Di Luar Perangkat Lunak: Dua Saham AI yang Harus Dibeli yang Menggerakkan Industri AI

Ledakan AI generatif telah menciptakan paradoks yang menarik di sektor teknologi. Sementara aplikasi yang berorientasi konsumen seperti ChatGPT dan model bahasa lainnya menghabiskan miliaran dolar dalam modal, uang nyata justru diperoleh oleh perusahaan yang menyediakan infrastruktur dasar. Menurut Goldman Sachs, raksasa teknologi saja akan menggelontorkan lebih dari setengah triliun dolar untuk pengeluaran modal terkait AI pada tahun 2026. Di sinilah investor cerdas harus fokus—pada saham AI yang layak dibeli yang menjadi tulang punggung dari ledakan infrastruktur ini.

Sebagian besar pengeluaran besar ini mengalir ke perangkat keras pusat data: chip akselerator AI, perangkat memori berbandwidth tinggi, dan peralatan jaringan. Bagi investor yang mencari peluang membangun kekayaan, bertaruh pada pemasok infrastruktur penting ini—bukan perusahaan perangkat lunak konsumen—menawarkan jalur yang lebih langsung menuju pengembalian yang signifikan.

Kekurangan Chip AI: Mengapa Pemasok Infrastruktur Menang

Dasar dari ledakan infrastruktur AI saat ini didasarkan pada kendala fundamental: pasokan tidak dapat mengikuti permintaan. Produsen perangkat keras memori dan perancang chip khusus menemukan diri mereka dalam posisi yang menguntungkan, karena pergeseran industri menuju kecerdasan buatan telah menciptakan kekurangan yang tajam di seluruh bidang.

Dinamik ini langsung menguntungkan perusahaan teknologi dasar seperti Micron Technology dan Broadcom, yang keduanya telah memposisikan diri sebagai tautan penting dalam rantai nilai AI. Kinerja terbaru mereka mencerminkan keuntungan ini. Saham Micron melonjak lebih dari 300% dalam setahun terakhir, didorong oleh permintaan rakus dari pusat data cloud yang menginginkan solusi memori canggih. Sementara itu, pendapatan kuartal keempat Broadcom meningkat 28% tahun-ke-tahun menjadi 18 miliar dolar, dengan pendapatan semikonduktor AI melonjak 74% yang mengesankan.

Angka-angka ini mengungkapkan wawasan penting: keuntungan paling andal dalam AI tidak berasal dari membangun pesaing ChatGPT, tetapi dari memasok perangkat keras yang dibutuhkan pesaing tersebut untuk berfungsi.

Keunggulan Chip Kustom Broadcom dalam Perlombaan AI

Salah satu tesis investasi paling menarik yang muncul dari pembangunan infrastruktur AI melibatkan sirkuit terintegrasi khusus aplikasi—chip kustom yang dirancang untuk beban kerja tertentu. Sementara GPU Nvidia yang bersifat umum telah mendominasi percakapan AI, mereka mahal dan sering kali menyertakan fitur yang tidak diperlukan untuk kasus penggunaan tertentu.

Broadcom menyadari celah ini dan bergerak agresif untuk merebut pangsa pasar melalui kemitraan dan inovasi. Baru-baru ini, perusahaan mengumumkan kolaborasi penting dengan OpenAI untuk menggelar 10 gigawatt akselerator AI yang dirancang khusus untuk sistem perusahaan tersebut. Demikian pula, Broadcom menjadi pemasok utama untuk divisi Google milik Alphabet, yang telah mengembangkan Tensor Processing Unit (TPU) proprietary untuk bersaing dengan perangkat keras Nvidia.

Ekonominya menarik: chip kustom memungkinkan perusahaan mengoptimalkan perangkat keras sesuai kebutuhan mereka, mengurangi biaya akuisisi dan operasional dibandingkan solusi siap pakai. Saat tekanan meningkat pada perusahaan AI untuk mencapai profitabilitas—banyak yang saat ini mencatat kerugian besar—permintaan akan alternatif yang hemat biaya ini akan semakin meningkat.

Basis pelanggan Broadcom yang luas di ruang semikonduktor AI, dipadukan dengan portofolio switch Ethernet AI-nya, menempatkan perusahaan ini untuk merebut pangsa pasar yang berarti seiring sektor ini matang. Dengan rasio P/E ke depan sebesar 31, saham ini mendapatkan valuasi premium, tetapi hal ini tampaknya dibenarkan mengingat posisi pasar defensif dan jalur pertumbuhan perusahaan.

Valuasi Micron Technology Terlihat Murah untuk Pertumbuhan Berbasis AI

Sementara Broadcom mendominasi narasi chip kustom, Micron Technology menawarkan sudut pandang investasi yang berbeda: nilai luar biasa di saat yang krusial. Spesialis perangkat keras memori ini mendapatkan manfaat langsung dari kekurangan perangkat memori berbandwidth tinggi—kendala kritis dalam sistem AI modern.

