• Perusahaan

• Toyota Motor Corp

  Ikuti

• Toyota Industries Corp

  Ikuti

HONG KONG, 13 Februari (Reuters Breakingviews) - Toyota memiliki dua pilihan: menanggungnya sekarang atau berisiko mengalami pukulan keras nanti. Orang dalam dari grup industri yang kuat ini baru saja menerima pukulan telak dalam perjuangan mereka untuk mengambil alih Toyota Industries (6201.T), membuka tab baru, secara privat dengan harga rendah 5,65 triliun yen ($37 miliar). Konsorsium yang mencakup Toyota Motor (7203.T), membuka tab baru, ketuanya Akio Toyoda dan keluarga yang tidak terdaftar di Toyota Fudosan harus mengakui pada hari Kamis bahwa mereka gagal meyakinkan pemegang saham independen di produsen forklift dan suku cadang mobil tersebut untuk menerima tawaran mereka yang sangat rendah. Jadi mereka memperpanjang tawaran tender mereka beberapa minggu lagi. Kemungkinan besar ini tidak akan meyakinkan banyak pihak yang menolak, meninggalkan konsorsium dengan pilihan yang tidak menyenangkan yaitu menaikkan harga secara signifikan atau membatalkan kesepakatan dan menghadapi Elliott Investment Management dalam wajah mereka untuk masa depan yang tidak pasti.

Pengumuman calon pembeli ini, membuka tab baru, memberi mereka waktu untuk menaikkan tawaran dari 18.800 yen per saham saat ini, meskipun mereka menyatakan bulan lalu bahwa mereka “tidak berniat” melakukannya. Tetapi mereka juga mengakui bahwa hanya 33% dari saham yang beredar telah ditender.

Newsletter Reuters Inside Track adalah panduan penting Anda untuk acara terbesar dalam olahraga global. Daftar di sini.

Elliott, yang dimiliki Paul Singer, dengan kepemilikan 7,1% di target, mengatakan ini setara dengan kurang dari satu dari lima pemegang saham independen yang menenderkan saham. Ini merupakan pukulan bagi klaim konsorsium bahwa harga tawaran “ mencerminkan nilai intrinsik” dari Industries. Aktivis tersebut pada hari Jumat mengulangi seruannya agar investor tidak menenderkan saham dan menyarankan agar mereka yang sudah melakukannya menarik kembali.

Dengan saham Industries melonjak lagi 2% pada Jumat pagi ke level tertinggi sejak pengumuman kesepakatan, peluang Toyota meyakinkan empat dari lima lainnya untuk menerima harga tawaran saat ini tampak kecil. Jalan paling sederhana adalah menaikkan tawaran mereka untuk memenuhi penilaian yang dinyatakan Elliott sebesar 26.134 yen per saham untuk target. Itu akan memberikan pengembalian yang layak untuk memotivasi pemegang saham luar dan memberikan bukti, jika aktivis menekan untuk lebih banyak di pengadilan, bahwa pembeli akhirnya bernegosiasi dengan itikad baik terhadap penilaian target, meskipun terlambat.

Hasil ini hampir tidak ideal bagi konsorsium Toyoda, tetapi opsi lain tampak sangat melelahkan: meninggalkan kesepakatan dan terus berjuang dengan gangguan konstan dari Elliott sebagai pemegang saham eksternal terbesar Industries. Dalam skenario ini, aktivis yang agresif kemungkinan akan menekan Industries untuk menjual kepemilikan silang dengan grup Toyota lainnya dan mengembalikan modal kepada semua investor, bukan sebagian besar kepada konsorsium orang dalam seperti yang direncanakan dalam tawaran buyout.

Itu tidak akan disukai Toyota. Namun, prospek Elliott yang terus-menerus mengganggu Industries mungkin masih memberikan dorongan untuk kesepakatan yang adil sebelum tenggat waktu baru.

Ikuti Hudson Lockett di Bluesky, membuka tab baru dan X, membuka tab baru.

Berita Konteks

• Sebuah konsorsium yang dipimpin oleh Toyota Motor mengatakan dalam pengajuan pada 12 Februari bahwa mereka akan memperpanjang periode tawaran tender untuk kesepakatan sebesar 5,65 triliun yen ($36,9 miliar) yang akan menjadikan Toyota Industries perusahaan swasta hingga 2 Maret. Toyota Asset Preparatory mengatakan perpanjangan ini dilakukan dengan tujuan “lebih meningkatkan kemungkinan” keberhasilan kesepakatan dengan harga tawaran saat ini sebesar 18.800 yen per saham.
• Aktivis Elliott Investment Management, yang memegang saham sebesar 7,1% di Toyota Industries, mengatakan dalam pernyataan pada 13 Februari bahwa kurang dari satu dari lima pemegang saham minoritas independen telah menenderkan saham dan mengulangi seruannya agar investor lain tidak melakukannya, berargumen bahwa tawaran tersebut “secara signifikan meremehkan” nilai perusahaan target.

Untuk wawasan lebih seperti ini, klik di sini, membuka tab baru untuk mencoba Breakingviews secara gratis.

Pengeditan oleh Antony Currie; Produksi oleh Aditya Srivastav

• Topik yang Disarankan:
• Breakingviews
• Aktivisme Pemegang Saham
• Kemitraan dan M&A
• Rantai Pasok
• Strategi China

Breakingviews
Reuters Breakingviews adalah sumber utama wawasan keuangan yang menetapkan agenda dunia. Sebagai merek Reuters untuk komentar keuangan, kami mengupas cerita bisnis dan ekonomi besar saat mereka terjadi di seluruh dunia setiap hari. Tim global yang terdiri dari sekitar 30 koresponden di New York, London, Hong Kong, dan kota besar lainnya menyediakan analisis ahli secara real-time.

Daftar untuk percobaan gratis layanan lengkap kami di https://www.breakingviews.com/trial dan ikuti kami di X @Breakingviews dan di www.breakingviews.com. Semua pendapat yang diungkapkan adalah milik penulis.

Bagikan

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Tautan

Beli Hak Lisensi

Hudson Lockett

Thomson Reuters

Hudson Lockett adalah Kolumnis Asia untuk Reuters Breakingviews di Hong Kong. Sebelum bergabung dengan Reuters pada 2024, Hudson menghabiskan tujuh tahun di Financial Times, terakhir menjabat sebagai koresponden pasar modal Asia. Sebelumnya dia adalah editor China Economic Review di Shanghai. Hudson memiliki gelar di bidang Jurnalisme dan Jepang dari The University of Texas. Dia berbicara bahasa Mandarin.

• Email

• X