Penelitian Federal Reserve: Kalshi mungkin dapat menjadi alat pengukur ekspektasi makro yang lebih unggul

Pada 19 Februari, tiga peneliti Federal Reserve AS berpendapat bahwa pasar prediksi Kalshi lebih unggul dalam mengukur ekspektasi makroekonomi secara real-time dibandingkan alat yang ada saat ini, sehingga seharusnya dimasukkan ke dalam proses pengambilan keputusan Federal Reserve. Laporan penelitian berjudul “Kalshi dan Kebangkitan Pasar Makro” ini dirilis pada 12 Februari, ditulis oleh Kepala Ekonom Federal Reserve Anthony Diercks, Asisten Peneliti Federal Reserve Jared Dean Katz, dan Asisten Peneliti Johns Hopkins Jonathan Wright. Penelitian ini membandingkan data Kalshi dengan survei tradisional dan prediksi implisit pasar untuk menguji bagaimana ekspektasi pasar terhadap hasil ekonomi di masa depan berubah berdasarkan berita makroekonomi dan pernyataan pembuat kebijakan. “Mengelola ekspektasi adalah inti dari kebijakan makroekonomi modern. Namun, alat yang biasa kami gunakan—survei dan derivatif keuangan—memiliki banyak kekurangan,” kata para peneliti, dan menambahkan bahwa Kalshi dapat “secara langsung dan real-time” menangkap “kepercayaan” pasar. “Pasar Kalshi menyediakan tolok ukur frekuensi tinggi, yang terus diperbarui dan menyajikan distribusi informasi yang kaya, yang sangat berharga bagi peneliti dan pembuat kebijakan.” “Secara keseluruhan, kami percaya bahwa Kalshi harus digunakan untuk menyediakan [fungsi kepadatan probabilitas] netral risiko mengenai keputusan Komite Pasar Terbuka Federal pada pertemuan tertentu,” mereka berpendapat bahwa tolok ukur saat ini “terlalu jauh dari keputusan suku bunga kebijakan moneter.” Namun, makalah penelitian Federal Reserve ini hanyalah “materi awal yang didistribusikan untuk memicu diskusi” dan tidak akan mempengaruhi keputusan bank sentral. Federal Reserve menunjukkan bahwa salah satu keunggulan Kalshi dalam menguji ekspektasi makroekonomi adalah “dinamika harian yang kaya.” Para peneliti menyatakan: “Probabilitas ini akan merespons secara cepat dan masuk akal terhadap perkembangan penting.” Mereka memberi contoh bahwa setelah pernyataan dari Direktur Federal Reserve Christopher Waller dan Michelle Bowman, probabilitas penurunan suku bunga di Juli meningkat menjadi 25%, tetapi kemudian menurun lagi setelah laporan pekerjaan bulan Juni yang lebih baik dari perkiraan. Para peneliti menambahkan: “Kalshi menyediakan distribusi tercepat yang tersedia untuk banyak indikator makroekonomi utama saat ini.”