• Perusahaan

• BHP Group Ltd

  Ikuti

• First Quantum Minerals Ltd

  Ikuti

• Wheaton Precious Metals Corp

  Ikuti

MELBOURNE, 17 Februari (Reuters Breakingviews) - Siapa yang membutuhkan mega-merger? Pada hari Kamis, CEO Mike Henry menjelaskan mengapa BHP (BHP.AX), tidak melakukannya, menunjukkan setidaknya peningkatan sebesar 22% dalam laba dasar yang dicapai selama enam bulan hingga akhir Desember. Angka-angka tersebut secara kokoh mendukung poin yang telah dia sampaikan selama ini. Lebih kontroversial adalah argumennya bahwa perusahaan tambang multi-produk seharusnya dinilai lebih seperti produsen tembaga murni.

Henry bersikeras bahwa “sumber nilai terbesar yang kami miliki” adalah keberagaman aset inti - bijih besi, tembaga, batu bara pembuatan baja, dan potasium. Variasi ini dapat memberikan stabilitas pendapatan saat satu logam berkinerja buruk serta menurunkan biaya keseluruhan berkat skala ekonomi. Masalahnya, pemegang saham cenderung menghargai kesederhanaan, terutama saat pasar sedang panas, seperti saat ini dengan tembaga.

Newsletter Reuters Inside Track adalah panduan penting Anda untuk acara terbesar dalam olahraga global. Daftar di sini.

Diketahui, perusahaan senilai $190 miliar ini adalah penggali terbesar di dunia untuk logam merah tersebut. Untuk pertama kalinya, perusahaan ini menyumbang lebih dari 50% EBITDA BHP, menggantikan bijih besi sebagai penghasil terbesar. Selain itu, harga impas tembaga sekitar $1,40 per ton dibandingkan rata-rata $4 untuk pesaing yang lebih murni seperti First Quantum Minerals (FM.TO), menurut perhitungan BHP. Namun, perusahaan yang hanya mengandalkan satu produk ini dihargai di pasar dengan rata-rata 9 kali EBITDA selama 12 bulan terakhir. Bahkan setelah lonjakan harga saham hampir 5% pada hari Selasa, BHP memiliki rasio 6,6 kali EBITDA.

Henry menunjukkan bahwa timnya tahu bagaimana mengekstrak nilai dari aset BHP, tidak hanya dari laba inti. Pada hari Selasa, perusahaan tambang yang berbasis di Melbourne ini juga mengumumkan telah menandatangani kesepakatan pasokan jangka panjang, untuk sebagian besar perak yang dihasilkan sebagai produk sampingan dari tambang tembaga di Peru yang dimilikinya sepertiga. Wheaton Precious Metals (WPM.TO), perusahaan streaming logam mulia terbesar di dunia, akan membayar $4,3 miliar di muka, yang hampir setara dengan penilaian analis terhadap tambang tembaga tersebut. Jadi, ini secara efektif adalah uang gratis, bahkan sebelum memperhitungkan 20% dari harga spot yang akan dibayar Wheaton saat pengiriman.

Namun, produsen tembaga khusus layak mendapatkan rasio yang lebih tinggi bukan hanya karena kesederhanaan dan kenaikan laba mereka. Mereka juga dihargai lebih tinggi karena perusahaan tambang, termasuk BHP, terus berbicara tentang keinginan untuk membeli lebih banyak tambang, yang menambah premi pengambilalihan pada saham mereka. Henry membuat argumen berani mengapa saham BHP layak mendapatkan penilaian ulang, tetapi dia tidak bisa memiliki keduanya sekaligus.

Ikuti Antony Currie di Bluesky, dan LinkedIn.

Konteks Berita

• Pada 17 Februari, BHP melaporkan laba bersih yang dapat diatribusikan sebesar $6,2 miliar untuk enam bulan hingga akhir Desember, meningkat 22% dari periode yang sama tahun 2024. Pendapatan meningkat 11%.
• Pada hari yang sama, perusahaan tambang yang dipimpin Mike Henry mengumumkan telah menandatangani perjanjian jangka panjang untuk menjual perak dari tambang Antamina di Peru kepada Wheaton Precious Metals. Berdasarkan ketentuan perjanjian streaming tersebut, Wheaton akan membayar BHP $4,3 miliar di muka dan kemudian 20% dari harga spot untuk setiap ons perak saat pengiriman logam.
• Saham BHP yang terdaftar di Sydney ditutup naik 4,75% di A$52,74, mencapai rekor tertinggi.

Untuk wawasan lebih seperti ini, klik di sini untuk mencoba Breakingviews secara gratis.

Pengeditan oleh Una Galani; Produksi oleh Aditya Srivastav

• Topik yang Disarankan:
• Breakingviews
• Batu Bara

Breakingviews
Reuters Breakingviews adalah sumber utama wawasan keuangan yang menetapkan agenda dunia. Sebagai merek Reuters untuk komentar keuangan, kami membedah cerita bisnis dan ekonomi besar saat mereka terjadi di seluruh dunia setiap hari. Tim global yang terdiri dari sekitar 30 koresponden di New York, London, Hong Kong, dan kota besar lainnya menyediakan analisis ahli secara real-time.

Daftar untuk percobaan gratis layanan lengkap kami di https://www.breakingviews.com/trial dan ikuti kami di X @Breakingviews dan di www.breakingviews.com. Semua pendapat yang diungkapkan adalah milik penulis.

Bagikan

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Tautan

Peroleh Hak Lisensi Pembelian

Antony Currie

Thomson Reuters

Antony Currie bergabung dengan Breakingviews saat membuka biro New York-nya pada tahun 2005, bekerja di sana hingga pindah ke Melbourne, Australia pada akhir 2020. Ia telah meliputi berbagai bidang mulai dari industri mobil hingga perbankan investasi, dan baru-baru ini menambahkan keuangan berkelanjutan dan keamanan air ke dalam bidangnya.

Ia memegang gelar sarjana dalam bahasa dan sastra Jerman serta gelar magister dalam hubungan internasional, keduanya dari University of Bristol.

• Email

• X

• Linkedin