Perjalanan Harga Emas Sepanjang 2024: Dari $2.000 ke Puncak Sejarah

Logam mulia mengalami reli yang luar biasa sepanjang tahun 2024, dengan harga emas naik dari sekitar US$2.000 per ons di awal tahun menjadi hampir US$2.800 saat tahun berakhir. Apresiasi signifikan ini didorong oleh berbagai faktor yang saling berkonvergensi, meliputi kebijakan moneter, ketegangan internasional, dan perubahan sentimen investor. Memahami apa yang mendorong harga emas di tahun 2024 memberikan konteks berharga bagi pelaku pasar dalam mengevaluasi posisi portofolio mereka menjelang 2025.

Apa yang Mendorong Harga Emas Lebih Tinggi di 2024

Faktor utama yang membentuk dinamika harga emas sepanjang 2024 meliputi pemangkasan suku bunga agresif dari Federal Reserve AS, meningkatnya ketegangan geopolitik di Eropa Timur dan Timur Tengah, serta ketidakpastian yang semakin membayangi pasar keuangan global. Keputusan Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga sebesar 75 basis poin selama tahun ini secara fundamental mengubah kalkulasi untuk emas, yang biasanya mengapresiasi ketika imbal hasil riil dari aset pesaing menurun.

Polanya pembelian bank sentral muncul sebagai kekuatan paling signifikan yang menahan harga emas tetap tinggi. Institusi di seluruh dunia, dipimpin oleh akuisisi China sebanyak 22 ton metrik dalam dua bulan pertama saja, secara sistematis mengakumulasi emas fisik. Bank Rakyat China mempertahankan momentum pembelian aktif, sementara Turki, Kazakhstan, dan India juga meningkatkan kepemilikan mereka secara substansial. Permintaan grosir dari China melonjak menjadi 271 ton metrik pada Januari 2024 — angka tertinggi dalam catatan — saat investor melarikan diri dari valuasi properti dan saham yang memburuk. Nilai pasar saham China kehilangan hampir US$5 triliun selama tiga tahun sebelumnya, memperkuat permintaan terhadap logam mulia ini sebagai lindung nilai defensif.

Namun, tidak semua periode 2024 menunjukkan apresiasi yang stabil. Setelah kemenangan Donald Trump dalam pemilihan presiden AS, harga emas mengalami volatilitas karena modal berputar ke Bitcoin dan aset risiko lainnya. Meski begitu, faktor struktural yang mendukung harga emas yang lebih tinggi akhirnya tetap bertahan, dengan logam ini mengakhiri tahun dengan kenaikan hampir 40 persen.

Perkembangan Harga Emas di Setiap Kuartal 2024

Performa kuartalan emas menggambarkan gambaran kekuatan yang berkelanjutan diselingi koreksi. Pada kuartal pertama, logam mulia ini mencapai rekor tertinggi pertamanya sebesar US$2.251,37 pada 31 Maret 2024. Pembelian bank sentral memberikan dasar yang konsisten, dengan permintaan yang sangat kuat di Januari dan awal Februari karena ketidakpastian geopolitik dan kerentanan ekonomi mendorong kekayaan ke aset safe-haven.

Kuartal kedua menyaksikan percepatan momentum, yang mencapai rekor tertinggi US$2.450,05 pada Mei 2024. Kemajuan ini diperkuat oleh panduan ke depan dari Federal Reserve pada akhir Februari yang mengisyaratkan ekspektasi untuk tiga hingga empat pemangkasan suku bunga selama 2024. Repricing ekspektasi kebijakan moneter ini memicu aktivitas short-covering dan pembelian berbasis momentum yang mendorong harga naik tajam. Secara signifikan, sentimen investor mulai berputar kembali ke emas selama periode ini, dengan dana yang berbasis di Barat seperti SPDR Gold Shares (NYSE: GLD), Sprott Physical Gold Trust (NYSE: PHYS), Royal Mint Responsibly Sourced Physical Gold ETC (LSE: RMAU), dan UBS ETF Gold (SWX: AUUSI) mengalami arus masuk, meskipun dana yang berfokus di Eropa terus mengalami pencairan.

Kuartal ketiga menghadirkan rekor lain, dengan harga emas mendekati US$2.672,51 pada 26 September 2024, segera setelah pengumuman Federal Reserve tentang pemangkasan suku bunga sebesar 50 basis poin secara besar-besaran. Meskipun Bank Rakyat China berhenti dari pembelian langsung di kuartal ini, bank regional menerima kuota impor baru pada Agustus, menjaga kekuatan permintaan dasar. Aktivitas bank sentral selama kuartal ini menambah 186 ton metrik ke cadangan global, dengan Bank Sentral Polandia memimpin dengan penambahan 42 ton metrik ke kasnya.

Saat 2024 berakhir, kuartal keempat menunjukkan volatilitas namun akhirnya mendukung harga yang lebih tinggi. Kuartal ini dimulai di dekat US$2.660, kemudian turun cepat ke US$2.608,40 pada 9 Oktober sebelum rebound tajam. Data indeks harga konsumen September yang lebih lemah dari perkiraan, menunjukkan inflasi tahunan sebesar 2,4 persen versus perkiraan 2,3 persen, memperkuat ekspektasi bahwa Federal Reserve akan memotong suku bunga pada pertemuan November. Harga emas melonjak ke rekor kuartalan baru sebesar US$2.785,40 pada 30 Oktober.

