Dana Wall Street Dukung Ripple dalam Kesepakatan November dengan Perlindungan Investor yang Jarang Ditemui

Temukan berita dan acara fintech teratas!

Berlangganan newsletter FinTech Weekly

Dibaca oleh eksekutif di JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna dan lainnya

Pada bulan November, sekelompok perusahaan besar Wall Street menginvestasikan sekitar setengah miliar dolar dalam Ripple melalui transaksi pribadi yang meningkatkan valuasi perusahaan tersebut menjadi sekitar 40 miliar dolar. Selain ukuran investasi, kesepakatan ini menarik perhatian karena perlindungan investor yang tidak umum yang disematkan ke dalam struktur modal Ripple. Ketentuan tersebut kini membentuk cara bank, dana, dan meja perdagangan menilai neraca Ripple, risiko keluar, dan likuiditas masa depan saat volatilitas pasar terus berlangsung di pasar aset digital.

Perusahaan-perusahaan besar Wall Street di balik investasi November

Pembeli dalam kesepakatan November termasuk Citadel dan Fortress Investment, bergabung dengan dana yang terkait dengan Marshall Wace, Brevan Howard, Galaxy Digital, dan Pantera Capital. Bersama-sama, kelompok tersebut menginvestasikan sekitar 500 juta dolar ke Ripple berdasarkan ketentuan kontrak yang menempatkan mereka di depan pemegang saham lain dalam skenario tertentu.

Transaksi tersebut menyiratkan valuasi sekitar 40 miliar dolar saat penutupan. Berbeda dengan putaran pendanaan tahap akhir tradisional yang bergantung terutama pada potensi kenaikan ekuitas jangka panjang, kesepakatan ini menampilkan mekanisme perlindungan downside yang lebih umum dalam kredit privat atau pembiayaan situasi khusus.

XRP di Inti Perdebatan Valuasi Ripple

Bagi beberapa pendukung, argumen keuangan untuk investasi ini lebih berfokus pada XRP itu sendiri daripada perangkat lunak dan infrastruktur pembayaran Ripple. Dua dana yang terlibat dalam transaksi menghitung bahwa hampir 90 persen dari nilai aset bersih Ripple terkait langsung dengan kepemilikan XRP-nya.

Per Juli, perusahaan memegang XRP bernilai lebih dari 120 miliar dolar pada harga pasar saat ini. Sebagian besar pasokan tersebut tetap terkunci dalam jangka panjang dan dijadwalkan untuk dirilis secara bertahap. Sejak akhir Oktober, XRP telah menurun sekitar 15 persen, dan tetap lebih dari 40 persen di bawah puncaknya pada pertengahan Juli selama penurunan pasar terburuk sejak 2022.

Bahkan setelah penurunan tersebut, cadangan XRP Ripple masih dinilai sekitar 80 miliar dolar berdasarkan level harga akhir Juli. Fluktuasi harga harian kini dipantau secara ketat oleh meja perdagangan saat mereka terus menyesuaikan eksposur yang terkait dengan aset berbasis token Ripple.

Hak Keluar Investor yang Dibangun dalam Kesepakatan

Di bawah perjanjian November, investor mendapatkan hak untuk menjual kembali saham mereka ke Ripple setelah tiga atau empat tahun dengan pengembalian tahunan sekitar 10 persen, kecuali perusahaan melakukan pencatatan publik sebelum jendela tersebut dibuka. Ripple juga mempertahankan hak untuk memaksa buyback pada waktu yang sama, tetapi hal ini akan membutuhkan pengembalian tahunan yang jauh lebih tinggi sekitar 25 persen.

Opsi jual seperti ini jarang ditemukan dalam pembiayaan ventura privat sebesar ini. Peneliti pasar mencatat bahwa struktur ini lebih sering muncul ketika investor ventura non-tradisional berpartisipasi. Pengembalian yang disematkan ini mengubah sebagian dari eksposur ekuitas menjadi kewajiban pengembalian tetap bagi perusahaan.

Jika Ripple diharuskan melakukan buyback penuh selama empat tahun sesuai ketentuan tersebut, total pengeluaran akan mendekati sekitar 700 juta dolar. Kewajiban ini akan ada terlepas dari kinerja operasional atau harga token saat pelaksanaan.

Mengapa Ketentuan Ini Penting bagi Bank dan Meja Perdagangan

Hak keluar yang terstruktur ini kini berdampingan dengan pergerakan suku bunga saat bank memperhitungkan potensi eksposur Ripple ke dalam model kuartalan mereka. Meja perdagangan melacak jadwal yang terkait dengan perlindungan investor tersebut dengan perhatian yang meningkat seiring volatilitas token yang terus berlanjut.

Struktur pembiayaan seperti ini dapat mempengaruhi pengambilan keputusan perusahaan jauh sebelum buyback dipicu. Perusahaan yang menghadapi kewajiban pembelian kembali di masa depan yang terdefinisi mungkin memilih untuk menghemat likuiditas, mengumpulkan modal baru lebih awal dari yang direncanakan, atau memperlambat pengeluaran untuk menjaga fleksibilitas neraca.

Dalam kasus Ripple, skala kewajiban masa depannya yang potensial relatif terhadap arus kas operasional membawa pertimbangan ini ke fokus jauh lebih awal dibandingkan perusahaan ventura tradisional.

Posisi Ripple tentang Kemungkinan Pencatatan Publik

Di dalam Ripple, manajemen menyatakan bahwa tidak ada rencana atau jadwal pasti untuk penawaran umum perdana. Pada saat yang sama, perusahaan telah mengonfirmasi bahwa mereka telah membeli kembali lebih dari seperempat saham yang beredar.

