Kesalahan Warren Buffett $16 Miliar Taiwan Semiconductor: Sebuah Kelalaian Langka dalam Disiplin

Oracle dari Omaha membangun Berkshire Hathaway menjadi salah satu kendaraan investasi paling tangguh di dunia, memberikan pengembalian kumulatif hampir 6.100.000% pada saham Kelas A selama enam dekade masa jabatannya. Keberhasilan Warren Buffett berasal dari komitmen teguh terhadap prinsip dasar investasi: kesabaran, pemikiran jangka panjang, disiplin nilai, dan fokus pada keunggulan kompetitif. Namun pada 2022-2023, Warren Buffett membuat keputusan yang bertentangan dengan semua yang dia pegang—dan hal itu telah merugikan Berkshire secara besar-besaran.

Pada kuartal ketiga 2022, saat pasar bearish di mana dislokasi harga menciptakan peluang, tim Buffett mengakumulasi saham Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC), membeli sekitar 60 juta saham dengan nilai sekitar 4,12 miliar dolar AS. Teorinya sangat meyakinkan: TSMC menguasai lanskap pabrik semikonduktor, memasok chip canggih ke Apple, Nvidia, Intel, dan raksasa teknologi lainnya, serta berada di pusat revolusi kecerdasan buatan. Teknologi CoWoS mereka yang mutakhir menggabungkan unit pemrosesan grafis (GPU) dengan memori bandwidth tinggi untuk pusat data yang membutuhkan kekuatan komputasi AI.

Namun keyakinan Warren Buffett menguap hampir secepat terbentuknya. Pada kuartal keempat 2022, Berkshire telah menjual 86% dari sahamnya. Pada kuartal pertama 2023, posisi tersebut benar-benar ditutup. Seluruh investasi berlangsung sekitar enam hingga sembilan bulan.

Filosofi Warren Buffett yang Membentuk Berkshire

Untuk memahami mengapa keluar dari TSMC ini merupakan anomali yang mencolok, Anda harus memahami aturan dasar investasi Warren Buffett. Prinsip-prinsip ini tidak pernah secara resmi tertulis, tetapi mereka membimbing Berkshire menuju status triliun dolar.

Kepemilikan jangka panjang selalu menjadi prioritas utama. Warren Buffett membeli saham bisnis dengan niat memegangnya selama puluhan tahun, bukan hanya kuartal. Dia memahami bahwa pasar saham berputar melalui periode boom dan bust, tetapi fase ekspansi secara konsisten melebihi masa penurunan. Bisnis berkualitas mengakumulasi kekayaan dalam jangka waktu yang panjang.

Disiplin nilai sangat mendalam dalam setiap keputusan investasi. Warren Buffett akan menunggu dengan sabar munculnya mispricing, menghindari godaan membayar terlalu mahal untuk kualitas. Dia sering diam saat pasar sedang bullish, menyiapkan dana cadangan untuk peluang nyata.

Keunggulan kompetitif dan keunggulan berkelanjutan sangat penting. Warren Buffett tertarik pada pemimpin industri dengan posisi pasar yang defensif dan hubungan pelanggan yang tahan lama. TSMC tentu cocok dengan pola ini—menguasai kategorinya.

Disiplin modal dan program yang ramah pemegang saham menjadi pilar lain. Pembayaran dividen dan buyback saham menyelaraskan insentif manajemen dengan investor jangka panjang, bukan trader jangka pendek.

Hampir di setiap metrik, TSMC tampak sesuai dengan profil perusahaan ideal Warren Buffett selama kuartal ketiga 2022.

Alasan Di Balik Penarikan Diri

Pada Mei 2023, Warren Buffett menjelaskan keluarnya yang cepat dengan komentar yang mengungkapkan: “Saya tidak suka lokasinya, dan saya telah mengevaluasi ulang hal itu.”

Perhitungan geopolitik berpusat pada posisi Taiwan yang rapuh antara Amerika Serikat dan China. Undang-Undang CHIPS dan Science Act 2022 bertujuan meningkatkan kapasitas semikonduktor domestik Amerika, dan pemerintahan Biden mulai membatasi ekspor chip AI canggih ke China. Warren Buffett tampaknya menyimpulkan bahwa Taiwan menghadapi hambatan serupa—kemungkinan pembatasan ekspor atau eskalasi geopolitik yang dapat mengganggu jalur pertumbuhan TSMC.

Ini adalah kekhawatiran yang masuk akal di permukaan. Tapi timing Warren Buffett hampir tidak bisa lebih buruk.

Biaya Melanggar Aturan

Operasi pabrik TSMC melonjak pada 2023 dan seterusnya. Permintaan GPU Nvidia terbukti tak terbendung, menciptakan backlog besar. TSMC merespons dengan memperluas kapasitas manufaktur CoWoS secara agresif. Pertumbuhan perusahaan meningkat, dan apresiasi sahamnya mengikuti.

Pada Juli 2025, TSMC menjadi perusahaan publik ke-12 yang bergabung dalam klub kapitalisasi pasar triliun dolar yang eksklusif. Jika Warren Buffett mempertahankan saham awalnya tanpa menjual satu pun, investasi 4,12 miliar dolar itu akan tumbuh menjadi sekitar 20 miliar dolar pada Januari 2026.

Kerugiannya: hampir 16 miliar dolar dalam keuntungan unrealized yang hilang.

Ini adalah kesalahan penilaian paling signifikan Warren Buffett dalam ingatannya baru-baru ini. Untuk investor yang seluruh reputasinya bergantung pada keyakinan jangka panjang, periode kepemilikan setengah tahun di TSMC menjadi pelajaran yang mencolok dari pola biasanya. Kekhawatiran geopolitik terbukti dapat dikelola; perusahaan tetap berkembang. Pembatasan ekspor tidak pernah terjadi dalam skala yang Warren Buffett khawatirkan.

Pelajaran untuk Masa Depan Berkshire

CEO baru Berkshire, Greg Abel, hampir pasti akan menyerap pelajaran mahal dari episode ini. Jalan ke depan melibatkan penguatan prinsip-prinsip yang dilanggar Warren Buffett dengan TSMC: kesabaran daripada timing, orientasi jangka panjang daripada kuartal, dan keyakinan daripada keragu-raguan.

Ketika Warren Buffett mematuhi disiplinya, Berkshire berkinerja luar biasa. Ketika dia mengabaikannya, bahkan sebentar saja, pasar membayar harga mahal. Itu mungkin pelajaran paling jelas dari pertanyaan sebesar 16 miliar dolar yang menggantung di atas Taiwan Semiconductor.