Penggabungan dan Akuisisi lintas batas menjadi tingkat pertumbuhan baru bagi bank investasi, dengan perusahaan sekuritas asal China bersaing dalam penataan internasional. Siapa yang akan menang pada tahun 2026?

“2025年 lintas batas penggabungan dan akuisisi ini sangat kuat, perusahaan memiliki kebutuhan nyata untuk ekspansi ke luar negeri, bisnis lintas batas dari perusahaan sekuritas secara alami menjadi favorit.” Baru-baru ini, banyak profesional investasi perbankan dari perusahaan sekuritas mengatakan kepada Caixin, bahwa bisnis penggabungan dan akuisisi lintas batas telah menjadi pendorong pertumbuhan baru bagi perusahaan sekuritas, saat ini perusahaan sekuritas yang memiliki kondisi industri sedang berlomba merebut peluang ini.

Data menunjukkan bahwa pada tahun 2025, total nilai transaksi penggabungan dan akuisisi lintas batas yang melibatkan daratan Tiongkok mencapai 32,028 miliar dolar AS, meningkat tajam sebesar 94,8% dibandingkan tahun sebelumnya, jumlah transaksi sebanyak 187 kasus, meningkat dibandingkan tahun sebelumnya, menunjukkan tren pemulihan pasar yang signifikan. Di antara mereka, penggabungan dan akuisisi luar negeri dari daratan Tiongkok menunjukkan performa yang mencolok, dengan total nilai transaksi sebesar 24,4 miliar dolar AS, meningkat sekitar 88% YoY, sebanyak 272 kasus transaksi, naik 5% YoY; sementara akuisisi perusahaan asing terhadap perusahaan Tiongkok bernilai 7,4 miliar dolar AS, turun 31,5% YoY, menunjukkan adanya perbedaan yang jelas antara penggabungan dan akuisisi dalam dan luar negeri.

Dalam komunikasi terbaru dengan pejabat dari CITIC Securities, Huatai Securities, Galaxy Securities, China-Deutsche Securities (anak perusahaan investasi dari Shanxi Securities), dan China International Capital Corporation (CICC), wartawan memperhatikan bahwa di bawah dukungan kebijakan yang menguntungkan, pasar penggabungan dan akuisisi lintas batas masih memiliki ruang pertumbuhan di masa depan, sementara kompetisi diferensiasi dan peningkatan kemampuan menjadi jawaban wajib bagi perusahaan sekuritas domestik. Pada saat yang sama, masalah yang selalu ada seperti kompetisi internasional dan risiko kepatuhan juga tidak bisa diabaikan.

Pilihan Wilayah Perusahaan Sekuritas Domestik Sangat Seragam

“Pemulihan ini bukan sekadar fenomena sesaat, melainkan didorong oleh kebutuhan nyata perusahaan untuk globalisasi, terutama di industri manufaktur dan energi, yang sangat membutuhkan pasar, sumber daya, dan teknologi dari luar negeri.” Seorang kepala bisnis penggabungan dan akuisisi lintas batas dari perusahaan sekuritas terkemuka mengatakan, bahwa pemulihan pasar penggabungan dan akuisisi lintas batas secara langsung membuka ruang luas bagi bisnis luar negeri dari perusahaan sekuritas domestik, dan menjadikan penggabungan dan akuisisi lintas batas sebagai fokus utama dalam strategi internasionalisasi mereka.

Sebagian besar perusahaan sekuritas sepakat bahwa mereka akan secara ketat menyesuaikan diri dengan kebutuhan perusahaan Tiongkok untuk ekspansi ke luar negeri, menyediakan layanan lengkap seperti pendanaan listing luar negeri, penggabungan dan akuisisi lintas batas, penerbitan obligasi luar negeri, dan lain-lain, untuk meningkatkan kualitas dan pendapatan bisnis luar negeri mereka. Pada tahun 2025, perusahaan sekuritas domestik memperkuat kemampuan layanan penggabungan dan akuisisi lintas batas secara intensif, setidaknya 11 perusahaan sekuritas yang terdaftar mengumumkan penambahan modal atau pendirian anak perusahaan internasional, total peningkatan modal industri secara keseluruhan mencapai rekor tertinggi dalam beberapa tahun terakhir. “Perluasan institusi adalah hal yang pasti, jika ingin melakukan bisnis lintas batas, tanpa penempatan di luar negeri, itu hanya omong kosong, harus menambah modal atau mendirikan anak perusahaan, semua perusahaan sedang mengejar pelajaran ini,” kata seorang profesional investasi.