Pemilihan Donald Trump memicu penurunan ke US$2.664 pada 6 November 2024. Namun, pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin oleh Federal Reserve pada 7 November memberikan dukungan, sehingga harga sempat melewati US$2.700. Pada pertengahan November, logam mulia ini terkoreksi ke US$2.562,50, titik terendah kuartal, sebelum pulih mendekati US$2.715,80 di akhir bulan. Desember menunjukkan konsolidasi lebih lanjut, dengan harga menutup tahun di sekitar US$2.660.

Pembelian Bank Sentral: Kekuatan Dominan di Balik Tren Harga Emas

Pengamat pasar semakin menyadari bahwa akumulasi bank sentral, bukan hanya pergerakan suku bunga, telah menjadi penentu utama arah harga emas sejak sekitar 2009. David Barrett, CEO EBC Financial Group di Inggris, menekankan dinamika ini: bank sentral berfungsi sebagai pelaku pasar yang permanen membeli dan menahan, yang pembeliannya mengurangi pasokan di pasar yang tersedia, secara fundamental mengubah dinamika penawaran dan permintaan.

Data pelacakan dari World Gold Council menunjukkan besarnya fenomena ini. Dalam empat kuartal berjalan, pembelian emas oleh bank sentral mencapai 909 ton metrik hingga kuartal ketiga 2024, dibandingkan 1.215 ton metrik satu tahun sebelumnya. Meski menunjukkan perlambatan, akumulasi yang berkelanjutan tetap kuat secara historis, dengan bank sentral menambah 186 ton metrik khususnya di kuartal ketiga saja.

Kecenderungan ini mencerminkan perubahan makro yang lebih luas: seiring polarisasi politik yang meningkat secara global dan kerentanan ekonomi yang terus berlanjut, institusi melihat emas sebagai asuransi portofolio yang penting. Daya tarik logam mulia ini sebagai alat diversifikasi dan aset mitigasi risiko telah mendorong bank sentral untuk tetap membeli meskipun mempertimbangkan suku bunga yang mungkin biasanya menahan akumulasi.

Ketegangan Geopolitik dan Permintaan Safe-Haven

Selain kebijakan moneter, ketidakstabilan geopolitik terbukti krusial dalam mempertahankan momentum harga emas sepanjang 2024. Konflik Rusia-Ukraina meningkat secara dramatis di kuartal keempat ketika AS mengizinkan Ukraina untuk menggunakan misil jarak jauh ATACMS yang menargetkan wilayah Rusia pada 17 November 2024. Inggris dan Prancis segera mengikuti, memberikan izin serupa kepada Ukraina. Perkembangan ini memicu retorika eskalasi dari Rusia, yang mengumumkan rencana menurunkan ambang batas balasan nuklir agar mencakup serangan konvensional dari negara-negara yang didukung kekuatan nuklir.

Pada 21 November 2024, Rusia melakukan uji coba operasional pertama terhadap misil balistik jarak menengah, meskipun dengan hulu ledak inert. Insiden ini menegaskan meningkatnya risiko eskalasi militer besar, sebuah perkembangan yang secara historis memperkuat permintaan terhadap emas sebagai tempat berlindung dari ketidakpastian geopolitik. Dinamika ini memberikan dukungan berharga bagi harga emas tepat saat faktor lain mungkin menekan valuasi lebih tinggi.

Konsolidasi Industri Penambangan Emas dan Restrukturisasi Industri

Selain dinamika harga, sektor emas sendiri mengalami momentum merger dan akuisisi yang signifikan selama 2024. Gold Fields yang berbasis di Afrika Selatan mengumumkan niatnya untuk mengakuisisi Osisko Mining dari Kanada (TSX: OSK) seharga C$2,16 miliar. Bersamaan, AngloGold Ashanti (NYSE: AU) sepakat membeli Centamin yang berbasis di Inggris (TSX: CEE) seharga US$2,5 miliar. Transaksi ini menunjukkan kepercayaan produsen utama terhadap permintaan emas yang berkelanjutan dan kelayakan ekonomi ekspansi di level harga saat ini.

Melihat ke Depan: Prospek Harga Emas

Saat 2024 berakhir dan memasuki 2025, berbagai ketidakpastian masih mengintai terkait babak berikutnya dari harga emas. Pemerintahan Trump yang baru membawa pertanyaan tentang trajektori kebijakan moneter, dengan potensi implikasi inflasi jika kebijakan ekonomi yang diusulkan terbukti inflasioner. Bersamaan, preferensinya terhadap kebijakan perdagangan yang lebih proteksionis dapat mengganggu pasar keuangan global dan hubungan mata uang, berpotensi mendorong permintaan safe-haven tambahan terhadap emas.

Kisah harga emas 2024 pada akhirnya mencerminkan interaksi kompleks antara akomodasi moneter, kecemasan geopolitik, dan keyakinan bank sentral bahwa logam mulia fisik layak untuk akumulasi berkelanjutan. Para investor yang menavigasi 2025 sebaiknya menyadari bahwa kekuatan yang sama ini tetap tertanam dalam lanskap makro, terus membentuk trajektori harga emas seiring berjalannya tahun baru.