Pembelian kembali tersebut mengurangi dilusi dan mengkonsolidasikan kepemilikan, tetapi juga menghabiskan modal yang seharusnya dapat digunakan untuk ekspansi, pengembangan teknologi, atau buffer likuiditas. Jika dipertimbangkan bersama kewajiban buyback masa depan yang terkait dengan kesepakatan November, perencanaan likuiditas menjadi perhatian strategis utama.

Akuisisi Besar Menambah Komitmen Modal

Ripple terus melakukan akuisisi besar selama periode yang sama. Pada bulan April, perusahaan setuju untuk membeli Hidden Road seharga sekitar 1,3 miliar dolar. Pada bulan Oktober, mereka melanjutkan dengan kesepakatan bernilai sekitar 1 miliar dolar untuk GTreasury.

Kedua transaksi tersebut secara total mewakili lebih dari 2 miliar dolar dalam pengeluaran akuisisi dalam satu tahun. Meskipun pembelian ini dapat memperluas infrastruktur institusional dan treasury Ripple, mereka juga memperdalam kebutuhan modal perusahaan saat exit investor yang terstruktur mendekat.

Bagaimana Struktur Ripple Berbeda dari Perusahaan Kripto Lainnya

Berbeda dengan platform perdagangan yang sangat bergantung pada volume transaksi, atau penerbit stablecoin yang menghasilkan pendapatan dari cadangan yang mendukung token mereka, sebagian besar nilai Ripple tetap terkait langsung dengan XRP. Ini menciptakan profil keuangan hibrida yang menggabungkan fitur dari penyedia perangkat lunak, jaringan pembayaran, dan pemegang aset digital besar.

Struktur ini mengekspos perusahaan pada risiko yang berbeda. Volatilitas harga token mempengaruhi persepsi solvabilitas. Jadwal penguncian membatasi seberapa cepat cadangan dapat diubah menjadi kas. Likuiditas pasar selama penurunan dapat melemah saat kebutuhan modal meningkat.

Dari sudut pandang risiko fintech, Ripple beroperasi di bawah kombinasi risiko pasar, operasional, dan harga aset yang jarang dihadapi perusahaan infrastruktur tradisional.

Bagaimana Bank Memodelkan Risiko

Bank dan pihak lawan kini memasukkan jendela keluar terstruktur ke dalam model eksposur mereka bersamaan dengan pergerakan harga token. Asumsi jaminan, batasan pihak lawan, dan skenario stres diperbarui seiring perubahan harga XRP.

Pengawasan yang meningkat ini mencerminkan pergeseran yang lebih luas dalam bagaimana institusi memperlakukan risiko terkait kripto. Setelah periode ekspansi cepat diikuti oleh kerugian tajam, standar penjaminan di pasar aset digital menjadi lebih ketat.

Keberadaan hak keluar pengembalian tetap dalam struktur pendanaan privat Ripple memperkuat kehati-hatian tersebut dengan menciptakan kewajiban kas masa depan yang terdefinisi daripada jadwal ventura yang terbuka.

Ketegangan Internal Antara Pertumbuhan dan Kewajiban Keuangan

Strategi Ripple saat ini mencerminkan keseimbangan antara ekspansi dan pembatasan keuangan. Di satu sisi, perusahaan terus mengejar pertumbuhan institusional melalui akuisisi dan pengembangan infrastruktur. Di sisi lain, perusahaan memikul kewajiban jangka panjang yang meningkat yang tertanam dalam perjanjian pendanaan privat.

Konsentrasi nilai dalam XRP memperkuat ketegangan ini. Penurunan berkepanjangan harga token akan mempersempit buffer yang tersedia untuk memenuhi kebutuhan operasional dan keluar investor. Pada saat yang sama, monetisasi cepat cadangan XRP dapat mempengaruhi harga pasar dan mempengaruhi asumsi valuasi.

Bagaimana Kesepakatan Ini Berbeda dari Pendanaan Ventura Tradisional

Investasi ventura tahap akhir tradisional sangat bergantung pada IPO atau penjualan strategis untuk keluar investor. Transaksi Ripple berbeda dari model tersebut dengan menyematkan pengembalian yang telah ditentukan dan hak pembelian kembali langsung ke dalam struktur ekuitas.

Pendekatan ini memindahkan sebagian risiko pasar jangka panjang dari investor ke perusahaan itu sendiri. Secara efektif, Ripple mengamankan modal sambil berkomitmen pada kewajiban pengembalian tetap di masa depan yang menyerupai pembiayaan terstruktur daripada ekuitas pertumbuhan murni.

Kemunculan ketentuan semacam ini di perusahaan aset digital besar mencerminkan lingkungan modal yang lebih berhati-hati di seluruh sektor kripto.

Melihat ke Depan

Ripple kini menghadapi lanskap keuangan yang kompleks yang dibentuk oleh cadangan token besar, aktivitas akuisisi yang berkembang, dan hak keluar investor terstruktur yang tertanam dalam putaran pendanaan November. Sekitar 500 juta dolar yang dihimpun dari perusahaan Wall Street menyediakan modal jangka pendek tetapi memperkenalkan kewajiban pengembalian tetap yang akan mempengaruhi pengambilan keputusan strategis selama beberapa tahun ke depan.

Seiring pasar token yang tetap volatil dan pengeluaran akuisisi yang terus berlangsung, kemampuan Ripple mengelola likuiditas sambil mempertahankan momentum operasional akan tetap menjadi perhatian ketat. Bagi sektor kripto dan fintech yang lebih luas, kesepakatan November menunjukkan bagaimana modal swasta beradaptasi dengan pasar yang tidak lagi didorong hanya oleh pertumbuhan cepat tetapi juga oleh penetapan harga risiko yang disiplin, perlindungan kontraktual, dan pengawasan berkelanjutan terhadap kondisi keluar.