Dalam hal pemilihan wilayah, pilihan perusahaan sekuritas domestik sangat seragam, “Asia Tenggara adalah wilayah yang wajib diperebutkan, Eropa memiliki peluang transaksi besar, Timur Tengah dan Amerika Latin juga tidak boleh diabaikan, ditambah lagi dengan Jepang, Korea, Amerika Selatan, Afrika, dan Asia Tengah yang merupakan wilayah sumber daya, secara umum menjadi arah strategi industri.” Beberapa profesional investasi menyatakan bahwa diversifikasi wilayah sudah menjadi norma industri.

Dalam hal pemilihan sektor, energi, infrastruktur, manufaktur maju, industri manufaktur, mineral energi, kesehatan besar, dan konsumsi menjadi bidang utama yang dilayani oleh perusahaan sekuritas dalam bisnis penggabungan dan akuisisi lintas batas, sementara sektor strategis seperti semikonduktor, kecerdasan buatan, energi baru, dan biomedis juga secara umum dipandang positif oleh semua perusahaan.

Tidak Ada Template Serbaguna untuk Bisnis Lintas Batas

Menghadapi peluang besar di pasar penggabungan dan akuisisi lintas batas, perusahaan sekuritas menggabungkan sumber daya dan keunggulan mereka, dan menempuh jalur pengembangan yang berbeda, menurut pendapat profesional investasi, “bisnis lintas batas tidak memiliki template serbaguna, menguasai keunggulan sendiri secara mendalam adalah strategi terbaik.” Dalam hal pembangunan platform, penempatan wilayah, pengembangan industri, dan model layanan, setiap perusahaan sekuritas memiliki ciri khasnya sendiri, membangun daya saing inti mereka.

Galaxy Securities memilih membangun platform luar negeri melalui akuisisi, setelah mengakuisisi Lian Chang International Securities, membentuk Galaxy Overseas, memperluas jaringan bisnis internasional dari Hong Kong ke Singapura, Malaysia, Indonesia, dan lebih dari 10 negara dan wilayah lainnya, mewujudkan konektivitas bisnis domestik dan internasional.

“Keunggulan inti kami adalah jaringan kolaborasi ‘dalam negeri + Hong Kong + Asia Tenggara’, pasar Asia Tenggara adalah keunggulan kapasitas produksi perusahaan Tiongkok dan sumber daya lokal yang saling melengkapi, jaringan kami tepat untuk menjembatani ini,” kata pejabat investasi Galaxy Overseas. Perusahaan fokus melayani perusahaan di sektor energi, infrastruktur, dan manufaktur maju. Pada 2024-2025, mereka membantu perusahaan Tiongkok menyelesaikan akuisisi terhadap perusahaan terdaftar di Indonesia seperti BINO dan RONY, dan berkat proyek-proyek ini, mereka berhasil menancapkan kaki di pasar Asia Tenggara.

Huatai Securities membangun lini layanan investasi perbankan yang terintegrasi di dalam dan luar negeri, dalam sebuah proyek penggabungan dan akuisisi perusahaan milik negara besar di Amerika Selatan, tim domestik dan AS bekerja sama untuk mendorong keberhasilan proyek. Untuk risiko penggabungan dan akuisisi lintas batas, Huatai Securities juga memanfaatkan keunggulan produk keuangan grup, menyediakan alat lindung nilai seperti valuta asing dan hedging.

CITIC Securities memanfaatkan keunggulan awal dari akuisisi Lyon Securities, yang dilakukan di masa lalu, untuk menguasai pasar Asia Tenggara. “Lyon telah beroperasi selama lebih dari tiga puluh tahun di Asia Tenggara, kemampuan tim lokal adalah inti, mereka paham hukum, komunikasi pemerintah dan perusahaan, serta budaya setempat, jauh lebih efisien daripada tim dari dalam negeri yang dikirim ke sana,” kata CITIC Securities. Dengan dukungan tim investasi lokal Lyon Securities, perusahaan memiliki lisensi lengkap di Asia Tenggara dan membangun sistem pengendalian risiko lengkap, menjadi pendukung penting bisnis penggabungan dan akuisisi lintas batas. Saat ini, wilayah utama yang menjadi fokus CITIC Securities meliputi daratan Tiongkok, Hong Kong, Singapura, dan Thailand, serta lebih dari 10 negara dan wilayah lainnya.

