Harga emas dan perak mengalami "roller coaster" lembaga memandang tren jangka panjang tetap positif, tetapi perlu waspada terhadap risiko koreksi jangka pendek

Belakangan ini, harga logam mulia internasional menunjukkan tren penurunan. Pada 17 Februari, harga perak spot sempat turun lebih dari 6%, emas turun hampir 3% pada puncaknya, dan saham konsep logam mulia di pasar saham AS secara kolektif melemah. Data menunjukkan bahwa harga perak spot sempat turun ke level terendah sejak 9 Februari, yaitu sebesar 71,96 dolar AS per ons. Emas spot juga sempat turun ke 4842,67 dolar AS per ons, yang merupakan level terendah sejak 9 Februari.

Penurunan harga kali ini bukan disebabkan oleh satu faktor saja. Dari segi berita, dalam putaran kedua negosiasi Iran-AS yang berakhir pada 17 Februari, kedua pihak mencapai kesepakatan terkait beberapa isu umum, dan ketegangan di Timur Tengah menunjukkan tanda-tanda mereda. Selain itu, penguatan dolar AS dalam hari itu juga menjadi salah satu faktor negatif bagi logam mulia.

Sejak awal tahun 2026, emas dan perak menunjukkan pergerakan yang lebih ekstrem seperti roller coaster. Saat ini, pasar logam mulia telah beralih dari tren kenaikan satu arah menjadi kisaran fluktuasi, dengan faktor pendorong yang kompleks, mencakup atribut keuangan dan kebutuhan industri, serta ekspektasi makro dan risiko geopolitik yang saling terkait. Sebelumnya, harga emas dan perak telah mengumpulkan kenaikan besar, suasana pasar sangat sensitif, dan sangat mudah terganggu oleh berita, yang memperburuk kepanikan pasar dan memperbesar volatilitas harga logam mulia. Pergerakan yang sangat fluktuatif ini juga secara signifikan meningkatkan kesulitan trading bagi investor, menuntut fleksibilitas dan kemampuan pengendalian risiko yang lebih tinggi.

Namun, banyak lembaga berpendapat bahwa dalam kerangka ekonomi global yang kompleks dan berubah-ubah saat ini, pasar emas dan perak tetap kokoh sebagai aset lindung nilai tradisional dan sebagai penggerak utama kebutuhan industri dalam jangka panjang.

Logika jangka panjang pasar emas dan perak tetap utuh

ANZ Bank merilis laporan riset terbaru, menaikkan proyeksi harga emas dari sebelumnya 5400 dolar AS per ons menjadi 5800 dolar AS per ons, dan memperkirakan target ini akan tercapai pada kuartal kedua 2026. Dalam laporan tersebut, bank menyatakan bahwa kebijakan moneter Federal Reserve kemungkinan akan lebih longgar, ketegangan geopolitik mungkin akan meningkat, dan dolar AS diperkirakan akan terus melemah.

“Setidaknya sebelum tercapainya stabilitas geopolitik, penyelesaian masalah fiskal struktural di AS, dan pemulihan kepercayaan terhadap Federal Reserve, alokasi strategis terhadap emas tetap relevan. Namun, hal-hal tersebut dalam waktu dekat sulit terwujud,” tegas ANZ dalam laporannya, menambahkan bahwa investor secara bertahap mengurangi eksposur dolar dan mendiversifikasi aset.

Laporan dari Ping An Securities menunjukkan bahwa tren jangka panjang emas tetap kokoh. Dalam konteks pelonggaran moneter dan monetisasi defisit fiskal, sistem kredit dolar menghadapi tantangan; ditambah lagi, ketidakstabilan geopolitik global mendorong diversifikasi cadangan aset, sehingga permintaan terhadap emas sebagai aset aman terus meningkat. Tren “de-dolarisasi” global berpotensi menjadikan emas sebagai patokan penetapan harga baru, dan logam mulia berpotensi mendapatkan momentum kenaikan. “Siklus penurunan suku bunga Federal Reserve + ketidakpastian luar negeri yang meningkat + tren de-dolarisasi global” tetap menjadi logika pendukung harga emas.

Tim analisis makro dari Guotai Haitong percaya bahwa dalam jangka menengah hingga panjang, harga perak tetap akan didukung. Pertama, industri baru seperti fotovoltaik, mobil listrik, dan server AI menciptakan permintaan perak yang struktural dan berkelanjutan. Kedua, harga emas dan perak bergerak seiring. Sejak 2022, pembelian emas oleh bank sentral global mendorong kenaikan harga emas. Pembelian emas oleh bank sentral bersifat jangka panjang dan berkelanjutan, mencerminkan rekonstruksi sistem moneter setelah perubahan kepercayaan terhadap kekuatan besar. Saat ini, cadangan emas negara-negara berkembang jauh lebih rendah dibandingkan negara maju, dan ke depan, langkah pembelian emas diperkirakan akan meningkat. Ketiga, pada November 2025, Badan Geologi AS pertama kali memasukkan perak ke dalam daftar mineral penting, yang berpotensi mengangkatnya dari komoditas biasa menjadi aset strategis. Pada September 2024, Rusia memasukkan perak ke dalam cadangan devisa. Pada April 2026, Reserve Bank India menerapkan regulasi baru yang memungkinkan perak menjadi jaminan bagi bank dan lembaga keuangan non-bank. Beberapa negara mungkin meningkatkan cadangan peraknya, yang berpotensi mendukung harga perak dalam jangka panjang.

