Berita Warren Buffett Mengungkap Biaya $16 Miliar Dollar untuk Melanggar Aturan Investasinya Sendiri

Perkembangan terbaru dalam berita Warren Buffett menyoroti sebuah pengecualian langka namun mahal terhadap prinsip investasi yang membangun Berkshire Hathaway menjadi perusahaan bernilai triliunan dolar. Apa yang dimulai sebagai saham senilai $4,12 miliar di Taiwan Semiconductor Manufacturing telah berubah menjadi kisah peringatan tentang bahaya meninggalkan filosofi investasi inti—kesalahan yang saat ini merugikan perusahaan hampir $16 miliar.

Ketika Warren Buffett mengundurkan diri dari peran CEO Berkshire Hathaway, ia meninggalkan warisan luar biasa: saham Kelas A (BRK.A) yang memberikan pengembalian kumulatif hampir 6.100.000% selama lebih dari lima dekade. Kinerja ini bukanlah kebetulan. Itu adalah hasil langsung dari disiplin dalam mengikuti metodologi investasi yang dikembangkan dengan hati-hati. Namun keputusan tertentu terkait Taiwan Semiconductor Manufacturing menjadi penyimpangan mencolok dari prinsip-prinsip yang mengarahkan keberhasilan luar biasa tersebut.

Dasar Kesuksesan Investasi Buffett

Memahami apa yang salah memerlukan terlebih dahulu meninjau apa yang telah berjalan dengan baik selama enam dekade. Filosofi investasi Buffett didasarkan pada beberapa prinsip yang saling terkait dan terbukti sangat efektif di berbagai siklus ekonomi.

Landasan utamanya adalah perspektif jangka panjang yang teguh. Alih-alih memperlakukan pembelian saham sebagai posisi sementara yang akan diputar berdasarkan kondisi pasar, Buffett mendekati investasi dengan niat memegang bisnis berkualitas selama bertahun-tahun, kadang bahkan dekade. Ia menyadari bahwa meskipun ekonomi mengalami siklus boom dan bust yang tak terhindarkan, periode ekspansi secara historis lebih banyak daripada penurunan. Perusahaan unggulan berada dalam posisi untuk mengakumulasi kekayaan selama periode pertumbuhan yang panjang ini.

Buffett juga menjaga standar ketat terkait valuasi. Mendapatkan harga yang wajar untuk bisnis yang luar biasa selalu lebih diutamakan daripada mengejar diskon di perusahaan medioker. Ia terkenal menunjukkan kesabaran, menunggu cadangan kas saat valuasi tampak terlalu tinggi dan hanya menginvestasikan modal saat dislokasi harga menciptakan peluang nyata. Pendekatan selektif ini menjadi ciri khas keberhasilannya.

Keunggulan kompetitif dan parit ekonomi merupakan komponen penting lainnya. Buffett secara sengaja mencari saham di perusahaan pemimpin industri—perusahaan yang posisi pasarnya berkelanjutan dan sulit diganggu. Ini bukan pemain komoditas; mereka adalah waralaba dominan dengan posisi yang dapat dipertahankan.

Selain itu, Buffett memprioritaskan kepercayaan perusahaan. Di luar manajemen yang berpengalaman, ia tertarik pada perusahaan yang membangun loyalitas pelanggan yang mendalam. Kepercayaan, ia pahami, cepat terkikis tetapi membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk dibangun. Akhirnya, program pengembalian modal sangat penting. Bisnis yang mengembalikan modal kepada pemegang saham melalui dividen dan program buyback menyelaraskan insentif dengan penciptaan nilai jangka panjang.

Di Mana Strategi Bertemu Kesalahan Penilaian

Meskipun rekam jejak keberhasilan, kuartal ketiga 2022 menunjukkan pengecualian yang mencolok. Pada periode ini—kuartal terakhir Berkshire sebagai pembeli bersih saham—perusahaan membeli 60.060.880 saham Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) seharga sekitar $4,12 miliar. Secara kasat mata, waktunya tampak tepat. Pasar bearish 2022 telah menciptakan dislokasi harga yang nyata, memenuhi syarat Buffett untuk titik masuk yang menarik.