China-Deutsche Securities, sebagai perusahaan sekuritas patungan, memilih bekerja sama secara mendalam dengan Deutsche Bank, “kami tidak membangun platform luar negeri sendiri, jaringan global Deutsche Bank adalah keunggulan kami, ditambah kemampuan lokal kami di pasar A-share, sumber daya domestik dan internasional saling melengkapi, ini adalah diferensiasi kami.” Perusahaan sekuritas ini fokus di wilayah Eropa dan ‘Belt and Road’, menargetkan peningkatan teknologi dan rantai industri di Eropa, serta infrastruktur dan perdagangan di negara-negara ‘Belt and Road’, dengan fokus pada sektor semikonduktor, elektronik konsumen, dan manufaktur tinggi. Proyek akuisisi independen senilai 450 juta dolar AS dari E-World Electronics adalah contoh proyek unggulan mereka.

CICC, dengan pengalaman lebih dari 30 tahun dalam bisnis penggabungan dan akuisisi lintas batas, terus memperkuat penempatan di Eropa, Asia Tenggara, dan Amerika Selatan, menyelesaikan beberapa proyek contoh. “Perusahaan teknologi tinggi adalah target utama kami, mereka menghadapi tekanan geopolitik besar saat keluar ke luar negeri, kami mampu menyediakan solusi yang disesuaikan, meminimalkan risiko, dan mewujudkan tujuan strategis perusahaan,” kata tim investasi CICC. Dalam industri manufaktur tinggi, sumber daya mineral, dan konsumsi besar, pengalaman proyek mereka membangun pemahaman industri yang mendalam.

Masih Menghadapi Berbagai Tantangan dan Masalah

Meskipun bisnis penggabungan dan akuisisi lintas batas dari perusahaan sekuritas domestik berkembang pesat, dalam proses internasionalisasi mereka masih menghadapi berbagai tantangan dan masalah, menurut pendapat profesional investasi, “Sekarang melakukan penggabungan dan akuisisi lintas batas penuh tantangan, dari merek hingga kepatuhan, dari kemampuan hingga sumber daya manusia, setiap langkah harus hati-hati.” Kompetisi internasional, risiko kepatuhan, dan kekurangan kemampuan menjadi faktor pembatas utama perkembangan industri.

Persaingan internasional yang ketat adalah tantangan utama yang dihadapi perusahaan sekuritas domestik, “Perusahaan asing telah beroperasi di pasar penggabungan dan akuisisi lintas batas selama bertahun-tahun, merek dan pengalaman mereka sudah mapan, pengakuan dari klien tinggi, kami ingin merebut peluang, tetapi merek ini harus dibangun perlahan,” ungkap beberapa profesional investasi. Banyak perusahaan sekuritas domestik mengakui bahwa kesadaran merek mereka di pasar luar negeri masih rendah, Huatai dan China-Deutsche Securities menyatakan bahwa promosi merek dan pengenalan di pasar luar negeri adalah masalah yang harus segera diselesaikan. Saat ini, satu-satunya cara mereka adalah membangun reputasi melalui proyek nyata, “mengandalkan proyek nyata untuk berbicara, jika klien merasa puas setelah selesai, mereka akan merekomendasikan ke orang lain, itu adalah cara paling nyata, tidak ada jalan pintas lain.”

Risiko kepatuhan yang meningkat menjadi tantangan umum, “Regulasi di berbagai negara berbeda jauh, pengawasan pasar modal, pengungkapan informasi, pemeriksaan FDI, semuanya memiliki aturan masing-masing, dan akan berubah mengikuti situasi internasional, sedikit saja lengah, bisa melanggar aturan,” kata seorang profesional kepatuhan dari perusahaan sekuritas. Beberapa pasar juga memiliki batasan kepemilikan asing dan hambatan investasi FDI yang eksplisit maupun implisit, semakin memperumit operasi kepatuhan.

Lebih penting lagi, perusahaan sekuritas domestik harus mengelola proses persetujuan dari berbagai departemen seperti NDRC, MOFCOM, dan SAFE secara bersamaan, “Kepatuhan domestik dan internasional harus diimbangi, harus selalu waspada, kepatuhan adalah garis dasar bisnis lintas batas, tidak boleh lengah.” Kemampuan transaksi kompleks juga menjadi kekurangan utama mereka, “Penggabungan dan akuisisi lintas batas yang sangat besar, pertukaran saham lintas batas, transaksi rumit lainnya, perusahaan asing sudah berpengalaman bertahun-tahun, pengalaman kami masih harus terus dikumpulkan, banyak proyek harus dilakukan dan dirangkum.” Selain itu, mereka juga menghadapi aturan bisnis yang berbeda di berbagai wilayah, perbedaan budaya, dan lingkungan geopolitik yang semakin kompleks, menyebabkan tingkat konversi proyek secara umum rendah, “Terutama untuk akuisisi perusahaan teknologi tinggi di luar negeri, tekanan geopolitik dan risiko persetujuan pemerintah asing sangat besar, kadang-kadang setelah berbulan-bulan bekerja keras, akhirnya persetujuan gagal, dan usaha sia-sia.”