Hasil kuartal pertama fiskal menunjukkan keuntungan yang jelas. Pendapatan Micron melonjak 57% tahun-ke-tahun menjadi 13,6 miliar dolar, didorong terutama oleh pembelian dari penyedia infrastruktur cloud yang putus asa memenuhi permintaan AI. Kekurangan memori perusahaan diperkirakan akan bertahan setidaknya hingga 2027, memberikan landasan selama beberapa tahun untuk harga dan margin yang tinggi.

Secara historis, saham Micron adalah investasi yang sulit. Selama dua dekade—dari gelembung dot-com hingga 2020—perusahaan ini hampir tidak memberikan pengembalian kepada pemegang saham. Stagnasi ini berasal dari sifat komoditas perangkat keras memori, di mana produk kurang diferensiasi yang berarti dan perang harga sering meletus saat kapasitas diperluas.

AI generatif telah mengubah paradigma ini secara fundamental. Kecepatan pertumbuhan permintaan AI jauh melampaui kemampuan industri untuk meningkatkan kapasitas produksi, menciptakan lingkungan yang terbatas pasokan yang kemungkinan akan bertahan selama beberapa tahun. Perubahan ini mengubah Micron dari sekadar pemain komoditas menjadi perusahaan yang memiliki kekuatan penetapan harga yang nyata.

Yang membuat Micron sangat menarik bagi investor saham AI adalah valuasinya. Dengan rasio P/E ke depan hanya 12—dibandingkan dengan Nvidia 22 atau Broadcom 31—Micron diperdagangkan dengan diskon besar meskipun didukung oleh faktor permintaan jangka pendek yang lebih kuat. Celah valuasi ini menunjukkan potensi ekspansi multiple yang besar saat pasar menyadari peran perusahaan dalam pembangunan infrastruktur AI.

Perusahaan ini telah menandai prioritas alokasi modalnya. Alih-alih hanya menyimpan keuntungan besar, Micron berinvestasi kembali ke basis manufakturnya sambil mengembalikan modal kepada pemegang saham melalui buyback saham, sebuah kombinasi yang seharusnya mendukung penciptaan nilai jangka panjang.

Mengapa 2026 Menjadi Jendela Investasi yang Krusial

Perpaduan beberapa faktor membuat saat ini sangat penting bagi investor perangkat keras AI. Pertama, kendala pasokan yang menguntungkan produsen memori dan chip kustom semakin ketat, bukan melemah. Penambahan kapasitas manufaktur membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk terealisasi, memastikan kondisi kekurangan tetap berlangsung.

Kedua, tekanan profitabilitas pada aplikasi AI yang berorientasi konsumen semakin meningkat. Saat ChatGPT, Anthropic, dan platform AI generatif lainnya secara kolektif membakar puluhan miliar dolar setiap tahun, pelanggan perusahaan semakin menuntut solusi perangkat keras yang hemat biaya. Angin sambar ini secara langsung menguntungkan strategi chip kustom Broadcom dan bisnis memori Micron.

Ketiga, proyeksi Goldman Sachs tentang pengeluaran modal tahunan terkait AI lebih dari 500 miliar dolar untuk 2026 menyediakan kumpulan pendapatan yang besar bagi pemasok infrastruktur. Skala pengeluaran ini hampir pasti menjamin permintaan yang kuat untuk prosesor khusus dan sistem memori.

Kasus Investasi untuk Perusahaan Perangkat Keras AI

Bagi investor yang menilai saham AI mana yang harus dibeli saat ini, argumen untuk pemasok infrastruktur seperti Micron dan Broadcom sangat meyakinkan. Preseden sejarah di sini penting: selama ledakan teknologi sebelumnya—dari era dot-com hingga revolusi mobile—kekayaan paling tahan lama dimiliki oleh penyedia platform dan infrastruktur, bukan pengembang aplikasi.

Gabungan kendala pasokan, tekanan biaya pada aplikasi AI, dan komitmen pengeluaran modal besar dari raksasa teknologi menciptakan lingkungan yang menguntungkan bagi kedua perusahaan ini. Valuasi Micron menawarkan margin keamanan yang lebih besar, sementara posisi pasar dan jalur pertumbuhan Broadcom memberikan eksposur ke ujung atas peluang AI.

Investor yang yakin dengan pembangunan infrastruktur AI harus mempertimbangkan keduanya sebagai bagian inti dari siklus transformasi ini. Beberapa tahun ke depan kemungkinan akan menentukan apakah peluang ini memenuhi janji—dan kedua perusahaan ini berada di pusat hasil tersebut.