Yen dan obligasi Jepang bersiap siaga! Kabinet Takashi akan segera mengumumkan calon anggota bank sentral, apakah pendukung kebijakan longgar radikal akan naik ke posisi?

Perdana Menteri Jepang Sanae Takaichi yang akan mengusulkan calon anggota baru Dewan Kebijakan Bank Sentral Jepang sedang menjadi jendela utama bagi pasar untuk menilai niat kebijakan moneternya. Keputusan personalia ini akan mengungkap sejauh mana Takaichi ingin mengarahkan arah kebijakan bank sentral.

Menurut Bloomberg yang mengutip sumber terpercaya, Takaichi kemungkinan akan mengusulkan penggantian dua anggota Dewan—Akira Noguchi dan Junko Nakagawa—pada sidang parlemen 25 Februari mendatang. Masa jabatan Noguchi selama lima tahun akan berakhir pada akhir Maret, sementara Nakagawa akan selesai masa jabatannya pada 29 Juni.

Meskipun kedua usulan ini harus disetujui oleh parlemen kedua kamar, dan Partai Liberal Demokrat yang dipimpin Takaichi belum memiliki mayoritas di Dewan Senat, proses personalia ini menambah ketidakpastian, namun pasar umumnya percaya bahwa pilihan tersebut tetap akan menyampaikan sinyal kebijakan yang jelas.

Survei Bloomberg bulan lalu menunjukkan bahwa 63% pengamat Bank of Japan memperkirakan bahwa pengganti Noguchi akan cenderung lebih dovish. Inti permasalahan terletak pada tingkat kebijakan dovish dari kedua calon tersebut. Dalam konfigurasi politik saat ini, hampir tidak mungkin Takaichi memilih anggota yang hawkish. Jika kelompok pelonggaran agresif berhasil berkuasa, nilai tukar yen dan pasar obligasi Jepang mungkin akan mengalami gelombang gejolak baru.

Tekanan Pasar terhadap Pemilihan Personalia

Jika Takaichi mengangkat dua pendukung inflasi kembali ke Dewan Kebijakan Bank Jepang, suasana ketidakpastian di pasar bisa meningkat. Investor khawatir, meskipun inflasi Jepang telah melebihi target 2% selama empat tahun berturut-turut, Takaichi mungkin tetap berusaha memperlambat kenaikan suku bunga dan memperluas pengeluaran fiskal untuk merangsang ekonomi. Kedua posisi tersebut diduduki oleh pendukung kebijakan pelonggaran moneter yang keras, yang berpotensi menyebabkan depresiasi besar yen dan lonjakan hasil obligasi.

Anggota Dewan Kebijakan Bank Jepang sebelumnya, Makoto Adachi, menyatakan minggu ini:

“Jika dia benar-benar ingin mencegah pelemahan yen atau kenaikan hasil obligasi jangka panjang, sebaiknya tidak memilih pendukung inflasi kembali.”

Takaichi dikenal mendukung kebijakan stimulus, berorientasi pada pertumbuhan ekonomi, dan berhati-hati terhadap kenaikan suku bunga. Tahun 2024 adalah tahun sebelum dia menjadi perdana menteri, dan dia pernah secara terbuka menyatakan bahwa kenaikan suku bunga oleh Bank of Japan saat itu akan menjadi “kebodohan.” Sejak menjabat sejak Oktober tahun lalu, dia telah menunjuk beberapa pendukung inflasi kembali ke kelompok penasihat ekonomi, termasuk mantan Wakil Gubernur Bank, Masumi Watanabe, dan Katsuya Kataoka. Keduanya pernah menjadi mentor Takaichi dan diangkat oleh mantan Perdana Menteri Shinzo Abe sebagai anggota Dewan Kebijakan.

Setelah menjabat, pernyataannya menjadi lebih berhati-hati

Meskipun pasar sangat sensitif terhadap pengaturan personalia ini, sejak menjabat, Takaichi semakin menghindari pembicaraan rinci tentang kebijakan moneter. Menurut Gubernur Bank of Japan, Kazuo Ueda, dalam pertemuan satu lawan satu di kediaman perdana menteri hari Senin, Takaichi tidak mengajukan permintaan kebijakan tertentu.

Dalam hal kebijakan fiskal, pernyataannya dalam beberapa minggu terakhir juga lebih berhati-hati. Sebelumnya, dia pernah berjanji untuk menangguhkan sementara pajak konsumsi makanan, yang menyebabkan gejolak di pasar obligasi pada akhir Januari, namun kemudian dia mengurangi pernyataan tersebut.

Kemenangan Takaichi dalam pemilihan memberikan landasan yang lebih kuat untuk pemerintahannya. Partai Liberal Demokrat yang dipimpinnya memperoleh lebih dari dua pertiga kursi di DPR, mengukuhkan pemerintahan yang sebelumnya hanya didukung oleh mayoritas kecil. Kemenangan besar ini, ditambah dengan pernyataan berhati-hati setelah kemenangan, secara efektif menenangkan pelaku pasar.

Pada konferensi pers hari setelah kemenangan pemilihan 9 Februari, dia menegaskan bahwa kebijakan fiskal aktifnya akan “bertanggung jawab,” dan secara tegas menyatakan bahwa pengurangan pajak konsumsi tidak akan didanai melalui penerbitan utang tambahan. Pernyataan ini bertujuan meredakan kekhawatiran pasar terhadap pelonggaran disiplin fiskal.

Komposisi Dewan Mungkin Tetap Seimbang

Beberapa pengamat Bank of Japan berpendapat bahwa meskipun Takaichi memilih pendukung kebijakan pelonggaran moneter yang keras untuk menggantikan Noguchi, pengaruhnya terhadap keseluruhan konfigurasi Dewan Kebijakan akan terbatas. Noguchi sendiri sudah cenderung mendukung stimulus, pernah dua kali voting menentang kenaikan suku bunga, dan menggantikan satu pendukung dovish dengan pendukung dovish lainnya tidak akan mengubah keseimbangan kekuatan yang ada.

Sebaliknya, pengganti Nakagawa lebih menjadi perhatian. Sebagai mantan eksekutif Nomura Holdings, Nakagawa secara umum mengikuti konsensus Dewan. Sejak Bank of Japan keluar dari eksperimen stimulus besar-besaran pada Maret 2024, dia selalu memberikan suara mendukung semua keputusan kenaikan suku bunga. Jika dia digantikan oleh pendukung inflasi kembali, keseimbangan kebijakan akan lebih condong ke arah tersebut.

Pengangkatan personel ini diperkirakan akan mempertahankan keseimbangan gender saat ini, yaitu satu pria dan satu wanita. Ini juga melanjutkan kemajuan kesetaraan gender yang dimulai tahun lalu, ketika Dewan pertama kali memiliki dua anggota wanita.

Kemenangan Takaichi membuka ruang lebih besar untuk pengaturan kebijakan jangka panjangnya. Pada musim semi 2028, masa jabatan Gubernur Bank of Japan, Kazuo Ueda, dan Deputi Gubernur akan berakhir bersamaan. Jika Takaichi masih menjabat saat itu, dia berpeluang memimpin pengangkatan personel inti baru, yang akan lebih menentukan arah masa depan bank sentral.

Peringatan Risiko dan Ketentuan Pengabaian

        Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan spesifik pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Segala risiko dan tanggung jawab atas investasi sepenuhnya menjadi tanggung jawab pengguna.