Posisi strategis TSMC juga tampak menarik. Sebagai pabrik chip terkemuka di dunia, perusahaan memproduksi sebagian besar semikonduktor canggih untuk Apple, Nvidia, Broadcom, Intel, dan Advanced Micro Devices, di antara raksasa teknologi lainnya. Yang penting, teknologi chip-on-wafer-on-substrate (CoWoS) TSMC berada di persimpangan revolusi kecerdasan buatan yang sedang berkembang, memungkinkan kekuatan pemrosesan yang diperlukan untuk pusat data yang dipercepat AI.

Investasi ini tampak memenuhi setiap kriteria kerangka kerja investasi Buffett. Namun posisi ini terbukti singkat—pelanggaran mendasar terhadap prinsip memegang jangka panjang.

Keluar Dini dan Konsekuensinya

Pengajuan SEC Form 13F mendokumentasikan apa yang terjadi selanjutnya. Pada kuartal keempat 2022, hanya beberapa bulan setelah pembelian awal, Berkshire Hathaway menjual 86% dari saham Taiwan Semiconductor-nya, melepas 51.768.156 saham. Pada kuartal pertama 2023, seluruh posisi telah dilikuidasi. Apa yang seharusnya menjadi kepemilikan selama beberapa dekade hanya bertahan sekitar lima hingga sembilan bulan.

Penjelasan Buffett kepada analis Wall Street pada Mei 2023 cukup sederhana: “Saya tidak suka lokasinya, dan saya telah mengevaluasi ulang itu.” Kekhawatirannya kemungkinan besar berpusat pada CHIPS and Science Act, legislasi yang disahkan tahun 2022 di bawah pemerintahan Biden yang dirancang untuk memberi insentif kepada manufaktur semikonduktor domestik. Pembatasan ekspor chip AI berdaya tinggi ke China kemudian tampaknya memicu kekhawatiran tentang paparan geopolitik Taiwan dan potensi pembatasan ekspor di masa depan.

Namun, waktu keluar ini terbukti sangat tidak tepat. Ledakan kecerdasan buatan meningkat secara dramatis setelah Buffett keluar, menciptakan permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk teknologi GPU. TSMC merespons dengan memperluas kapasitas wafer CoWoS bulanan secara agresif, dan tingkat pertumbuhan perusahaan melonjak. Harga saham perusahaan pun mengikuti.

Pada Juli 2025, Taiwan Semiconductor bergabung dengan klub kapitalisasi pasar triliunan dolar yang eksklusif. Jika Berkshire Hathaway mempertahankan posisi awalnya tanpa menjual satu saham pun, nilai saham tersebut akan sekitar $20 miliar per akhir Januari 2026. Sebaliknya, biaya peluang—nilai yang Buffett korbankan melalui keluar dini ini—menjadi hampir $16 miliar.

Implikasi Lebih Luas

Episode ini memiliki makna lebih dari sekadar jumlah dolar. Ini menunjukkan bahwa bahkan legenda investasi pun bisa sesekali menyimpang dari prinsip yang terbukti, dan betapa mahalnya penyimpangan tersebut. Kekhawatiran geopolitik tentang konsentrasi semikonduktor di Taiwan bukanlah hal yang tidak beralasan; mereka mencerminkan pertimbangan makro yang sah. Namun, hal ini bertentangan dengan horizon investasi jangka panjang yang telah mendefinisikan seluruh karier Buffett.

Bagi Berkshire Hathaway di bawah CEO baru Greg Abel, pelajaran ini menegaskan pentingnya menjaga konsistensi dalam metodologi investasi. Keberhasilan masa depan perusahaan kemungkinan besar bergantung pada ketaatan terhadap prinsip-prinsip yang dikembangkan Buffett tetapi, dalam kasus ini, dipilih untuk ditinggalkan. Disiplin alokasi modal jangka panjang, penempatan modal yang sabar, dan resistensi terhadap gangguan jangka pendek tetap menjadi cetak biru untuk penciptaan kekayaan yang berkelanjutan.

Posisi Taiwan Semiconductor akhirnya menjadi kebalikan dari perdagangan paling terkenal Buffett: alih-alih meraih pengembalian luar biasa selama dekade, posisi ini justru kehilangan peluang. Dalam salah satu inversi paling ironis di dunia investasi, investor terbesar dalam sejarah memberikan pengingat termahal tentang kekuatan tetap setia pada prinsip investasi sendiri.