Senior researcher dari China National Grain & Oil Trade Corporation, Cao Shanshan, berpendapat bahwa dari sisi emas, ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve dan melemahnya kepercayaan terhadap dolar, ditambah dengan “pembelian struktural” oleh bank sentral dan “pembelian siklus” melalui ETF, menjadi faktor utama yang mendorong kenaikan harga emas. Diperkirakan, pada 2026, pelonggaran kebijakan dan ketidakpastian tetap akan ada, tetapi laju kenaikannya mungkin lebih rendah dari 2025, sehingga perlu melakukan trading yang fleksibel sesuai momen. Pandangan jangka panjang tetap optimis. Sejak 2018, tetap bullish terhadap emas, dan tren kenaikan saat ini masih berlanjut, dengan koreksi yang tidak dalam dan kenaikan yang lebih mudah daripada penurunan.

Analis dari Orient Securities, Dongfang Jincheng, berpendapat bahwa di 2026, di tengah rekonstruksi logika penetapan harga emas dan evolusi perannya, faktor-faktor pendukung utama kenaikan harga emas dalam beberapa tahun terakhir akan terus berperan, dan harga emas internasional diperkirakan akan naik ke 6000 dolar AS per ons.

Tren kenaikan perak juga belum berakhir. Pertama, berdasarkan pola historis, sekitar 70%-80% sifat perak sejalan dengan emas, dan tren kenaikan emas akan mendorong kenaikan perak. Kedua, didukung oleh fundamental. Sebagai produk sampingan tembaga, timah, dan seng, pertumbuhan investasi modal tahunan perak hanya sekitar 2%-3%, sehingga harga perak yang tinggi tidak akan memacu peningkatan pasokan secara signifikan. Permintaan dari industri, seperti AI, yang diperkirakan akan tetap meningkat meskipun permintaan dari fotovoltaik menurun, dan pertumbuhan permintaan semikonduktor sekitar 8%, akan menjaga kebutuhan industri tetap stabil.

Waspadai ketidakpastian jangka pendek

Meskipun banyak lembaga mendukung prospek jangka panjang pasar emas dan perak, karakter fluktuasi signifikan yang muncul baru-baru ini menunjukkan bahwa tren harga jangka pendek semakin sulit diprediksi karena berbagai faktor yang saling berinteraksi, menimbulkan tantangan besar bagi preferensi risiko investor dan strategi alokasi aset.

Guotai Haitong menyoroti bahwa berdasarkan rasio emas-perak, tren rebound awal perak bisa berpotensi menjadi overbought jangka pendek, sehingga perlu waspada terhadap risiko koreksi harga perak. Setelah Oktober 2018, harga emas dan imbal hasil obligasi AS nyata mulai terpisah, menandakan pengaruh faktor non-ekonomi terhadap harga emas semakin besar. “Kami memulai analisis ini dari situ, dan menemukan bahwa selama 2020 dan 2022, saat harga emas melonjak cepat, kenaikan harga perak relatif lemah, dan rasio emas-perak menyimpang dari rata-rata jangka panjang. Setelah itu, perak mengalami rebound, memperbaiki rasio emas-perak. Pada kuartal pertama 2025, cadangan perak di COMEX meningkat tajam, dan kenaikan harga perak kembali lebih lemah daripada emas. Setelah itu, harga perak mengalami rebound signifikan, menyebabkan rasio emas-perak turun cepat. Analisis volatilitas harga emas dan perak sejak 1968 menunjukkan bahwa saat ini, harga perak berpotensi overbought.”

Researcher dari GF Futures, Ye Qianning, menyatakan bahwa selama libur Tahun Baru Imlek, ketidakpastian makro global masih cukup tinggi. Di satu sisi, likuiditas pasar saham dan obligasi AS dipengaruhi oleh data ekonomi dan ekspektasi kebijakan AS, yang mudah memicu penjualan algoritmik. Di sisi lain, kebutuhan investasi dari bank sentral dan ETF membutuhkan waktu untuk pulih. Saat ini, perhatian utama adalah support di garis 20 hari dan perubahan volatilitas harga emas; jika muncul berita negatif, harga emas berpotensi kembali menguji garis 60 hari. Untuk perak, meskipun pasokan struktural yang ketat dan cadangan yang rendah mendukung harga, permintaan dari industri menurun selama libur Tahun Baru Imlek, dan pembatasan dari bursa dapat membatasi potensi rebound harga.

“Dari pengalaman masa lalu, kenaikan besar logam mulia sering diikuti oleh koreksi karena para bullish mengambil keuntungan di level tinggi, dan saat ini situasinya serupa. Kepercayaan investor perlu dipulihkan, dan tren mungkin beralih ke fase konsolidasi selama 2-4 bulan sambil menunggu momentum kenaikan baru, yang kemungkinan akan terjadi sekitar pertengahan tahun jika pasar memperkirakan Federal Reserve akan kembali menurunkan suku bunga,” tambah Ye Qianning.

Analis dari Orient Securities berpendapat bahwa pada 2026, berbagai faktor seperti potensi perubahan kandidat Ketua Federal Reserve, kebijakan pasca terpilihnya Waller, ekspektasi penurunan suku bunga, potensi fluktuasi likuiditas dolar, kontroversi tentang “gelembung valuasi AI,” serta risiko geopolitik dan ekonomi, semuanya dapat mengganggu harga emas dan memperbesar volatilitasnya melalui sentimen pasar.