Investasi besar-besaran dalam AI memicu kekhawatiran pasar, harga saham Amazon(AMZN.US) yang memulai tahun ini dengan tidak menguntungkan. Wall Street tetap menganggapnya sebagai "pemenang yang undervalued".

Aplikasi Zhitong Finance mengetahui bahwa Amazon (AMZN. AS) memiliki awal yang buruk untuk tahun ini, tetapi di mata beberapa orang Wall Street, kemunduran ini memberikan peluang pembelian potensial bagi investor yang optimis tentang pengembalian jangka panjang kecerdasan buatan (AI).

Bahkan dengan rebound awal dalam harga saham minggu ini, Amazon telah turun 9,2% selama 12 bulan terakhir, secara signifikan berkinerja buruk dari Indeks Nasdaq Composite, yang naik sekitar 13% selama periode yang sama. Sejak laporan pendapatan dirilis pada 5 Februari, harga saham Amazon telah turun sekitar 7,5% karena pendapatan yang lebih lemah dari perkiraan dan kekhawatiran pasar tentang rencana belanja modal AI skala besar.

Investor umumnya khawatir bahwa raksasa teknologi, termasuk Amazon, menginvestasikan ratusan miliar dolar dalam infrastruktur AI, tetapi laba atas investasi belum sepenuhnya terwujud. Perusahaan memperkirakan belanja modal akan meningkat menjadi sekitar $200 miliar pada tahun 2026, peningkatan yang signifikan dari $131,8 miliar pada tahun 2025. Sementara itu, pendapatan kuartal keempat Amazon sebesar $ 1,95 per saham, sedikit di bawah ekspektasi Wall Street, juga menambah sentimen pasar yang berhati-hati.

Namun, kecemasan tentang pengeluaran AI inilah yang menyebabkan penilaian Amazon turun secara signifikan. Rasio harga-pendapatan saham ke depan untuk 12 bulan ke depan saat ini sekitar 25,8 kali, yang secara signifikan lebih rendah dari rata-rata 48,1 kali selama lima tahun terakhir. Brian Nowak, seorang analis di Morgan Stanley dan kepala riset teknologi di bank tersebut, mengingatkan pelanggan dalam sebuah laporan pada hari Rabu bahwa Amazon sendiri sudah memiliki bisnis yang kuat yang dapat langsung mendapatkan keuntungan dari ekspansi belanja modal, yaitu Amazon Web Services (AWS).

Nowak mengatakan AWS adalah “pemenang AI generatif yang diremehkan” dan menekankan bahwa permintaan akan layanan komputasi awan terus menjadi pendorong penting pertumbuhan perusahaan. Manajemen mengungkapkan pada panggilan pendapatan 5 Februari bahwa sampai sekarang, kewajiban kontraktual perusahaan yang belum terpenuhi (order backlog) mencapai $244 miliar, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 40%.

Dia juga menunjukkan bahwa seperti penyedia layanan cloud lainnya, Amazon masih dibatasi oleh kapasitas. Ekspansi pusat data yang berkelanjutan untuk memenuhi permintaan yang terus meningkat akan membantu mendorong pertumbuhan bisnis lebih lanjut, tetapi juga berarti investasi modal yang tinggi. “Karena itu, kami tetap optimis tentang percepatan ekspansi belanja modal AWS,” tulis Nowak. Dia memberi Amazon peringkat “overweight” dengan target harga $300, yang berarti masih ada kenaikan lebih dari 45% dari level saat ini.

Secara keseluruhan, sikap Wall Street terhadap Amazon masih optimis. Menurut statistik FactSet, 66 dari 72 analis yang meliput saham telah memberikan peringkat “beli” dan hanya 6 yang merekomendasikan peringkat “tahan”.

Namun, investasi AI mengubah persepsi pasar tentang kemampuan arus kas raksasa teknologi. Amazon mengungkapkan pada bulan Februari bahwa arus kas bebasnya selama 12 bulan terakhir yang berakhir pada kuartal keempat adalah $ 11,2 miliar, secara signifikan lebih rendah dari $ 38,2 miliar pada periode yang sama tahun lalu. Jeff Buchbinder, kepala strategi ekuitas di LPL Financial, menunjukkan dalam sebuah laporan pada 12 Februari bahwa karena belanja modal AI menjadi tema jangka panjang, investor akan lebih memperhatikan panduan perusahaan tentang prospek arus kas bebas di masa depan. Namun, dia juga menambahkan bahwa ekspektasi konsensus masih menunjukkan “pertumbuhan arus kas yang positif tetapi bergejolak”.

Tren terbaru menunjukkan bahwa beberapa investor mungkin telah mulai membangun kembali kepercayaan pada raksasa e-commerce dan komputasi awan. Saham Amazon ditutup lebih tinggi pada hari Selasa, mengakhiri sembilan hari kehilangan beruntun yang merupakan kerugian beruntun terpanjang sejak Juli 2006. Saham terus naik sekitar 1,8% menjadi $ 204,79 pada hari Rabu.

Perlu dicatat bahwa terlepas dari rebound harga saham, dokumen 13F yang diungkapkan pada Selasa malam menunjukkan bahwa Berkshire Hathaway (BRK. A.US, BRK. B.US) telah memangkas kepemilikan Amazon-nya sekitar 80% menjadi 2,3 juta saham, tetapi berita tersebut tidak menghentikan harga sahamnya pulih dalam jangka pendek.