Penjualan Saham Perangkat Lunak 2026: Ketakutan Gangguan AI, Logika yang Rusak, atau Sesuatu yang Sama Sekali Berbeda?

Hingga saat ini tahun ini, banyak saham perangkat lunak yang paling disukai di pasar telah mengalami penurunan tajam. Contohnya, bintang pasar tahun 2025, Palantir Technologies (PLTR +1,80%), sudah turun sekitar 22% di tahun 2026. Dan kekayaan jangka panjang yang menggabungkan pertumbuhan Adobe, Salesforce, dan ServiceNow semuanya telah mengalami penurunan saham sekitar 25% hingga 30% sejauh ini tahun ini. Penurunan ini menunjukkan pukulan yang difokuskan pada sebagian besar perusahaan perangkat lunak murni di pasar. Yang lebih menarik lagi adalah bahwa penjualan ini terjadi saat perusahaan-perusahaan ini melaporkan hasil yang kuat, dengan kecerdasan buatan (AI) tampak lebih seperti katalisator bagi bisnis mereka daripada hambatan.

Jadi, apa yang menyebabkan ketakutan luas di pasar terhadap saham perangkat lunak ini? Berdasarkan sebagian besar judul berita, penjelasannya adalah ini: Investor semakin khawatir tentang potensi AI untuk mengganggu perangkat lunak.

Namun, logika ini mungkin saja salah.

Pengetahuan mendalam tentang domain dan integrasi kompleks dengan elemen-elemen penting perusahaan yang disediakan oleh perusahaan seperti Palantir atau ServiceNow membuat hampir tidak mungkin bagi seseorang untuk membuat perangkat lunak tiruan dengan kualitas ini. Selain itu, sama seperti AI membantu pendatang baru di pasar, AI juga digunakan oleh perusahaan-perusahaan yang sudah mapan untuk meningkatkan keunggulan kompetitif mereka dan memperluas peluang pertumbuhan mereka.

Gambar sumber: Getty Images.

Tapi hanya karena gagasan bahwa AI akan mengganggu perusahaan perangkat lunak ini mungkin saja salah logika, bukan berarti tidak ada alasan yang baik untuk penjualan saham terakhir ini.

Saya mengusulkan bahwa ada alasan yang sama sekali berbeda untuk penarikan kembali saham perangkat lunak ini: Saham mereka telah bergerak lebih cepat dari fundamental bisnis yang mendasarinya, menciptakan risiko penilaian — dan gagasan tentang gangguan AI, meskipun cacat, hanyalah alasan bagi saham-saham ini untuk beristirahat sejenak.

Memahami risiko penilaian

Dengan begitu banyak saham yang naik selama beberapa tahun terakhir saat indeks S&P 500 naik 78% antara 2023 dan akhir 2025, gagasan risiko penilaian mungkin sekarang terasa asing bagi banyak investor — terutama mereka yang mulai serius berinvestasi selama periode tersebut. Tapi premis risiko penilaian, tentu saja, sederhana: Untuk saham yang diperdagangkan dengan valuasi tinggi, selalu ada kemungkinan bahwa pasar memutuskan mereka tidak lagi layak mendapatkan premi yang begitu besar, dan saham tersebut bisa dinilai ulang lebih rendah meskipun fundamentalnya terus berkembang dengan baik.

Oleh karena itu, saat investor memperdebatkan apakah saham perangkat lunak benar-benar bisa terganggu oleh AI, saya pikir pertanyaan yang lebih besar adalah apakah penilaian ulang terakhir mereka adil.

Saya percaya itu adil.

Contohnya: Ya, saham Palantir turun sekitar 22% dari awal tahun, dan rasio harga terhadap penjualannya telah menyusut secara signifikan. Tapi narasinya sangat berbeda jika Anda melihatnya dari sudut pandang yang lebih luas.

Sejak awal 2025, saham Palantir telah naik lebih dari 80%, mengalahkan kenaikan S&P 500 selama periode ini, dan rasio harga terhadap penjualannya telah meningkat lebih dari 20% menjadi 75. Jika dilihat dari sudut pandang ini, Anda bisa mengatakan pasar telah memberi penghargaan yang besar kepada Palantir atas pertumbuhan pendapatannya yang kuat (termasuk pertumbuhan 70% tahun-ke-tahun di kuartal terakhir) dan peralihan terakhirnya ke profitabilitas yang substansial.

Tentu saja, ini adalah contoh ekstrem dan tidak selalu mewakili sebagian besar perusahaan perangkat lunak. Adobe, misalnya, telah melihat harga sahamnya dan valuasi yang bersedia dibayar investor benar-benar dihancurkan sejak awal 2025. Hal yang sama berlaku untuk Salesforce dan ServiceNow. Namun, untuk saham-saham ini, ceritanya bisa saja serupa — hanya dengan jangka waktu yang jauh lebih panjang. Misalnya, jika Anda melihat 15 tahun terakhir, ketiga perusahaan ini dengan mudah mengalahkan kenaikan lebih dari 400% dari S&P 500 selama periode tersebut, bahkan setelah memperhitungkan penjualan terakhir mereka.

Perluas

NASDAQ: PLTR

Palantir Technologies

Perubahan Hari Ini

(1,80%) $2,40

Harga Saat Ini

$135,42

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$317Miliar

Rentang Hari Ini

$134,87 - $140,96

Rentang 52 Minggu

$66,12 - $207,52

Volume

2,1 juta

Rata-rata Volume

45 juta

Margin Kotor

82,37%

Penurunan harga saham ini bisa memburuk

Semua ini bukan berarti harga saham Palantir, Adobe, Salesforce, dan ServiceNow akan memburuk dari sini. Saham-saham ini dipilih secara khusus untuk menyoroti tema investasi yang lebih luas.

Dengan itu, ada lebih banyak perusahaan perangkat lunak selain Palantir yang masih terlihat cukup mahal bahkan setelah penjualan saham perangkat lunak terakhir ini. Pertimbangkan rasio harga terhadap penjualan dari Snowflake, CrowdStrike, dan Shopify yang masing-masing sekitar 14, 23, dan 13. Rasio harga terhadap penjualan Snowflake dan CrowdStrike sangat mencolok mengingat mereka masih mengalami kerugian bersih selama 12 bulan terakhir.

Meskipun beberapa perusahaan perangkat lunak, tentu saja, layak diperdagangkan dengan rasio valuasi tinggi, ini tidak berarti penjualan saham perangkat lunak secara keseluruhan tidak wajar. Investor mungkin saja menjadi lebih selektif dalam menilai daya tahan keunggulan kompetitif perusahaan perangkat lunak, menurunkan penilaian untuk mencerminkan kekhawatiran tersebut. Potensi gangguan dari AI mungkin hanyalah alasan — bukan alasan utama di balik penjualan ini.

Tentu, investor mungkin dapat menemukan beberapa perusahaan perangkat lunak yang oversold setelah penjualan terakhir jika mereka memeriksa dengan cukup teliti. Tapi itu tidak berarti saham perangkat lunak secara keseluruhan tidak memiliki ruang untuk turun lebih jauh. Meskipun tidak ada jaminan penurunan lebih lanjut, investor tidak boleh meremehkan ancaman risiko penilaian.