Masalah sumber daya manusia juga menjadi hambatan utama, “Bisnis lintas batas membutuhkan talenta yang memahami pasar domestik dan internasional secara mendalam, mengerti proses persetujuan di dalam negeri dan aturan serta budaya di luar negeri, tetapi talenta seperti ini sangat langka.” Profesional investasi menyatakan bahwa masalah yang lebih nyata adalah, rotasi dan pertukaran personel domestik dan internasional masih terkendala visa kerja, sehingga mobilitas talenta sulit, dan kemampuan mereka sulit saling mengisi, ini juga menjadi masalah utama yang dihadapi semua perusahaan.

Permintaan Masih Tinggi, Industri Akan Lebih Rasional

“Implementasi ‘Enam Ketentuan’ dan kebijakan dukungan penggabungan dan akuisisi lintas batas di berbagai daerah telah memberikan dorongan sistematis bagi pasar ini, pemerintah terus mengoptimalkan proses persetujuan, valuta asing, dan dukungan pembiayaan, daerah juga membangun sistem layanan khas berdasarkan keunggulan lokasi, secara menyeluruh menurunkan biaya dan risiko perusahaan dalam melakukan penggabungan dan akuisisi lintas batas.”

“Fasilitas kebijakan ini sangat membantu, proses persetujuan menjadi lebih cepat, aliran valuta asing lebih lancar, biaya dan kesulitan perusahaan dalam melakukan penggabungan dan akuisisi lintas batas berkurang, ini adalah kabar baik besar bagi seluruh pasar,” kata beberapa profesional investasi. Mereka sepakat bahwa dalam 1-3 tahun ke depan, prospek pasar penggabungan dan akuisisi lintas batas secara umum tetap cerah.

Perusahaan sekuritas sepakat bahwa perusahaan Tiongkok masih memiliki kebutuhan ekspansi ke luar negeri yang besar, dan pasar penggabungan dan akuisisi lintas batas secara keseluruhan diperkirakan akan terus tumbuh, tetapi logika investasi akan mengalami perubahan, “Dulu beberapa perusahaan keluar negeri secara buta, mengutamakan skala, sekarang berbeda, lebih menekankan nilai nyata, apakah bisa memperkuat rantai, mendapatkan teknologi inti, membuka pasar luar negeri, dari ‘dorongan skala’ beralih ke ‘dorongan nilai’, ini adalah tren yang pasti.” CICC menyatakan bahwa perkembangan pasar di masa depan akan lebih rasional, profesional, dan beragam.

Dari tren industri dan wilayah, ekspansi manufaktur akan menghadirkan peluang penting, “Eropa harus melakukan lokalitas, Asia Tenggara adalah fokus relokasi kapasitas, industri teknologi Jepang dan Korea memiliki banyak peluang akuisisi, ketiga wilayah ini adalah inti dari ekspansi manufaktur.” Huatai Securities memperkenalkan bahwa kebutuhan akuisisi di industri mineral dan logam berwarna terkonsentrasi di Asia Tengah, Afrika, dan Amerika Selatan yang kaya sumber daya, sementara industri konsumsi menunjukkan karakter ganda, satu sisi adalah akuisisi merek-merek premium di Eropa dan Amerika, di sisi lain adalah penempatan strategis di kawasan berkembang seperti Asia Tenggara. Secara regional, Asia Tenggara dan Eropa akan tetap menjadi tujuan utama, kebutuhan penggabungan dan akuisisi sumber daya di Afrika dan Amerika Latin secara bertahap akan terwujud, dan peluang kerja sama di bidang non-sensitif di Amerika Utara juga tetap ada.

Model transaksi juga akan menjadi lebih fleksibel, “Akuisisi saham mayoritas tradisional tidak lagi satu-satunya pilihan, pendirian perusahaan patungan, pembangunan proyek hijau baru, dan model baru lainnya akan semakin banyak, model aset ringan seperti lisensi teknologi dan produksi lokal juga akan semakin diminati perusahaan.” Perusahaan sekuritas China-Deutsche menyatakan bahwa peran alat dana penggabungan dan akuisisi lintas batas akan semakin menonjol, dan kesadaran perusahaan akan risiko geopolitik dan integrasi pasca transaksi juga akan meningkat secara signifikan.