bahwa pasar memang bisa mengalami crash di 2026 atau setidaknya memberikan pengembalian yang lemah. Namun, mengakui kemungkinan ini tidak berarti panik. Sebaliknya, ini menuntut sikap kontra ala Buffett: kerendahan hati terhadap apa yang tidak bisa diprediksi, disiplin terhadap valuasi, dan kesabaran dalam menempatkan modal.

Investor yang selalu bersiap menghadapi bencana jarang berkembang. Mereka yang mengabaikan disiplin valuasi malah lebih buruk. Jalan tengah—mempertahankan ekspektasi realistis, menghindari complacency dan paralysis, serta membeli hanya saat harga mencerminkan nilai sejati—adalah pendekatan paling masuk akal. Apakah pasar akan turun tajam, menurun secara perlahan, atau terus naik, kerangka ini membimbing investor menuju keputusan yang kemungkinan besar tidak akan disesali saat menengok ke belakang bertahun-tahun kemudian.